與家族對下層金融機構有力的控制不同，對“平安保險”的研究我們卻發現，其股權比例中，國有資本、民營資本、外資和一些小股東約各握1/3控制權�！捌桨脖ｋU”中民營資本涉及到的上層控制自然人較多，從目前的資料研究來看，沒有哪個單一的家族可以掌握大部分話語權。近期，“匯豐控股”以高溢價收購“平安保險”股權，是否也表明“平安保險”的這一包括股權結構在內的公司治理為國際著名金融機構看好？事實上，“平安保險”2001年17.6億元的凈利潤居各民營金融機構之首。

　　“平安保險”神奇成就

　　1988年成立的“平安保險”，目前已經是僅次于“中國人壽”的中國第二大壽險公司、是僅次于“中國人�！焙汀疤�平洋財產保險公司”的第三大財產保險公司，分別占有28.7%和9.8%的市場份額。

　　“平安保險”2001年保費收入高達464.57億元，較上年增幅達70.03%；市場占有率較上年增長4.9個百分點，達到22.02%。“平安保險”的保費總收入居全國第三，僅次于“中國人壽保險公司”、“中國人民保險公司”。在其多年高速發展的歷程中，處處體現著極其旺盛的生命活力。

　　截止到2001年底，“平安保險”總資產達到948.31億元，2001年累計實現稅后利潤17.61億元，在《亞洲周刊》2001年評選的“亞洲最大保險公司”排行榜中，列第23位，資產利潤率在前23家保險公司中位居第一。

　　打破保險行業壟斷

　　1988年3月21日中國人民銀行正式批準成立“平安保險公司”。創辦初期，“平安保險”注冊資本只有人民幣、港幣各5000萬元，按投資經營協議規定，“招商局蛇口社會保險公司”投資占51%，“中國工商銀行深圳信托投資公司”投資占49%。

　　這家在深圳蛇口工業區成立的保險公司，成為中國第一家股份制保險企業，是建國以來首家實行董事會領導下的總經理負責制、自主經營、自負盈虧的保險公司。同時“平安保險”也是第一家在中國大陸進行保險體制改革試點，將競爭機制引入中國保險市場的保險企業，首次改變了全國保險業由一家國營公司經營的壟斷局面。

　　外資首次參股

　　1993年12月17日，經中國人民銀行批準，摩根士丹利和高盛兩大國際著名財團參股“平安保險”。“平安保險”成為第一家在中國大陸吸收外資參股的保險企業。目前，摩根士丹利毛里求斯投資控股有限公司和高盛集團各占“平安保險”7.6%的股權，在第一次外資參股后，“平安保險”進行了股份制改造。

　　股份制改造

　　1997年1月，“平安保險”股份制改造，“中國工商銀行”、“招商局蛇口工業區有限公司”、“中國遠洋運輸(集團)總公司”、“深圳市財政局”、“深圳市新豪時投資發展有限公司”5家共同發起。

　　值得注意的是，“深圳新豪時投資”資本來源于“平安保險”員工集體出資，主要投向就是認購“平安保險”的股份。在2001年“平安保險”間接控股的“平安證券”進行增資擴股時，“深圳新豪時投資”出資1.8億元，以18%的股權，成為“平安證券”第三大股東。

　　“深圳新豪時投資”是在“平安保險”深入研究國內外多家成功企業所建立的激勵、約束機制基礎上，結合“平安保險”實際情況而成立的。

　　“匯豐集團”大幅溢價參股

　　2002年10月，“匯豐集團”(HSBC)通過“匯豐保險控股”以6億美元溢價認購“平安保險”10%股權。這一比例也是《向保險公司投資入股暫行規定》中第六條規定的單個外資股東參股國內保險公司股權比例的最高上限。

　　增資后的“平安保險”注冊資本金將由原來的22.2億元增加到24.67億元，凈資產達到120億元。原股東股權被相應稀釋，摩根士丹利和高盛分別持有的7.6%的股權被稀釋至6.87%，如圖。這樣，三個外資股東持有“平安保險”的股權已經達到23.74%，基本上接近參股國內中資保險公司的全部外資股東股份25%的底限(2000年4月1日“關于重新印發《向保險公司投資入股暫行規定》的通知”(保監發【2000】49號)中第六條的規定)。

　　“招商局”創立了“平安保險”，最后卻從中退出

　　“平安保險”是在“招商局”主導下創立的，“招商局”在早期的“平安保險”中具有重大影響力，隨著“平安保險”的不斷發展，“招商局”擁有“平安保險”的股權被逐漸稀釋，第一大股東地位被“深圳市投資管理公司”取代。在國家工商總局獲得的一份“平安保險”老的股東名冊中，“招商局蛇口工業區有限公司”還是“平安保險”的第二大股東，持有16.93%的股份。

　　而在一份最新的“平安保險”股東名冊中，前十大股東中已經沒有“招商局蛇口工業區有限公司”了，也沒有發現其它“招商局”的公司，而且在“招商局”和“招商局蛇口工業區有限公司”的公司網站上，也找不到“平安保險”的蹤影，說明“招商局”可能已經退出“平安保險”。

　　從1988年“招商局”創立“平安保險”，“平安保險”經歷十幾年的快速發展后，“招商局”卻退出了“平安保險”。

　　其中原因，可能與“招商局”轉型有關，“招商局”已經擁有“招商銀行”、“招商證券”、“招商保險”等金融機構，最終將形成一個完整的金融架構。退出“平安保險”，也許正是為了集中精力發展旗下的“招商保險”。

　　事實上的準金融控股公司

　　“平安保險”下屬“平安人壽保險”，從事人壽險業務，下屬“平安財產保險”，從事財險業務。此外“平安保險”還控股“平安信托”，并通過“平安信托”間接控股“平安證券”。

　　“平安保險”已經是一家以人壽險為核心，集人壽險、財產險、信托和證券于一身的緊密型的準金融控股公司。

　　誰控制著“平安保險”

　　經過數次的增資擴股和股權轉讓變更，目前“平安保險”的股東數已超過50個，其中十大股東占據了88.6%。

　　政府及國有企業占1/3�！吧钲谑型顿Y管理公司”、“中國遠洋運輸(集團)總公司”、“深圳市財政局”分別持有“平安保險”16.06%、9.90%和6.93%的股份，分別為第一、第三和第七大股東。這三大國有股東共持有32.89%股份。

　　公司管理層和員工、私人控股公司合計占1/3�！捌桨脖ｋU”管理層和員工通過“深圳市江南實業”和“深圳新豪時”等公司，分別間接持有“平安保險”9.71%和7.9%的股份。而“深圳新豪時”和“深圳江南實業”的實際最終控股股東分別為“平安保險工會”和“平安證券工會、”“平安信托工會”。

　　此外，自然人控股的“源信行投資”和“寶華投資”分別持有“平安保險”7.7%和6.67%的股份，分別為第六大和第十大股東。

　　這樣，“平安保險”管理層和員工加上自然人控股公司持有的“平安保險”的股份達到31.98%，與國有股東持股比例相當。

　　外資和中小股東控制著另外1/3股權。三家外資股東持有的23.73%，加上其它中小股東持有的11.2%股份，控制著“平安保險”另外1/3話語權。