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 附表
繼上個月柜臺記賬式國債交易之后，上周憑證式二期國債又上市，這樣就形成了目前銀行柜臺銷售的兩大國債品種。很多讀者來電咨詢，它們的安全性和收益率分別是什么樣？
-憑證式更安全更穩健
據了解，憑證式國債和記賬式國債，在發行方式、流通轉讓及還本付息方面，具有許
多差別。憑證式國債從購買之日起計息，可以記名，可以掛失，但不能流通。投資者購買后，如果需變現?可到原購買網點提前兌取。除償還本金外，還可以按實際持有天數及相當的利率檔次計付利息。對于提前兌取的憑證式國債，經辦網點還可二次賣出。可見?憑證式國債能為購買者帶來的收益固定、穩定。
記賬式國債是由財政部通過無紙化方式發行的，以電腦記賬方式記錄債權并且可以上市交易。記賬式國債可以自由買賣，其流通轉讓較憑證式國債更安全、更方便。記賬式國債的還本付息當日，通過電腦系統自動完成處理。但是記賬式國債賣出價格具有不確定性，要面臨債券二級市場價格波動的風險。
有關專業人士認為，收益的穩定性是憑證式國債受青睞的主因。不少投資者為規避風險，往往偏好收益的穩定性而不在意流動性。記賬式國債流動性好，但是存在風險。還有一點，記賬式國債采用電腦記賬、無紙化發行?取消了憑證式國債紙質記賬憑證，一時還無法被所有人接受。另外，購買國債的大多是老齡人群，對于信息化產品不是十分熟悉，相反更傾向于投資傳統、穩健的憑證式國債。
-記賬式收益率會高些
作為投資決策中重要一環的收益性而言，兩者的對比見左表，憑證式二期與柜臺記賬式國債進行收益率比較。
這個表格的價格計算的前提是：
1、2002年憑證式(二期)國債3年期和5年期兩個品種，票面利率分別為2.07%和2.29%；提前兌取的利率詳見附表。
2、柜臺記賬式國債期限7年，票面利率為2%。
3、假設債券買入時間為2002年7月16日。
4、由于憑證式國債分檔計息，同一檔名義利率相同，但持有期限不同，實際收益率也有差異。因此，這里選擇賣出時間為同一檔的期初時間來計算價格，從而使價格更具有比較意義。
通過表格可以看出，相對于憑證式國債，記賬式國債更適合于作為3年以內的投資產品，其收益與流動性都好于憑證式國債。在比較中會發現，當投資者以100元／百元面額的價格購入記賬式國債后，只要按表中價格賣出債券，即可取得與同期憑證式國債一樣的收益率。當賣出價格較表中價格高時，則取得的收益也會相應地高于同期限的憑證式國債的收益水平。換句話說，即使記賬式國債價格跌至如表格計算的價格水平，投資者仍然可以取得與憑證式國債相同的收益。因此，表格中的價格是投資者可以忍受的價格底線。在現今市場平穩、無任何升息預期的市場情況下，價格變化要達到此種幅度的可能性微乎其微。所以，記賬式國債作為中短期的投資產品，它在高流動性下所具有的相對較高的收益率，優于憑證式國債。
晨報記者馬健
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