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今年以來，封閉式基金可謂多事之秋，先是基金科瑞和基金豐和發行套住了一大部分保險公司，然后出臺封閉式基金不能參與二級市場認購的政策，前兩天，又有了封閉式基金轉開放的說法。在市場對封閉式基金發行一致不看好中，基金久嘉橫空出世，一掃前段時間封閉式基金發行難的陰霾，共20億的資金規模，網上有效認購部分為15.69億，超過了預定的10億，令長城基金管理公司放下了懸著的心。但是我們也注意到，基金久嘉發行過程中，各家保險公司沒有認購一份。網上認購中小散戶的熱情和網下認購時保險公司的冷漠構成了冰火
兩重天。
是什么影響了保險公司的熱情
我們知道，保險公司向來對投資基金比較熱情，在保險公司的投資組合中，雖然基金投資比例最少，但是收益率最高。現在，為什么保險公司對封閉式基金驟然變冷？中國人保的高先生一句話道明了原由，“由于前段時間認購封閉式基金讓機構投資者吃夠了苦頭，所以現在對投資封閉式基金比較謹慎，而且通過對基金久嘉分析后，認為認購的風險太高。”確實，基金豐和的認購讓中國人保吃了一塹，當時認購基金豐和時對其特別看好，但沒想到，基金豐和一上市即跌破發行價，最高僅有1.01元，最低曾探至0.93元，作為原始投資人的中國人保有苦難言。而且今年5月份行情轉暖后，多數股票有了一定漲幅，其投資風險和收益比加大，對基金公司來說操作難度更大，為了減少投資風險，保險公司不認購也正常。
有的保險公司表示，不認購基金久嘉不僅僅考慮到單個風險高低的問題，而且考慮到公司整體運作問題。例如中國太保目前倉位中并不缺少封閉式基金品種。他們的基金投資部門也表示，從公司整體戰略運作考慮，對封閉式基金謹慎投資；并且，目前市場上封閉式基金可替代品種較多，即使保險公司決定購買封閉式基金，二級市場上那些仍舊折價的同類基金都可以是選擇對象，何必去花費更多的成本在一級市場上認購。
現在，每個基金公司在推出一個新的基金品種時，總是極力地宣傳產品的差異性和新特征，這對基金的認購會不會產生影響？中國太平洋保險公司負責人認為影響很大，他說：“但是就考慮長城基金管理公司是個新公司，對其運作狀況不是十分了解；而且，從2001年全年和今年上半年看，基金整體業績不佳，這些都影響到投資基金久嘉的熱情。”
看來，保險公司在選擇投資哪類基金時，固然十分關注時機的選擇，但決定投資哪家基金時，最關注的仍舊是保險公司整體運作戰略和對個性化基金公司的評估。多數保險公司也表示，雖然目前資金運作壓力都很大，但不會盲目地投資，而是加大對單個基金和基金公司的精挑細選。
行情是把雙刃劍
年初由于市況不好，保險公司在基金豐和、基金科瑞上吃了苦頭，現在市況比以前好多了，保險公司對基金久嘉未來上市價格和市場運作又會有什么看法？
多數保險公司認為，雖然市場行情轉暖，對基金卻是一把“雙刃劍”，一方面基金發行的時候比較順利；另一方面基金運作面臨著更大的挑戰，由于基金基本上都是分散化的策略投資，基于對下半年行情的考慮，基金久嘉想獲得超額的利潤率還是比較難的。
那么，基金久嘉上市會不會跌破發行價，這是目前投資者比較關注的問題。新華人壽周先生的回答讓基金久嘉的投資者大失所望，他說：“久嘉上市后會百分之百跌破面值。一方面，由于大盤基金都在折價，比價效應使久嘉作為大盤基金折價不可避免；另一方面，基金久嘉的持倉者大多屬于中小股民，分散的籌碼使基金折價后很難實現升水，如果是小盤基金可能就好點。”
對網上踴躍申購看法不一
機構投資者有雄厚的研究力量支撐他們作出投資決策，那么，中小散戶網上申購踴躍的現象是否代表他們投資沒有理性呢？
基金的分析人士認為：個人投資者投資青睞基金久嘉也不能說其不理性，他們踴躍認購基金久嘉可能基于以下原因：一是封閉式基金有良好的資產流動性；二是封閉式基金短時期內有相對較大的價格波動性。
但有些保險公司認為中小散戶投資觀念不理性。針對踴躍認購現象，他們認為，可能久嘉屬于新股市值配售政策后第一只基金，多數散戶不了解基金，可能把它當成股票來購買了。
更青睞開放式基金
市場在有兩種方式可以選擇的時候，總是喜歡去爭論哪種基金更加具有投資價值。從各家保險機構未來投資策略看，似乎保險機構更加青睞于開放式基金。如新華人壽投資部人士就表示，目前不準備申購新基金，因為從國內和國外市場看，未來封閉式基金可能會面臨一段時間的貼水，其價值不太好判斷。他也認為，未來幾家基金公司如中融、銀河、合豐等發行新的大盤基金仍將會面臨較大的困難。
而中國再保負責人在比較封閉式和開放式時表示，還是比較看好開放式基金，但是具體情況還要分析。基金公司自己似乎也有了同樣的認識。長盛基金管理公司的開放式基金籌備人說：“保險公司已經不太看好封閉式基金，逐步擴大對開放式基金投資，這屬于保險公司的一種長期戰略性調整。”
當讓各家保險公司談談對第六只開放式基金——“富國動態平衡證券投資基金”看法時，多數保險公司言語都開始小心起來，大多數保險公司表示會謹慎投資。實習記者孫健芳
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