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于曉東
現(xiàn)在的保險(xiǎn)幾乎都能叫做投資型保險(xiǎn)，或說“分紅”，或說“投資增值”，或說“還本＋發(fā)紅利”，但買保險(xiǎn)的人必須了解，所有的保險(xiǎn)產(chǎn)品首先是保險(xiǎn)，然后才具備一定意義的投資理財(cái)功能；并且，此“分紅”非彼“分紅”，別指望像股東年終分紅那樣，10塊分1塊。
平安保險(xiǎn)公司于1999年9月在上海推出中國內(nèi)地首款投資連結(jié)保險(xiǎn)以來，各家人壽保險(xiǎn)公司陸續(xù)推出分紅、萬能壽險(xiǎn)等國際流行的投資型個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品。經(jīng)過近兩年的發(fā)展，我國保險(xiǎn)市場(chǎng)上壽險(xiǎn)產(chǎn)品的構(gòu)成發(fā)生了根本性的變化，投資型個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品已經(jīng)成為市場(chǎng)上的主導(dǎo)產(chǎn)品，并成為各家開拓市場(chǎng)、搶占市場(chǎng)份額賣點(diǎn)之一。
其中，不容回避的是，有的保險(xiǎn)公司包括保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)代理人在宣傳推銷產(chǎn)品時(shí)，曲解條款內(nèi)容，過分夸大產(chǎn)品的投資功能；有的直接將保險(xiǎn)投資收益與資本市場(chǎng)上的投資基金收益率進(jìn)行直接的比較；有的避而不談投資風(fēng)險(xiǎn)，只對(duì)客戶強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的投資收益會(huì)有多高；有個(gè)別代理人為了引誘客戶投保賺取傭金，在推銷投資連結(jié)、分紅產(chǎn)品時(shí)，用保單利益示例中高投資收益的假設(shè)來承諾保險(xiǎn)公司未來的經(jīng)營績效等。由于產(chǎn)品宣傳上的諸多誤導(dǎo)，許多保險(xiǎn)消費(fèi)者出現(xiàn)了認(rèn)識(shí)上的偏差，過分看重投資功能，忽視了保險(xiǎn)產(chǎn)品固有的保障功能，尤其對(duì)投資連結(jié)產(chǎn)品存在一些不切實(shí)際的期望。這些問題的存在，不僅不利于上海投資型壽險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，不利于人們成熟保險(xiǎn)意識(shí)的建立和培育，對(duì)各保險(xiǎn)公司而言也是巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。
因此，以下希望以每一種保險(xiǎn)的代表性產(chǎn)品向讀者介紹相關(guān)產(chǎn)品特色。
投資連結(jié)產(chǎn)品
目前上海市場(chǎng)上的投資連結(jié)產(chǎn)品包括平安世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)和中宏“投資管家”投資連結(jié)附加保險(xiǎn)。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上主要采取了前端收費(fèi)(Front-ended)的形式，并吸收了國外流行的投資連結(jié)產(chǎn)品的多種特色，如追加保險(xiǎn)費(fèi)(Top-up)、提取部分投資賬戶余額(PartialWithdrawal)等。
平安“世紀(jì)理財(cái)”作為主險(xiǎn)以份銷售，定期保障，身故保障以保額和投資賬戶價(jià)值較大者為給付標(biāo)準(zhǔn)。需要特別了解的是，其第1年保費(fèi)全部用于費(fèi)用及保險(xiǎn)保障；第2年每份保費(fèi)只有20%進(jìn)入投資賬戶，其余用于費(fèi)用及保險(xiǎn)保障；從第3年起，每年88%的保費(fèi)進(jìn)入投資賬戶。提供3個(gè)投資賬戶，包括低風(fēng)險(xiǎn)收入型的平安保證收益投資賬戶、穩(wěn)健平衡型的平安發(fā)展投資賬戶和積極進(jìn)取型的平安基金投資賬戶。對(duì)投資賬戶收取資產(chǎn)管理費(fèi)，但每月最高不超過0.2%。投資賬戶中的投資單位價(jià)格分為買入價(jià)和賣出價(jià)，投資單位買入價(jià)由公司決定，但買入價(jià)不超過賣出價(jià)的1.0526倍(100／95)。客戶可以提取投資賬戶中的部分資金，可在第二、四、六、八個(gè)保單周年日時(shí)加保。此外，客戶可以隨時(shí)追加保險(xiǎn)費(fèi)，并享有投資賬戶選擇轉(zhuǎn)換權(quán)。
中宏保險(xiǎn)針對(duì)高收入人群的理財(cái)思路設(shè)計(jì)了“投資管家”投資連結(jié)新險(xiǎn)種。作為定期附加險(xiǎn)，“投資管家”可以按客戶需求附加在該公司各款分紅險(xiǎn)種上。其身故保障為被保險(xiǎn)人身故之日至繳費(fèi)期滿日期間的保險(xiǎn)費(fèi)之和以及投資賬戶現(xiàn)金價(jià)值，即相當(dāng)于一個(gè)保額遞減的定期壽險(xiǎn)加上投資賬戶。第1年保費(fèi)有25%進(jìn)入投資賬戶；第2年每份保費(fèi)有75%進(jìn)入投資賬戶；從第3年起，每年的保費(fèi)全部進(jìn)入投資賬戶。目前提供1個(gè)投資賬戶，對(duì)投資賬戶收取資產(chǎn)管理費(fèi)，每年為投資賬戶現(xiàn)金價(jià)值的1.2%。投資單位賣出價(jià)為買入價(jià)的95%。投保人可隨時(shí)額外繳納現(xiàn)金，領(lǐng)取部分投資賬戶現(xiàn)金價(jià)值。
萬能壽險(xiǎn)
太平洋保險(xiǎn)公司推出的太平盛世·長發(fā)兩全保險(xiǎn)(萬能型)為上海保險(xiǎn)市場(chǎng)上唯一的萬能壽險(xiǎn)產(chǎn)品，該產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)為定期壽險(xiǎn)加上一個(gè)個(gè)人賬戶。投保人可約定定期或不定期、定額或不定額繳納保險(xiǎn)費(fèi)；在投保時(shí)除約定基本保額外，投保人還可申請(qǐng)?jiān)黾踊驕p少保額。首期保費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)、當(dāng)季管理費(fèi)用和保障費(fèi)用后記人個(gè)人賬戶，每季度在個(gè)人賬戶里扣除下季管理費(fèi)用和保障費(fèi)用。在保單生效滿2年后投保人可以申請(qǐng)?zhí)崛〔糠仲~戶余額。此外，該產(chǎn)品具有最低保證利率，為同期二年期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率，綜合投資日回報(bào)率超過五年期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率的部分按80%的比例計(jì)人個(gè)人賬戶。該產(chǎn)品一方面在繳費(fèi)、改變保額方面具有很強(qiáng)的靈活性，另一方面具有投資分紅(即利差)的特點(diǎn)。
分紅保險(xiǎn)
目前幾乎各家壽險(xiǎn)公司都推出了分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，基本覆蓋了人們養(yǎng)老、子女教育、保障等各方面的需求，分紅保險(xiǎn)成為壽險(xiǎn)市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品。
關(guān)于分紅產(chǎn)品的特色，以友邦節(jié)節(jié)高分期給付兩全保險(xiǎn)(分紅型)和中國人壽分紅兩全保險(xiǎn)為例進(jìn)行簡要介紹。
友邦節(jié)節(jié)高分紅產(chǎn)品保障被保險(xiǎn)人至88周歲，有各種繳費(fèi)期可供選擇：提供身故保險(xiǎn)金、每5年一次生存現(xiàn)金給付(15%基本保險(xiǎn)金額)以及滿期給付；紅利為增值紅利，即每年宣布的紅利按基本保險(xiǎn)金額的百分比表示，在被保險(xiǎn)人身故或保險(xiǎn)合同滿期時(shí)與保險(xiǎn)金額一同給付受益人。
中國人壽分紅兩全保險(xiǎn)保障被保險(xiǎn)人至70周歲；提供身故保險(xiǎn)金和滿期給付；紅利為現(xiàn)金紅利，領(lǐng)取方式包括累積生息、抵繳保費(fèi)、現(xiàn)金支付和增加保額，對(duì)于現(xiàn)金紅利，其他公司的分紅產(chǎn)品一般也都提供了抵繳保費(fèi)、累計(jì)生息、
現(xiàn)金支付等多樣的領(lǐng)取方式。
在分紅產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，各公司的分紅策略有所不同。有的公司采用較為保守的定價(jià)假設(shè)，采取“高費(fèi)率、高紅利”的策略；而有的則采用“低費(fèi)率、低紅利”的策略，保證利益部分較高。因此，不同公司的分紅產(chǎn)品并不能進(jìn)行一般、簡單的比較。目前中國保監(jiān)會(huì)規(guī)定保險(xiǎn)公司應(yīng)至少將分紅業(yè)務(wù)當(dāng)年度可分配盈余的70%分配給客戶，保險(xiǎn)公司每年的分紅方案和結(jié)果須報(bào)送中國保監(jiān)會(huì)備案，保監(jiān)會(huì)將通過稽查的方式對(duì)分紅的公正性和合理性進(jìn)行監(jiān)督。
與傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品相比，分紅產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)主要在于：投保人除了可以得到傳統(tǒng)保單規(guī)定的保險(xiǎn)責(zé)任外，還可以分享保險(xiǎn)公司的經(jīng)營成果，即參加保險(xiǎn)公司投資和經(jīng)營管理活動(dòng)所得盈余的分配。
但“紅利”究竟來源于何處？
紅利來源于分紅保險(xiǎn)賬戶的業(yè)務(wù)盈余，主要是死差益、利差益、費(fèi)差益所產(chǎn)生的可分配余，即人們通常所說的“三差益”。死差益是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率低于預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率時(shí)所產(chǎn)生的盈余，利差益是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的投資收益高于預(yù)計(jì)的投資收益時(shí)所產(chǎn)生的盈余，費(fèi)差益是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的營運(yùn)管理費(fèi)用低于預(yù)計(jì)的營運(yùn)管理費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的盈余。
由于保險(xiǎn)公司在厘定費(fèi)率時(shí)要考慮預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率、預(yù)計(jì)的投資收益和預(yù)計(jì)的營運(yùn)管理費(fèi)用，同時(shí)壽險(xiǎn)保單的保障期限往往長達(dá)幾十年，在此期間實(shí)際發(fā)生的情況可能同預(yù)期的情況有所差別，這樣從精算角度而言，當(dāng)預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率、預(yù)計(jì)的投資收益和預(yù)定營運(yùn)管理費(fèi)用的實(shí)際和假設(shè)出現(xiàn)正的差異時(shí)就會(huì)有盈余產(chǎn)生，保險(xiǎn)公司將這部分差益產(chǎn)生的利潤按一定比例分配給客戶，這就是紅利的來源。
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