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蝶泉成為眾矢之的的原因，是它背后5萬頭牛的穩定、優質奶源。而眾多大公司為這么一家小公司怒目相向的本身，就表明中國乳業之爭已經白熱化。再加上最近四川和南京的倒奶事件，北京證券分析師石磊認為，這暴露了乳品行業的供需結構性問題。這種供需失調會導致乳業的整合。
石認為，各地大干快上的奶源工程與啟動遲緩的對牛奶的有效需求，使得各界對乳業
的投資前景產生擔憂，再加上無抗奶與還原奶的爭論，又使得乳業的格局被攪得更加混亂，因此，眾多小型乳品企業被整合將是大勢所趨。這種整合既有可能是由強勢乳品企業來完成，也有可能是由當地政府出面對地方的乳品加工能力加以整合。
目前，一些占有資金和技術優勢的規模比較大的企業，極有可能會利用媒體來造成對中小乳品企業的市場壓力，伺機謀求擴張，加快行業內的整合步伐。
如果說，過去的二三年，在液態奶市場迅速發展時期，地方中小企業還能依靠奶源供不應求，從而有足夠的盈利空間來克服生產經營中的種種短板，那么，最近發生在四川和成都的倒奶事件則表明，不僅局部的供需失衡已經出現，而且企業生產經營中的弱點和企業開發市場能力的缺陷也暴露出來。石認為，這種情況似是危機，實則有可能是強勢企業整合中國乳業資源的機會。
根據媒體對四川華西乳業倒奶的深度報道，可以發現沒有預計到奶源的迅速擴張是導致倒奶的直接導火索。一方面是用電負荷沒有跟上，另一方面是利樂包裝的儲存不足。而根據對南京倒奶事件的報道，主要是地方小型加工企業無法應付奶牛飼養戶穩定的原料奶供應和市場消費的季節效應之間的不平衡，撕毀供奶協議所導致的。
北京市質量技術監督局近期對北京市乳品生產企業質量監督抽查結果顯示，所有產品亞酸鹽、硝酸鹽、山梨酸、苯甲酸、大腸菌群、菌落總數、致病菌等關系人體健康的衛生指標都符合有關國家強制標準。但理化指標等方面仍難以盡如人意。這一調查結果也預示著未來質量保證能力也將成為行業內整合的一個重要因素。
分析師認為，由于目前液態奶市場的有效需求暫時落后于供應的增加，眾多小型乳品加工企業的資本技術質量保障、營銷渠道、品牌方面的短板將凸現，這給了一些挾有多種優勢的乳制品大型企業以擴張的良機。
但是，現在的一些市場上的知名企業也不一定能笑到最后。因為地方政府為了解決大力發展奶牛飼養業后的市場問題，有可能出面整合其管轄范圍之內的乳品加工資源。
目前，就算是比較知名企業的乳品加工和銷售能力也只有一年二三十萬噸。這個規模在若干個地方中小企業合并后比較容易達到。一旦這種情況出現，將給目前的這些知名企業以比較大的壓力。
最近媒體紛紛報道，由于國外奶粉進口價格降低，將會使得一些企業以還原奶的方式生產液態奶，影響整個行業發展。從利益格局的角度分析，這些消息的傳播有利于現在正在積極擴張的一些強勢企業。因為它們的品牌較為消費者所接受，但不利于一些地方小企業的生存。
石認為，現在很可能有些正在擴張的企業急不可耐地想讓地方小企業退出市場。它們今后可能還會有一些利益相關者，利用一些事件大做文章，造成對中小乳品加工企業不斷增加的生存壓力和信心危機，這些宣傳也將加速行業整合的進程。
中國乳品業發展過程中，在過度競爭中似乎有再次出現危機的癥兆，在這以前已經出現了兩次較大的行業危機，似乎形成了一個怪圈，每隔一段時間就要出現一次。
第一次危機是在1993年。那時奶粉積壓企業不愿開工生產，很多奶牛養殖戶不得不忍痛殺牛，而國內牛奶總產量由1992年的503萬噸下降為498.7萬噸，出現了連續13年增長后的首次負增長。后來國家放開了牛奶價格，問題得到了緩解。
第二次危機的出現是在1997年。當時的主要原因是國外奶粉通過正常或者走私的渠道大量涌入，對國產奶粉造成巨大沖擊，整個行業效益滑坡了6.2%。
這一次可能是高頻率的資本進入帶來的產能過剩。事實上，面對開放了的國際市場，國內企業還要關注國際市場的波動周期。
(此文主要行業分析觀點由天相投資顧問有限公司提供)
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