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□本報記者錢琪北京報道
5月9日，在國泰金鷹增長募集22.2637億元認購款宣告成立之時，鵬華行業(yè)成長的發(fā)行也進行到了白熱狀態(tài)。
一慣在發(fā)行期最后一天繳款認購的保險機構也把鵬華行業(yè)成長研發(fā)和投資決策排進了
日程。
肯定要投
市場普遍關心的國泰、鵬華兩只開放式基金，在發(fā)行之初，頗感艱難，即使已經(jīng)成立的國泰金鷹也是在發(fā)行的最后幾天期限內(nèi)取得突飛猛進的進展。發(fā)行之初的困難更多地來源一種說法，“保險公司聯(lián)合抵制”開放式基金的銷售，抵制的原因針對滬深交易所發(fā)布的測試版“向二級市場投資者配售新股方案”，其中基金市值不再享有配售權利，希望管理層在基金發(fā)行難的壓力下改變配售政策�；鹗兄挡粎⑴c二級市場新股配售帶給保險機構的損失是顯而易見的，中國再保險資深人士談到，首先二級市場在此消息影響下普跌3%左右，損失更多的是保險機構的錢；其次即使《保險法》修改后，保險資金可以直接入市，此項規(guī)定也堵住了保險資金從基金市值獲配新股的期望。
抵制只是一種姿態(tài)，獲取利益才是真實目的。在國泰金鷹開放式上，中國人壽出手3個億，PICC近1個億，再加上其他保險公司的投入，國泰金鷹在保險機構處得到的資金支持并不算少。
對此，中國人壽資運中心組合管理部一位負責人談到，基金作為目前保險資金的主要投資渠道之一，現(xiàn)在和將來都是我們關注的重點。目前中國人壽可運用的資金量有1700億，今年第一季度的保費收入就達到了全年的目標，而且目前每天保費收入近三四個億，我們的資金運作壓力很大，精耕細作是我們的原則。
根據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計資料，截止到2001年，我國保險公司總資產(chǎn)為4591億元，基金投資規(guī)模只占總資產(chǎn)的4.55%，與保監(jiān)會規(guī)定的10%相距甚遠，對于太平洋保險15%的比例則差距更大。在保險公司三大主要投資渠道中，債券、協(xié)議存款、證券投資基金，其中基金的投資比例最小，但投資收益卻是三者中最高的。2001年，保險公司投資基金的平均收益率為12%，在2000、1999年度甚至達到20%以上。
風格迥異保險資金在2001年對基金市場的征戰(zhàn)中，投資結果較好的與基金市場中可分紅的基金一樣寥如晨星。平安證券一直關注保險資金運作的資深人士陳友平談到，對單一投資基金股本的比例管理與保險公司資產(chǎn)分配的比例管理存在嚴重矛盾，即“雙十”管理。中國保監(jiān)會為了控制保險資金投資風險，規(guī)定保險公司對單只基金的投資不得越過基金股本10%。這種限制使總資產(chǎn)規(guī)模最大的中國人壽的基金投資處于被動，對基金品種選擇和剔除的空間過小，這種問題在資產(chǎn)規(guī)模較大的平安保險、以及太平洋保險都不同程度地存在。而一些小型保險公司，如新華人壽、泰康人壽，因為它們的總資產(chǎn)規(guī)模較小，在每只基金總股本10%比例限制之下，對于現(xiàn)有市場基金品種的投資游刃有余。
由于各家保險公司在資金規(guī)模、資金來源、市場地位等方面的不同，所表現(xiàn)出來的投資風格、市場策略也迥然不同。
中國人壽組合管理部負責人強調(diào)，對保險資金的運用來說，最重要的是盯住保單成本，控制住風險，壽險的業(yè)務周期長，投資主要追求一種長期穩(wěn)定的回報。
中國人壽對開放式基金比較有信心，已投資南方穩(wěn)健8個億，華夏成長2個億，華安創(chuàng)新1.5億，國泰金鷹3個億，對于鵬華行業(yè)成長的投資正在研究當中。
中國平安則是大開大合。2001年上半年，股市走好，大小盤基金統(tǒng)收，倉位由2000年底的21.73億份增至42.2億份，特別是小型基金持有量不小，持有基金份額和市值超過中國人壽居榜首。
下半年股市下跌，對所持基金進行大規(guī)模減持，持有的漢系、景系、泰和基金幾乎全部減持。
投資偏好與發(fā)行難
2001年基金走勢表明，不同保險公司基金投資戰(zhàn)略，對其投資收益率具有重大影響。經(jīng)過4年來的運作，2001年各基金的業(yè)績及理財能力出現(xiàn)了明顯的分化，而保險公司的基金投資收益也出現(xiàn)明顯分化。但保險公司對其目前在基金市場上的征戰(zhàn)成果與其在基金二級市場上的持倉一樣諱莫如深。
中國人保資運中心基金部一負責人認為，選基金主要是選一個時機，選大市。不像股票，在熊市中也可能選到黑馬，而在大市不好的情況下，基金的收益基本都不會高。因為它本身就是一個規(guī)避風險的組合�，F(xiàn)在基金發(fā)行難，有一個很大因素就是市況不好，對后市的看低使保險公司對基金的態(tài)度趨于保守。
中國再保險資深人士認為，關于基金市值不能參與二級市場新股配售的消息對基金發(fā)行有影響，但更主要的是2001年基金業(yè)績不佳，二級市場大部分折價交易，年初基金科瑞、豐和的發(fā)行讓保險公司吃了苦頭。眼下基金安久擴募并不比基金景業(yè)的狀況好多少，投資者信心不足。
同時保險公司有觀點認為，基金銷售難也有銀行缺乏積極性的原因，如果銀行肯拔刀相助的話，幾十億的募集資金額度不是難題。據(jù)市場反饋，已經(jīng)有代銷行開始動員員工購買開放式基金。
對于基金發(fā)行難的探討，市場見仁見智，但對于保險資金對于基金尤其在發(fā)行時的重要性無人質(zhì)疑。已發(fā)的華夏和準備發(fā)的大成在五一前夕都在京舉辦了與保險公司的專項交流和座談，而剛發(fā)的國泰和熱身其中的鵬華更是與保險投資機構保持情人一般的熱線聯(lián)系。
從公開信息獲知，作為第一只發(fā)行的華安，平均每賬戶認購金額為5萬多，國泰金鷹增長有效認購戶數(shù)為23567戶，平均每戶認購數(shù)接近10萬，表明機構投資者的集中程度越來越高。
基金公司對機構投資者的依賴程度越來越高。
中國人壽對基金公司的考察，基本每半年就會走一圈，其間還包括不定期的交流和座談。對基金公司的治理結構、業(yè)務流程、投資思路、選股標準、人事變動等方方面面關心備至。中國人壽認為基金公司應該和保險機構達到一種良性互動，一方業(yè)績，一方資金，彼此需要。
對于新成立的基金管理公司的新發(fā)基金，保險公司明確表示，一看市場時機二看基金公司管理水平三看產(chǎn)品說明�？梢灶A見的是，即將要發(fā)的基金久嘉(20億規(guī)模)及銀河與豐和的各30億規(guī)模的封閉式基金既是對市場的考驗，也是對基金管理公司的考驗。
5月8日宣告成立的國泰金鷹開放式基金得到了保險資金的鼎力支持。
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