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楊明煒 黃璐
但長江與百富勤合作要做中國完美投行則令人記憶深刻，時隔多日，人們也不禁要問：長江真能做中國完美投行嗎？
根據框架協議所列示的原則性條款,雙方協議中的合營公司將在中國法律法規準許并經
雙方同意的領域內,為客戶提供下列金融服務：一級市場的證券發行、承銷和銷售,財務顧問,收購合并以及其它金融服務。合營公司的客戶對象,是以中國大陸為基地的中國企業及在華投資的海外企業。
據悉,雙方已就設立合營公司籌組一支精英團。在中國證券監督管理委員會頒布相關法律法規后,就會馬上提交正式申請，成為中國加入世貿后首家獲準進入中國市場的投行。
眾所周知，投資銀行是經營貨幣與資本的企業。它不生產任何產品，也不出售任何商品，然而，它實質上正好在左右著從事這一工作的所有企業。它的主要產品是財務建議和金融能力。投資銀行通過融資，賦予企業以活力，以便能使其持股人發展、擴大并變得更富裕。
眾多投資銀行紛紛登陸中國市場，說白了就是看好中國資本市場的巨大潛力。并且國外投行已經在慢慢在完成其三個階段的戰略行為——從為中國企業到海外上市服務，到吸引外國企業購并中國企業，再到將目光轉移到潛力更大的中國A股市場，可謂一步一個腳印，寒氣襲人。
長江證券與百富勤合作成立投行，也毫無疑問的是看好中國的投行市場。長江證券合營公司開了風氣之先，但是開風氣之先，并不一定就能做得最好。
理由如次：隨著全球經濟一體化的發展，全球投資銀行在中國展開全面競爭態勢，即將變成“板上釘釘”的事實，投資銀行“中國激戰”已是無可避免，這是其一。
其二，搶先殺入中國的美資投行已經顯出其比較優勢。這在一定程度上加大了長江合營證券公司開展業務的難度。如最先進入中國的摩根士丹利，以其1989年底為中信(香港)以15億美元收購香港電訊20%股權擔任財務顧問而打下了堅實的基礎。對此，摩根士丹利亞洲董事總經理傅善廷也不諱言。他說：“在競爭對手還在尋找機會時，我們已經能夠在中國占有一個非常穩定的市場份額。”
同時，稍后的高盛也后來居上。高盛依靠幫助中國發行體首次進入美國債券市場而逐漸建立全球投資銀行中最為龐大的中國業務。當然，還有所羅門、美林也在中國躍躍欲試。
其三，百富勤高層精英相繼出走，在相當程度上對百富勤是個打擊。同時，百富勤在中國的業務大幅下降已經是不爭的事實。有一組數據表明，2001年與2000年相比，百富勤奮占中國整體市場份額無論是在創業板籌集資金，還是配售股票，都大約下降了13%至15%。
其四，與百富勤合作的長江證券的競爭實力也不讓人樂觀。據數據統計，2001年長江證券在國內券商承銷新股、配股、籌集資金和推薦上市等主要排名中，僅配股承銷排名位居19名，其余位次均在20名開外。因此無怪乎人們會發出這樣的疑問：雖有海爾集團作支持，但這樣的合作現狀卻多少讓人樂觀不起來。
但是，百富勤對此卻頗不以為然。百富勤有關負責人認為，中國未來十年的經濟增長，以年復合率計算可達7.5%，而企業未來十年的資本性需求則達50萬億元，若要滿足企業的資本需求，股票市場必須要隨之壯大。同時，預計一系列的市場改革將會出臺，包括中外合資的基金可以進入內地，A股可以容許外資買賣，容許內地人買賣H股，以及該紅籌公司增發中國預托證券等。在這樣一個大背景下，百富勤當然想分一大杯羹。(4)
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