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改制是TCL集團上市進程的開始。靈魂人物李東生順利當選“新鮮出爐”的TCL集團股份有限公司的董事長、總裁。TCL提出的目標是10年達到1500億元人民幣的營業額。很顯然，對于以進入世界500強為目標的TCL來說，需要更大規模和新的融資舉措。資本運作策略也會更加大膽。
重組后的TCL的股權結構版圖如下：TCL集團凈資產16億元，總股本也是16億元，其中
惠州市政府持股40.97%，TCL管理層持股25%，新增戰略投資者持股18.38%，其余約15%的股份屬其他一些發起人。TCL將面對這樣一個多元化結構的未來。
博鰲論壇剛剛結束，李東生就馬不停蹄地趕回了公司總部惠州，因為有一場關系TCL和自己未來前途的會議就要召開。
4月16日，惠州天悅大酒店。醞釀已達半年之久的TCL集團股份有限公司創立大會正在召開。TCL集團管理層悉數出席。此次會議之前，TCL對外密不透風，除了當地一家媒體獲準參加，其他媒體一概遭到封鎖。這是一次遲到的大會，TCL本來把股東大會定在3月15日召開，后來有媒體對于此次重組進行的報道讓李東生很不高興，事關重大，加上其他一些事情，最后拖了一個月才舉行。
-東芝領銜五大戰略投資者入伙
在這次股份制改造中，為外界所廣泛關注的戰略投資者全部浮出水面。除了此前因為媒體報道被大家知曉的在加拿大注冊的南太公司和香港上市公司金山公司外，日本東芝株式會社、日本住友銀行、香港penteld科技有限公司也進入TCL外資股東之列。
5家公司在TCL集團總共占有18.38%的股份，五大戰略投資者的股權全部都是拿現金購買。根據此前知情人的披露，今年1月15日左右，南太和金山各獲得TCL集團各6%的股權，南太出資為1200萬美元，金山工業集團出資9852萬元人民幣，其旗下的新加坡上市公司GP電池及奇勝工業各占3%股份。以此推算，日本東芝株式會社、日本住友銀行、香港penteld三家所占股權加在一起占到剩下的6.38%的股份。其中東芝與住友是在3月份才剛剛入伙的。根據可靠消息，日本東芝株式會社在TCL集團改制后的股份比例為2%。
其實，東芝是TCL多方尋覓跨國家電巨頭投資者的最后結果。住友與TCL的合作追溯到1996年11月。當時TCL收購陸氏公司時，住友商事株式會社曾入資1300萬港幣，并為以后三方合資公司的采購、銷售業務提供巨額的貿易信貸。南太在數碼、信息產品方面較強，以設計生產為主，金山在相關的電子產品、零部件上能力比較強，又是TCL移動電話的合作伙伴。香港penteld公司是一家在維爾京群島注冊的投資公司，曾經在TCL移動通訊發展初期注資，大約占TCL移動通訊10%的比例。
另外一方面，好的東西人人愛。東芝等戰略投資者的注資應該是對TCL在中國市場實力和未來的一種認同。
-管理層作價4個億
重組后的TCL的股權結構最引人注目的一點是，以李東生為代表的TCL的管理層持股25%。按照股權折算價值4億元。1997年，惠州市政府與李東生等管理層簽署了為期五年的協議。今年正好到期。這樣的一個MBO結果一定讓李東生想不高興都難。
當初的協議規定，經營者如達到一定的業績可獲得股權獎勵。2000年，TCL的增長速度是35%；2001年，年均速度降到不到19%。而整個20世紀90年代，TCL的年平均增長速度是50%以上。因業績突出，TCL的經營者們連年得到股權獎勵。而且，據說為了激勵團隊，李東生每年都拿出個人所得的股份轉而獎勵其他的中級管理人員。對于TCL這樣一個國有企業來說，20年成長固然足以“成就天地間”。但是在中國的國情下，MBO是一個誘人而又敏感的話題。李東生對此的慎重態度可想而知。
在通過MBO之后，李東生這樣說，自從惠州市政府率先在TCL集團實行授權經營方式試點以來，公司實際運作的成效是非常好的。過去政府給公司充分授權，建立在政府理解和支持的基礎上，而今天公司完成了治理結構改革，今后就要在法律規范下進行運作——這是一種典型的中國人的財富表現方式。
去年年底，TCL集團曾經在公司內部發出了回購通知，以優惠的價格回購員工所持股份。但是，就引發的財富效應而言，無論是價格幅度還是規模，都不能與改制后引發的上市聯想比較，“如果成功上市之后，以TCL今日的實力，將會大批涌現千萬富翁、億萬富翁，盡管暫時還只是紙上富貴�！币晃粯I內人士這樣評價說。對于TCL戰車上的所有人來說，沒有比這更好的結果了。
-吳敬璉做高參 田溯寧擔任獨立董事
與此同時，TCL集團第一屆的董事會也應運而生，董事會13個席位的分配是這樣的：TCL集團的管理層占有六個席位，他們分別是李東生、袁信成、鄭傳烈、呂忠麗、胡秋生、萬明堅；代表其他股東的董事有三名；還有四位獨立董事，其中包括現網通公司的總裁田溯寧、中國電子企業協會理事會副會長張今強、惠州市原市委書記朱友植、中國人民大學一劉姓教授四人。
根據TCL集團方面的透露，公司原來希望吳敬璉出任獨立董事，而吳敬璉目前已經擔任四家公司的獨立董事，按照證監會關于個人不得擔任四家以上公司獨立董事的規定，只好作罷。
為此，新成立的TCL集團還設有一個咨詢委員會，吳敬璉參加咨詢委員會，并擔任公司的首席顧問。另有國務院發展研究中心企業研究所所長陳小洪和中國人民大學黃衛偉教授。
-風水輪流轉：吳士宏淡出萬明堅得勢
原廣東TCL有限責任公司董事會的15位董事中，只有6位進入新的董事會。引人注目的是，人們并沒有看到TCL集團副總裁、信息產業集團總經理吳士宏的身影，有媒體據此做出了吳士宏可能出局的猜測。而TCL方面則對吳士宏出局的說法嗤之以鼻，“純粹是瞎炒作�！币晃徊辉敢馔嘎缎彰腡CL內部人士這樣評價。李東生也做出解釋，引入新的戰略投資者后，由于有管理層董事不得超過董事會半數的規定，新的董事會出現了一些人員調整。
變通的辦法是，TCL集團將會成立管理委員會，由原董事會的成員組成，以此來支持TCL集團經營上重大問題的決策。吳士宏毫無疑問地參與管理委員會，其工作范圍等并無調整。
同樣引人注目的是，現任TCL移動通訊公司總經理萬明堅出任六董事之一。實際上，這得益于移動通訊在整個TCL實力的突飛猛進。去年TCL手機銷量達130萬部，同比增長478%。這個成績在TCL其他兩大業務停滯不前甚至虧損的對比下，顯得更加有說服力。2001年，TCL移動通訊公司的利潤貢獻占到了整個集團的差不多一半，萬明堅迅速成為TCL內部的耀眼人物。
TCL手機已經成為國內手機的第一品牌。萬明堅也被認為是國產手機的代表人物。今年，移動通訊在整個TCL集團戰略布局中的重要性越來越突出。
3月6日，TCL集團旗下上市公司TCL通訊(0542)發布的公告，原總經理高孝生去職，由萬明堅擔任。萬明堅的權限還包括監管通訊公司旗下各投資公司。
一切靠實力說話。很顯然，對于這樣一位實力派人物不委以重任是說不過去的。而且，按照以往的慣例，通訊公司總經理一般由TCL集團公司的董事擔任。
反觀吳士宏，屬下的信息產業去年雖然比較熱鬧，但是雷聲大雨點小，遭遇全行業虧損之后，隨不至于出局，但失勢已是不可避免。
-TCL會出走惠州嗎
股份制改造中還有值得注意的一點，可能關乎TCL集團與其所在地惠州市的關系。
TCL集團重組前，惠州市政府持股58%，是絕對控股股東。而在新的集團股份公司里頭，市政府持股比例下降到40.97%，變成了相對控股的大股東。李東生對此的評價是：這標志著TCL集團股份公司法人治理結構的完善，多元股權的治理體制從此真正建立起來，對公司長遠發展非常重要。
李東生的潛臺詞或許不止這么多，因為一個相對控股的惠州市政府與一個絕對控股的惠州市政府可能會有很大的差別。對于惠州市政府來說，減持股份不光可以換來真金白銀，也是對TCL這個在惠州熱土長大的一種認同。兒子長大了，也許該到了放單的時候了。
此前有報道說，當去年TCL集團增長放緩的時候，像每一個對于自己的工業指標嚴重依賴的地方政府一樣，惠州市長馬上找來李東生了解情況。
另一個說法也可做注解。曾經有人分析指出，TCL正在把它的金融中心集中于上海，營銷中心定位在北京，制造中心搬遷到深圳。暗示TCL集團可能從惠州做戰略撤退。
TCL眾口一詞地予以否認。不過，誰也不能否認，李東生現在擁有更大的發言權和自由空間了。
-國內上市年內有戲
每個人都心知肚明，股份制改造是李東生啟動上市的第一步。下一階段就是上市，“這個進程會很快，也許是在今年年內完成。”一位知情人這樣說。
李東生似乎極力回避公司上市的話題，“要看證監會的意見�！辈贿^，有確切的消息稱，，如果不出意外，TCL將在本月內完成上市發行報批程序。來自廣東省經貿委的確切消息，TCL股份改制上市的材料早已報到省經貿委企業監督處。
如果沒有什么變化，中國國際金融有限公司會是TCL集團的上市承銷商。目前中金公司已經有人進駐TCL。
TCL集團的資本運作會躍上一個新臺階。李東生明確表示，“這次股份改造也是為了打造新的融資平臺，以前公司是靠自我積累的方式發展，現在我們可以用其他方式，如資本運作手段，加快企業之間的兼并重組，加快企業規模擴張�！�
TCL集團屬下現在有兩家上市公司。1993年TCL通訊在深圳證券交易所掛牌上市，融資1.2億元，成為國內第一家上市的通訊股票。
1999年底，以TCL家電產業為主體的TCL國際控股公司在香港聯交所成功上市，融資10.5億港元。
實際上，TCL的“3C”布局在國內具有一定的優勢，這也是最近國際財團紛紛與其合作的基礎。在國內家電行業整體情況不佳的情況下，TCL的表現應該打一個高的分數。
最近，情況對TCL似乎有利。就在股份大會的同一天，由《經濟觀察報》和北京大學企業管理案例研究中心聯合舉辦的“2001年中國最受尊敬企業”揭曉，TCL集團赫然入選。
4月18日，2002年中國電子信息百強企業排名顯示，TCL集團排名第6，營業收入2111196萬元，利潤總額71481萬元，出口交貨值584941萬元，研究與發展經費超出58600萬元。另一家家電巨頭海爾的數字分別為6025556萬元，200799萬元，350311萬元，398000萬元。兩家比較，以營業收入與利潤總額之比計算，TCL集團似乎還略勝一籌。
從地方政府手中成功減持，引入重量極的戰略投資者，MBO，啟動上市之旅，這是李東生高明的一步棋。通過這次成功的股份制改制，李東生正在打造一個全新的TCL。
-文／本報記者王軍光
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