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中國移動在二級市場上的幾筆投資，與其主業———向3G進軍的投入相比只能算小打小鬧
本報駐京記者康釗
中國移動斷然沒有料到，其在國內資本市場上的一次試水會引起這么大的反應，據目 前分析，這僅是其利用閑置資本進行業外滲透或“理財”的一種嘗試，從長遠來看，中移動真正賭注仍放在3G上。
二級市場出手3個億
3月18日，業界矚目的中移動(香港)公司年報終于出爐。年報里沒有任何中移動(香港)涉及國內股市二級市場的內容，這最終證實了人們的一個猜測：出現在國內6家上市公司中的“中國移動”不是中移動(香港)。
此前的3月7日，滬市上市公司東風汽車(600006)發布的年報中，一家簡稱為“中國移動”的公司赫然列為東風汽車第三大股東，引起震動。但中移動(香港)的年報表明，既然那家神秘地進入國內二級市場的“中國移動”不是此“移動”，那必是彼“移動”———中移動(香港)的母公司中國移動通信集團公司。
如果按照其二級市場投資清單來計算，中國移動最大的投資項目是東風汽車(600006)，最小的項目則是金融街(000402)。按照3月22日這些上市公司的股價來計算，中國移動在這6家公司所占股份的總市值為3億元人民幣左右。
盡管該消息在媒體中掀起了“巨浪”，但中國移動通信集團的一位人士卻哭笑不得地對記者說，中國移動集團一年營業額上千億元，去年僅子公司中移動(香港)贏利就達280億元港幣，區區幾億元的國內資本市場投資不算什么。
但對于中國移動投資與通信毫無關聯的業外企業，多數人仍關心其動機。有多種猜測現于坊間：一是認為中國移動在進行策略投資，投資關聯企業；二是認為中國移動想突圍移動通信業，實現產業多元化；三是認為，中國移動是在為中移動(香港)內地上市一旦失敗而尋找退路，意圖借殼上市。
但種種跡象表明，上述猜測都欠推敲。從中國移動投資東風汽車一案來看，人們分析，其表現根本不像一個剛進入股市操作的新手，而更像是一個玩證券、炒盤子的交易商。
東風汽車，汽車業里的人士認為它算得上中國卡車業中的重量級企業，2001年在全國輕卡產銷量風云榜上位居第二，其生產的康明斯發動機更成了其“印鈔機”。但在股市中，1998年上市的東風汽車并不被股民看好，因為其上市后曾跌破過發行價，而且，根據年報可看出，其與第一大股東東風汽車集團的關聯交易是公司銷售收入的重頭戲。
但是，中國移動入股東風汽車可謂看得準，投資成功。3月7日東風汽車公布的年報顯示，其主營業務收入較上年增加了28.57%；凈利潤升幅更大，股價也節節攀升，從2000年初就開始上漲，從4.5元一路沖到如今的13元，這在近兩年大盤低迷的情況下并不多見。
長城證券的一位人士分析，中國移動不太像是在進行策略投資，因為中國移動與東風汽車業務在將來也不會有任何關聯。至于多元化，也不像。中國移動在二級市場的投資項目多是些小盤股，中國移動甚至對于鞍鋼新軋這樣的“鋼鐵板塊”也敢投資，中國移動就算想產業多元化，也不會把鋼鐵業作為多元化的方向之一。
請人“操盤”？
所以，有人大膽地預測，中國移動只是在做普通的證券投資、股票交易，最終目的在于股票的升值。
業內盛傳的說法是，中國移動與某證券公司簽訂了一項資產委托管理協議，委托該證券公司幫助“理財”，所以，才有中國移動甚至投資“太鋼不銹”這類小盤股的事實。一位業內人士含蓄地指出，中國移動投資的股票與哪家證券公司重合最多，就有可能是該證券公司在為中國移動操盤。記者翻查資料，發現中國移動投資的旁邊幾乎都有銀河證券的身影。兩者關系微妙。
事實上，大公司利用閑置資金營利投資本來就是一種趨勢，如保險業，所有國內保險企業都利用收取和賠付保費的時間差進行投資，每個保險公司都設立了投資部，其收益甚至是保險公司收益的重要部分。國債中的很大一部分就是出售給保險公司，保險公司亦大量參與一級市場新股上市的包銷。所以，中國移動嘗試投資國內股市應該說，將是學習國外大企業，利用閑置資本進行股市投資，尋求獲利。
一位業內人士說，外界對于中國移動投資二級市場之所以如此關心，主要是因為中國移動是注冊資本518億元、資產規模超過3200億元的國內大企業，手中持有巨額資金，其下注哪家上市公司都易引起波動。
更大的賭注
事實上，中國移動對于其業外投資反應平淡，在資本市場上目前最關心的是其子公司中移動(香港)能否以CDR(預托證券)方式在內地上市，以便向母公司中國移動集團收購8個省級分公司。畢竟移動通信業才是它的命根子。
中國移動通信集團現有的股權結構是在香港注冊的全資子公司中國移動(香港)集團有限公司，擁有中移動(香港)75%的股權。中移動(香港)2000年在香港、紐約同時上市時只包含了13個省的分公司，今年計劃收購母公司下屬的安徽、湖北、江西、四川、重慶、陜西及山西等八省市的分公司。
中國移動在資本市場上的夢想是，逐步將所有省級分公司都上市，納入中移動(香港)公司，中移動(香港)成為經營實體，母公司中國移動通信集團則為控股公司。
另外，鑒于競爭對手聯通的步步緊逼，中國移動需要籌集更多的資金來進行擴張，以保住市場份額，而當務之急就是要解決如何向3G的過渡問題。
事實上，在聯通采用CDMA作為向3G過渡的二代半技術后，中國移動日益陷入進退兩難的境地。如果采取跟進戰術，中國移動需要全面開通GPRS網，與聯通的GSM網抗衡，但這是一個耗資巨大的項目。聯通的第一期工程就已花費250億元人民幣，全部建成據說要700億元以上，GPRS的花費可能不在此之下，因此，中國移動的一位人士私下里說，中國移動在資本市場上的運作主要圍繞子公司中移動(香港)來進行，目的是如何籌集資金，與聯通競爭，鞏固在中國移動通信市場的份額。而母公司中國移動集團在內地二級市場的操作也不是重點。
重中之重：GPRS？
3月18日出臺的中移動(香港)年報顯示中移動業績奇佳，用戶增長54%，但美中不足的是，增幅較2000年的75%低；至于內地移動電話市場占有率也由2000年的77.5%降至去年的72.4%，被擠占5%的份額自然是歸聯通所有。這無疑給中國移動敲響了警鐘：聯通正在步步緊逼。特別是聯通已開通CDMA網，作為向3G的過渡技術，中國移動面臨何去何從的抉擇。
中國移動本來的選擇是由GSM到GPRS再到WCDMA這樣一條發展3G的道路。GPRS是指通用無線分組交換技術(GeneralPacketRadioService)，是從GSM過渡到WCDMA的2.5代技術之一。中國移動在2000年9月正式開始第一期GPRS項目，到去年7月，容量為40萬用戶的第一期工程在全國16個省的25個城市開通，并進入試商用階段。
中國移動對于GPRS本來是準備大做一場的，其曾宣布：中國將很快進入2.5代移動通信時代。但GPRS推出后實際遭遇的問題較多。
GPRS的賣點是數據業務，但在中國，手機顯然還只是用來通話，無線數據業務是否能迅速帶來經濟效益值得懷疑。中國移動曾推出的WAP手機上網項目就是個失敗的例子。
另外，技術上的難題眾多。例如GPRS的數據業務需要大量占用基站和用戶手機之間的通話信道。一個通話只需占用一個信道，而一個數據業務理論上要占滿8個信道。這對頻率資源緊張的中國移動來說，是個大問題。
而且，隨著大唐與西門子日前宣布TD-SCDMA第三代移動通信系統(3G)試驗成功，中國移動需要慎重考慮：是直接上TD-SCDM，一步到位跳到3G，還是按照既定步驟，通過GPRS這個2.5G技術過渡到3G？
TD-SCDMA技術上非常先進，總投資也比較低，差不多是WCDMA的一半，但問題是中國移動已經在GPRS上投入了大量的資金，不繼續下去，則肯定有最少幾十億打水漂。
據了解，3月以后，信息產業部統一安排對TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000三項技術進行評估，以便讓中國移動和聯通就如何通向3G做出抉擇。但最近傳出的消息是，中國移動已經做出了抉擇：在5月份推出GPRS網。
據悉，做此抉擇的原因是，中國移動經過一年多的試商用運行，已經解決絕大多數技術難題，另外，已經研制出的TD-SCDMA技術也不穩定，質量上還難確保萬無一失，因此，GPRS仍是中國移動抗衡聯通CDMA的最佳選擇。
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