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記者邱登科
專題動機：納斯達克跳水、DOTCOM崩潰讓風險投資人有了反思的時間。有人開玩笑說，從去年初開始到現在，是風險投資人最悠閑的時段，有實例作為佐證——不久前某機構在北京中國大飯店舉辦的一個評選“年度最活躍風險投資人”的活動上，居然吸引了濟濟一堂的風險投資界人士，迥異于往年只是媒體在湊熱鬧的場面。
業界非常活躍的翱科風險投資公司于1月21日和24日分別在北京和上海舉行了兩場報告會，邀請兩位資深硅谷風險投資人宣講他們的投資理念。對國內業界而言，倒是一個難得的學習機會，從他們的反思中應該可以獲得多重啟發。
我們選擇他們演說中的亮點(部分引用原話的目的是盡量避免對講者原意的曲解)進行解讀，看看理性和傳統的回歸如何成為業界的主流。
Pauline LoAlker女士是Amplify.netInc董事總裁兼CEO，她有至少30年的從業經驗。
HenryH.Wong是SS8 Networks Inc.創始人和董事會主席，至少有5個在不同市場(納斯達克、臺灣等地)上市的成功案例。
最糟的創業企業公司
Pauline LoAlker總結的最糟糕的創業企業公司具備以下特征：
自高自大。投資這種過高估計自己手中項目的創業者，結果往往是失敗。因為有些泡泡一戳就破，甚至會自己破滅，這方面的教訓在過去的兩年里屢見不鮮，所以被Pauline LoAlker排在首位。
遠景——或沒有遠景。過猶不及，在風險投資領域同樣適用，太渺茫的希望或過于注重短期行為同樣危險。
效仿他人。Henry H.Wong的說法是，“獨一無二的定位是必須的”，因為風險投資試圖達到專業壟斷的目的，對項目專有性的要求顯然是不容置疑的。業內公認的做法是嚴格自主知識產權的審查，如受保護的專利或者專有技術(KNOWHOW)，所以對效仿他人的做法，風險投資人是不屑的。
瞎子領瞎子。顯然是創業者、管理團隊所應該忌諱的。不能想象一個盲目的領跑者和一群盲目的追隨者在一起能夠辦成哪怕一件很小的事。
徹頭徹尾的貪婪。金錢至上的觀念會讓任何真正的創業者走向事情的反面，因為在許多情況下中間技術就能賣個好價錢，如果急功近利，后面很可能就沒你什么事了。
創業者的信條
Pauline LoAlker總結創業者的經驗時非常強調以下四個要素：
物以類聚，人以群分。專業接口和理想境界的接口同樣重要，對于創業者而言，尤其要注意選擇對專業領域有深入理解的投資人；這一點對投資人而言，也同樣適用。相互的認可程度幾乎可以決定未來合作的成功與否。
十有八九正確的門不會首先向你敞開。Pauline LoAlker說，“At Least 7 Out of 10 Startups will Crash(10個里邊至少有七個會砸鍋)”。
千載難逢的機會找上門時，你在不在家？對于創業者而言，可能更重要的是把握機會的耐心。Pauline LoAlker舉Digital Research案例來說明這種機會不
是每天都會發生的，當然也是每天都有可能發生的。
成功的不一定是你最初預期的。在面臨市場時，看不見的手的確是看不見的，這只手會把你引向哪里更是難以預測。AppleII的例子很能說明問題。
失敗的反思
Pauline LoAlker將DOTCOM崩潰的原因歸結為市場的炒作和技術經濟發展速度的不平衡。
她說：“The Value of a Company riding on theTidal Wave of a Market Hypeisin Exponential Inverse Proportion to its Profitability(靠狂熱的市場炒作起來的公司價值與其贏利形成巨大反差)。”這種曇花一現的例子在網絡泡沫破滅的過程中不勝枚舉。
她還說：“There is a High Potential for Disruptive Revolutionary Change whenever the Gap Widens Greatly between the Rate of Technological Change relative to SocialPolitical＆Economic Systems Change(當技術變革與社會、政治和經濟體系的變革速度之間出現巨大差別時，往往有極大的可能出現分裂)。”這是具有歷史感的真知灼見。
Henry H.Wong的營運哲學
Henry H.Wong的成功案例包括：
2001年10月收購ADC Enhanced ServicesNasdaq代號ADCT。1億多美金收入，盈利，上市條件成熟；
IP Communications Inc.創建于1997年5月，現在是諾基亞的一個部門(Nasdaq代號：NOKIA)；
XaQti Corporation.1996年9月創建，現在是Vitesse的一個部門(Nasdaq代號：VTSS)；
CNetTechnology Inc，1989年1月創建，1995年在臺灣上市；
CombinetISDN Systems，1988年8月創建，現在是Cisco的一個部門(Nasdaq代號：CSCO)。
如此佼人的戰績使他的總結格外引人注重。他用通俗的比喻將風險投資的營運哲學闡釋得非常容易被接受。
他認為，創業企業成功的根本可以比喻為一張四條腿的桌子，這四條腿分別是：市場是否需要我們的產品)、團隊(我們有沒有能力做成)、切入市場的難度(產品和技術)、客戶會不會買我們的產品)。
他將資金使用的優先級別比喻為：空氣(非花不可)、水(稍后再花)、魚子醬(奢侈品，特殊情況下需要)。
他提醒投資人注意創業企業對風險投資需求程度時用的比喻是糖果，阿司匹林，治癌藥。其寓意分別是，糖果：甜美可口，但并不必需；阿司匹林：止痛，但不能根除疾病；治癌藥：救命！提供治癌藥才是風險投資人應該干的。
在資金使用的控制上，他介紹的經驗尤為實用。他認為，一分錢掰成兩瓣花的原因并不是因為缺少資金，而是為了減少股份稀釋，導致收益降低；采用外加工和向外發包工程的目的同樣可以提高資金使用的效率，因為作為高技術創業企業而言，應該將資金使用在創造性的工作上，重復的工作應盡量由外部承包。
他還建議，服務和支持要細化到按時區進行的程度，這樣同樣可以提高資金的使用效率；而在融資過程中，采用產權置換的辦法比直接的債務更有創造性；而對于債務，則需要盡量采用認股權證加利息的辦法，這樣同樣可以減輕現金的壓力。他對固定資產投入的看法竟然與鄧小平“造船不如買船，買船不如租船”的看法不謀而合，他強調：“Leasing versus buying(租賃而不購買)。”
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