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黃之駿／文
由于“入世”會(huì)對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和法規(guī)、財(cái)稅環(huán)境等造成影響，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)會(huì)出現(xiàn)一些新變化。
外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加
加入WTO后，國(guó)家對(duì)企業(yè)的外貿(mào)進(jìn)出口權(quán)進(jìn)一步放開(kāi)，我國(guó)的產(chǎn)品便可在WTO的100多個(gè)成員國(guó)(地區(qū))中享受多邊的、無(wú)條件的、穩(wěn)定的最惠國(guó)待遇，這將使我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更加頻繁和復(fù)雜。因而也就不可避免的導(dǎo)致企業(yè)跨國(guó)財(cái)務(wù)活動(dòng)中將涉及多幣種的、大量的外匯結(jié)算業(yè)務(wù)，增加外匯交易和折算風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)經(jīng)常性項(xiàng)目和資本性項(xiàng)目的進(jìn)一步放開(kāi)，也會(huì)使外匯交易和折算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。另外，“入世”后越來(lái)越多的外資金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)入我國(guó)，一方面企業(yè)將會(huì)有更多的融資渠道和方式，與國(guó)際資本市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密；另一方面也加大了企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。
企業(yè)籌資成本與風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大
加入WTO后，根據(jù)《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的基本要求及與WTO成員國(guó)的雙邊協(xié)議，我國(guó)將逐步放松外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的范圍和區(qū)域限制。因而金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇。為了增強(qiáng)國(guó)有金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，金融機(jī)構(gòu)會(huì)加強(qiáng)自律性管理，同時(shí)國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督也將進(jìn)一步規(guī)范。這樣一來(lái)，無(wú)論什么性質(zhì)的企業(yè)在金融市場(chǎng)上都將處于公平競(jìng)爭(zhēng)的地位，只能憑借良好的經(jīng)濟(jì)效益、看好的市場(chǎng)前景與持續(xù)高速的增長(zhǎng)獲得資金，而且企業(yè)籌資時(shí)還要受到各種保護(hù)性契約條款的限制。由于制度的規(guī)范和條款的限制，無(wú)疑會(huì)增大企業(yè)籌資成本，尤其是對(duì)一些受到國(guó)家和地方保護(hù)的國(guó)企來(lái)說(shuō)更是如此。籌資成本的加大必然導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)的提高。
投資與再投資風(fēng)險(xiǎn)增加
“入世”之后，資本性項(xiàng)目的進(jìn)一步放開(kāi)，與國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)一步接軌，使得無(wú)論是直接投資還是間接投資，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)其投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)加大。這是因?yàn)椤叭胧馈敝捌髽I(yè)投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；“入世”之后，企業(yè)的行為與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系更為緊密，而國(guó)際市場(chǎng)上的不確定因素遠(yuǎn)多于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，如：匯率變動(dòng)、通貨膨脹、貿(mào)易條件變化以及金融風(fēng)暴等等，將使企業(yè)投資的不確定性加大。另一方面，由于我國(guó)市場(chǎng)向世界進(jìn)一步開(kāi)放，世界各國(guó)產(chǎn)品的大量涌入，使得國(guó)內(nèi)某些產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和甚至出現(xiàn)過(guò)剩局面，投資回報(bào)率下降趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，投入資金的回收周期延長(zhǎng)，再投資風(fēng)險(xiǎn)加大。這一點(diǎn)將在我國(guó)的石化行業(yè)中表現(xiàn)的尤為突出。
資本營(yíng)運(yùn)和資金管理風(fēng)險(xiǎn)加大
“入世”之后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)和國(guó)外跨國(guó)公司為搶占中國(guó)市場(chǎng)以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)競(jìng)相采取兼并、收購(gòu)、重組等方式實(shí)施外部擴(kuò)張；同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)成本過(guò)高，短期內(nèi)會(huì)造成一大批企業(yè)破產(chǎn)。在此種情況下，資本的爭(zhēng)奪戰(zhàn)將日趨白熱化。企業(yè)在并購(gòu)其他企業(yè)的同時(shí)又要防止被反并購(gòu)，大大增加了資本營(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，由于加入WTO后，關(guān)稅將大幅度削減，預(yù)計(jì)到2005年關(guān)稅平均稅率將降為10%，這將直接影響我國(guó)企業(yè)的稅收籌劃。國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的財(cái)政支持將會(huì)減少直至取消，從而減少了企業(yè)的資金來(lái)源。另一方面由于國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)較為落后，生產(chǎn)成本較高，在價(jià)格上與外國(guó)產(chǎn)品相比處于劣勢(shì)，這會(huì)造成企業(yè)資金回收困難，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。因此日常資金的周轉(zhuǎn)運(yùn)作管理的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。
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