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加入WTO后，運輸行業(yè)尤其是鐵路運輸業(yè)將成為國內(nèi)外財團重點角逐的領(lǐng)域之一。中國鐵路領(lǐng)域是一個完整而龐大的行業(yè)，全國鐵路運輸年收入高達2500億元以上，與鐵路相關(guān)的各項產(chǎn)業(yè)年收入達到3500億元以上，二者合計達到6000億元以上。注意：這些收入是在現(xiàn)有鐵路仍然處于計劃經(jīng)濟體制的約束下取得的。一旦中國鐵路開始推行制度性改革、引進先進的管理經(jīng)驗，其沉睡的數(shù)以萬億的財富將爆發(fā)出巨大的發(fā)展?jié)撃堋？梢灶A(yù)見，中國鐵路將成為繼中國電信之后深受國際國內(nèi)財團關(guān)注的新領(lǐng)域，其中，鐵路系統(tǒng)的上市公司將成為戰(zhàn)略性 并購的熱點。
由于長期實行準軍事化管理的結(jié)果，作為國民經(jīng)濟基礎(chǔ)的鐵路系統(tǒng)僅有2家從事鐵路運輸?shù)纳鲜泄荆幢眮喖瘓F和鐵龍股份，其中，北亞集團明顯具備戰(zhàn)略性收購的價值。
首先，北亞集團擁有哈爾濱-上海、北京-天津、鄭州-西安、北京-滿洲里等7條黃金線路的鐵路客運壟斷權(quán)，可以預(yù)計，北亞集團將是可以第一批獲得鐵路客運牌照的企業(yè)之一，這是一張極具誘惑力的牌照。第二，北亞集團擁有鐵路集裝箱運輸?shù)臉I(yè)務(wù)，計劃在全國前30大城市發(fā)展集裝箱定點班列運輸業(yè)，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展門對門的物流運輸(詳見北亞集團增發(fā)招股意向書“上海證券報”2001年11月23日)。第三，北亞集團完成增發(fā)之后，增發(fā)資金的投資利潤率高達23.12%，可新增利潤2.36億元，每股收益可達0.5元以上(詳見“中國證券報”2001年11月26日)；第四，北亞集團可以通過爭取新的客運線路和集裝箱運輸線路保持業(yè)務(wù)的高速成長，從而進一步提高每股的投資收益；第五、鐵路運輸業(yè)屬于"現(xiàn)金牛"的服務(wù)業(yè)，沒有應(yīng)收款和存貨，無需持續(xù)的資金投入以維持競爭力，業(yè)務(wù)流程相對簡單，現(xiàn)金流量充沛，是戰(zhàn)略性投資的首選行業(yè)；第六，鐵路信息化和鐵路提速為北亞集團發(fā)展鐵路高科技產(chǎn)品提高了良好的市場空間，有利于推進公司的成長；第七，高度分散股權(quán)結(jié)構(gòu)和低于市場平均市盈率水平的流通股價格為收購公司降低了成本。該公司總股本是6.5億股，其中，流通股超過了總股本的50%，達到3.5億股，第一大股東的持股比例僅為9.6%，且持股的數(shù)量僅為6242萬股，接近于"三無概念股"，即使通過收購流通股市場也可取得控股權(quán)。
股市持續(xù)下跌的嚴冬總是上市公司收購的春天，中國證券市場上少數(shù)"三無板塊"上市公司的并購行動都是發(fā)生在股市相對低謎的時期。隨著上市公司進行增發(fā)融資并導致大股東股權(quán)比例的降低，一股獨大的上市公司將逐步演變?yōu)?次三無板塊"的易于收購的公司，戰(zhàn)略性收購將成為證券市場發(fā)揮資源配置功能的又一道風景線。程星
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