|
新華社“新華視點”記者趙承 古文洪
同屬國有企業、同是中國名牌、同處中原腹地、同做肉類加工——春都和雙匯就像一對親兄弟如影隨形，在中國火腿腸市場雙雄鼎立。然而，從1998年底上市后，他們分道揚鑣，沿著相反的軌跡運行，今天竟有天壤之別。
最近，我們在這兩家企業看到，曾經生產出中國第一根火腿腸的“春都第一樓”，人去樓空，落寞無聲；而在幾百里開外的雙匯，廠內機器開足馬力，廠外排著等貨的長長車隊。春都的一位負責人嘆息道，現在春都的市場占有率從上市前的60%狂跌到10%，面臨出局的危險；雙匯則從30%猛升到50%，坐上火腿腸行業的頭把交椅。
春都與雙匯，雙雙抓住了上市融資的難得機遇，卻催生出兩種截然不同的結果，謎底何在？
一個急于圈錢還債，募集資金抽干榨凈；一個意圖擴大主業，股市融資落地有聲
雙匯和春都，幾乎是前后腳邁入資本市場。1998年底雙匯發展上市，1999年初春都A上市，分別募集到3億多元和4億多元。然而，從上市之初，春都和雙匯的目的就大不相同：一個是為了圈錢還債，一個意圖擴大主業。
春都A新任董事長賈洪雷說，春都在上市之前，由于貪大求全，四處出擊，已經背上了不少債務。盡快上市募集資金成為春都集團解決債務問題的首選辦法。
春都集團作為獨家發起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集資金抽走。春都A上市僅3個月，春都集團就提走募股資金1.8億元左右，以后又陸續占用數筆資金。到目前為止，春都集團及其關聯企業占用春都A資金高達3.3億元，占上市募集資金的80%。
春都集團占用的募集資金相當一部分用來還債、補過去的資金窟窿，其余的盲目投入到茶飲料等非主業項目中。春都A當初向股民承諾的十大肉制品投資項目，九個不見蹤影。勉強建成的低溫肉制品項目，計劃年產量3萬噸，而實際生產還不到3000噸。春都A被大量“抽血”，至2000年底力不能支，跌倒入虧損行列。春都集團占用募集資金新建的項目也無一盈利，舊賬未了新債又添。春都A和春都集團雙雙陷入困境。
與春都不同，雙匯希望憑借股市資金快速壯大主業。雙匯發展董事長萬隆說，雙匯使用募集資金有兩條原則：一是股民的錢要“落地有聲”，二是不該賺的錢堅決不賺。他們信守承諾，把募集資金全部投資到上市公司肉制品及其相關項目上。
上市3年間，雙匯發展先后兼并收購了華北雙匯食品有限公司，完成了3萬噸“王中王”火腿腸技術改造，建設了雙匯食品城肉制品系列工程，產業鏈條不斷完善，產品得到更新，企業實力顯著壯大。雙匯集團和雙匯發展的銷售收入分別增加了30億元和10億元。投資者也得到了豐厚的回報。2000年雙匯發展10股派送5元，被評為證券市場最慷慨的上市公司之一。
一個圈錢圈住自己，斷了企業前程；一個借力驚人一躍，“蛋糕越做越大”
曾幾何時，雙匯提出的口號是“學春都、趕春都”；如今，為了度過難關，春都集團多次要求雙匯前來兼并。上市短短3年，急于圈錢的春都圈住了自己，而誠實守信的雙匯借助股市之力，實現了驚人的一躍。
春都集團大量占用募集資金，造成春都A生產資金匱乏。春都A董事長賈洪雷說，從上市開始，春都A就面臨資金短缺的窘迫。生存尚且困難，發展更談不上。到2000年底，春都A虧損3591萬元，凈資產比上市前縮水2000萬元。今年上半年，春都A又虧損2300萬元，年底再不扭虧就會加入ST的行列。
在中國證監會鄭州特管辦的監管下，更為了謀求生存，新調整的春都A董事會決定與大股東春都集團對簿公堂，要求還款。8月10日，河南省洛陽市中級人民法院作出了春都A勝訴的裁決。然而，15天的執行期已過，還款的事仍然沒有著落。
在春都新鋒食品廠，幾十臺機器靜靜地躺在車間里，看不到一個工人；春都宏遠食品廠干脆關門落鎖。主管生產的副總經理馬建中愁眉不展地說，10天前，春都基本停止生產火腿腸了。在廠區和大門口轉了幾圈，沒有碰到一輛來拉貨的車。而在春都鼎盛時，趕來進貨的卡車在門口排起幾公里的長龍，使得春都不得不在報紙上聲明，客戶不要一擁而上，以防空跑一趟。
更為嚴重的是，春都的聲譽和信用受到嚴重的損害。經銷商對春都觀望遲疑，消極等待；銀行全力追討債務，更談不上貸款；上市公司也失去了在證券市場再融資的資格。只有重組這一條路可以救活春都。不過，以春都目前的落魄，又能有多少談判的籌碼，難免要淪為別人的魚腩。
在春都集團的大樓上，鐫刻著原商業部部長胡平1992年題寫的祝愿：春都永遠是春天。賈洪雷說，上市是春都的歷史機遇，春都沒有抓住。一覺醒來，已經是冬天。假設當時能將募集資金都投入到項目中去，現在的情形會完全不一樣。
相反，雙匯利用從資本市場募集的資金，把自己的本行做大做強做好，實現了跨越式發展。經過近3年的投資建設，雙匯在新產品開發、生產能力、銷售網絡方面都遙遙領先。到2000年，雙匯發展凈利潤高達1.5億元，凈資產比上市前膨脹了5億多元。今年上半年，雙匯發展又實現凈利潤8000多萬元。
雙匯發展規范的運作，較高的回報，也強化了雙匯良好的信譽。現在，雙匯不用出國招商，一批又一批的外商登門要求投資。工行、建行、農行為雙匯提供3億多元的貸款授信額度，不需要任何擔保。在證券市場再融資的渠道也十分順暢。雙匯計劃增發5000萬股人民幣普通股，投向供應配送系統、生物工程、新型包裝材料3個系列10個項目。上述項目完成后，雙匯集團銷售收入將增加到80億元，初步具備和世界大公司抗衡的實力。
萬隆說，有些公司上市本身動機不純，就是為了圈錢解困；還有的很盲目，錢一到手，投資房地產、玩股票，賠得一塌糊涂。從股市上圈錢的人看似占了便宜，但是一錘子買賣，砸了企業的牌子，斷送了遠大的前程。
兩種境遇，一個啟示：“一股獨大”是作亂的元兇國有股減持利在長遠
春都人在討論今天的敗局時，痛感制度的缺陷，“一股獨大”的股權結構為隨意占用募集資金大開方便之門。雙匯人在展望將來時，也心存隱憂，如果“一股獨大”的問題不解決，今日的春都就可能是明日的雙匯。春都和雙匯雖然境遇不同，但啟示相同：“一股獨大”是作亂的元兇，國有股減持利在長遠。
賈洪雷說，春都集團作為春都A上市的獨家發行人，所持有的股份高達62.5%。上市后，春都集團的董事長就是春都A的董事長，資產、財務也混在一起。春都集團占用募集資金，簡單到只需要董事長一句話。即使要付諸表決，春都A的董事會中，五個董事集團占了三個，處于絕對的控制地位。在美國，占有3%的股份就是大股東。上市公司很難被個別人所操縱，要想占用募集資金基本上是不可能的。
賈洪雷認為，春都A主動通過法律手段解決大股東占用資金的問題，就是想干脆利落地斬斷雙方許多糾纏不清的關系。目前，春都正在進行的重組，也將減少春都集團持有的股份，改變春都A的股權結構，引入新的機制。
萬隆為雙匯將來的發展擔憂。他說，雙匯集團沒有占用募集資金，是因為有我卡著。如果我不在位了，不敢保證雙匯就不會發生類似事情。制度的缺陷不解決，大股東占用上市資金的問題就永遠有可能發生。雙匯發展的國有股比例比春都A還高，占71%，更容易形成“一言堂”。雙匯雖然有2.5萬名股東，但我代表國有股權益不舉手，2萬多名股東全部舉手也沒有用。完成雙匯的產權制度改革，使國有股公眾化，增加透明度，讓千千萬萬的股東、投資者來監督雙匯，才是雙匯永久輝煌的基石。
在中國證券市場上，大股東挪用募集資金已經成為一個比較普遍的現象。復旦大學一位證券專家說，國有股“一股獨大”已經成為“內部人控制”的溫床。據統計，截至今年4月底，全國1124家上市公司中，第一大股東持股份額占公司總股本超過50%的有890家。第一大股東為國家持股的公司，占全部公司總數的65%。這樣的董事會或股東大會，少數人很可能以“國有股股東”的身份，做出僅僅有利于個人或小集團私利的決策。而流通股股東“股微言輕”，既不能通過“用手投票”直接影響公司決策，也不能通過資本市場達到間接管理的目的。他認為，需要盡快將國有股、法人股的比例降下來。而按“市場化”高價減持國有股，分10至20年慢慢減的方案，不利于上市公司治理結構的改善。同時，要加強監管，通過法律、行政、輿論等各種手段對“內部人控制”及其危害進行監管、監督。(完)
手機鈴聲下載 快樂多多 快來搜索好歌!
| 
