南方周末記者 舒 眉 發自上海

　　隨著北京奧運的臨近，奧運概念股愈發受到追捧，可謂“紅”透股市。不過，這紅火景象后也隱藏著高估值的風

　　“9天8個漲停！”守候在屏幕前，上海投資者沈女士喜滋滋地望著全聚德K線圖。全聚德去年11月上市，從12月10日開始，在幾番停牌的情況下，仍然走出8個漲停，截至1月4日，股價已從38.9元一路飛漲到78.56元。“每個來看奧運會的老外都會去全聚德吃只鴨子。”沈女士對自己的判斷頗為自信。在眾多散戶眼里，這只鴨子結合了“中華第一美食”和“奧運”兩大概念，成為股票之王似乎理所當然。可惜，在連飛了8個漲停板之后，鴨子引來了深交所的連番關注和調查，連著走出了兩個跌停板。

　　盡管如此，不少投資者堅信，2008年中國股市的奧運故事才剛剛開講，包括“鴨子”在內的諸多奧運概念股仍然好戲在后頭。新年第一個交易日，奧運概念股的集體走強就是個鼓舞人心的信號——當天漲停的奧運概念股就有15只，漲幅超過5%的也有43只。

　　實際上，去年年末奧運概念就已經開始升溫。彼時，整個市場還一片低迷，但諸如中體產業、首旅股份等奧運龍頭股卻提前大盤見底，并走出了大幅上漲的拉升行情。從去年11月中開始的的短短一個半月內，中體產業股價從16.62元拉升到41.27元，首旅股份則從30.66元上漲到53.07元，漲幅分別達到了148.3%和73%。北京旅游、西單商場等個股也緊隨其后，出現相對強勢的走勢。這些都激發了各路資金對奧運板塊的追捧熱情，奧運板塊成為備受矚目的領漲板塊。不少機構在研究了各國舉辦奧運的經驗之后，大膽預言奧運板塊將成為2008年最牛的板塊之一。

　　東方證券指出，歷史經驗表明，奧運會對舉辦國經濟、股票市場具有明顯的刺激作用，對首次舉辦的新興市場刺激尤甚。參與奧運的企業將獲得品牌提升、直接收益和新的發展契機。東方證券認為，在這一過程中，那些具有實質性業績支撐的奧運題材股的投資價值將被市場進一步挖掘。

　　不少機構還根據奧運經濟的階段性和周期性特征，為這一幕大戲劃定了上、中、下三場。

　　上場是“前奧運階段”，這一階段那些參與奧運場館及相關設施建設的個股表現搶眼，顯然，這一階段眼下已漸入尾聲；中場是“奧運階段”，在奧運會舉辦當年，會出現與奧運相關的消費熱潮，這也是目前中體產業、中青旅、西單商場、東方金鈺等與奧運消費有關的個股近期大受追捧的主要原因；最后則是“后奧運階段”，即奧運會后的一段時間內，受需求不足制約，可能產生經濟下滑、投資下降等低谷效應。

　　隨著奧運會的臨近，資本市場似乎已經不滿足上半場概念性的“憧憬”，各路資金開始提前進入中場，以期盡快獲得實質性的收獲，并在“后奧運階段”到來前成功撤離。

　　被高估的奧運股？

　　在一片樂觀中，認為奧運板塊估值過高、存在風險的聲音也漸漸多了起來。

　　近日，對于“瘋狂的鴨子”，不少券商研究機構都向投資者發出了風險回避提示。國泰君安最新發布的一份報告認為全聚德估值過高，投資者應回避風險。全聚德新發布的2007年業績快報預計，公司2007年可實現營業利潤8774萬元，同比增加6.96%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為5748萬元，同比增加1.45%。按照目前的14156萬股本計算，2007年完全攤薄后的每股收益為0.41元，低于此前的預期。2008年預計每股收益為0.7元。從目前的股價看，市盈率已經過高。

　　國泰君安因此將全聚德的目標價格定在35元，這一價格與多家證券機構的估值相近，而目前全聚德的股價幾乎是這一估值水平的一倍。這表明目前的高股價存在典型的資金推動型特征。而北京旅游、西單商場等奧運板塊個股，也有著類似的特征。一些專業人士認為，目前市場對奧運板塊的追捧有步入誤區之嫌，市場普遍認為奧運會將給相關上市公司帶來實質性的業績增長推動力，但事實可能并非如此。

　　一方面，奧運會時間較短，相關上市公司業績在短期內可能出現井噴，比如旅游公司、大型商場有望迎來消費熱潮，但在一個較長的時間周期內，業績的增長未必如市場想象的那么樂觀；另一方面，奧運會只是提供了一個商品需求釋放的契機，至于上市公司能否把握這一契機，則存在著較大不確定性。比如白酒行業，既有盈利能力強的公司，也有古井貢、金種子酒等盈利能力一般的公司。

　　申銀萬國分析師魏道科認為，奧運板塊首先會迎來普漲行情，接著會出現分化，最后諸多奧運股會在被炒高后因獲利回吐而走低。他認為，也許在奧運正式開幕前，股市對于這些提前被爆炒的題材就會失去熱情了。

　　國都證券分析師張翔特別提醒中小投資者要保持清醒。他認為奧運效應有被夸大的傾向，奧運從長期來看有望促進北京整體經濟的發展，但在短期來看，奧運的拉動作用較大體現在百貨、旅游、酒店餐飲等行業。

　　他特別推崇公募基金經理對于奧運概念的不盲從。“近期作為奧運板塊領頭羊的中體產業與西單商場等個股中，前十大流通股股東中均沒有公募基金的身影，這并非因為公募基金沒有先見之明。”張翔說。

　　新奧運概念

　　但也有機構指出，當下的奧運股炒作存在著一定的狹隘特征。

　　目前受追捧的奧運股主要為北京的上市公司，仿佛只有北京地區的上市公司才能從奧運會中受益，這明顯不符合邏輯推理。另外，在奧運股中，眼下最受青睞的又是商貿、旅游、地產等行業的上市公司。但事實上，航空運輸、奧運吉祥物、鮮花等諸多行業均受益于奧運會，因此從大的方面來說，目前市場上流行的奧運板塊概念顯得相對狹隘。

　　機構因此建議，一方面要清醒認識到目前一些“公認”的奧運股估值已明顯偏高——一旦大盤調整，此類個股或將出現大幅回落，另一方面也要認識到，奧運板塊在奧運年的大背景下，將反復逞強，從而會帶來不少投資機會。

　　對投資者來說，在北京奧運年，關注奧運股當然必不可少，但不妨把思路放寬，除了盯緊那些北京地區的上市公司，也可以關注奧運贊助商——比如青島海爾，還可以關注那些奧運供應商，這些公司的業績都有可能因為奧運會而出現短期井噴。