石仁坪

　　一位散戶投資者在7元左右買進冀東水泥(000401.SZ)。他的理由是，奧運建設正“如火如荼”，需要大量水泥，身在唐山的冀東水泥“有生意做”。

　　冀東水泥一位人士對《第一財經日報》表示，其在北京的銷售量這兩年增長不錯，基本上供不應求。

　　國泰君安水泥行業分析師韓其成認為，冀東水泥間接受益于北京奧運，但是這并不是冀東水泥的主要業績支撐。

　　冀東水泥股價9月下旬曾達到23.50元，近日在20元上下波動。不過，那位散戶投資者早在“5·30”后的震蕩中，以不到15元的價格賣出了所持有的冀東水泥。

　　“間接奧運概念股”

　　去年11月底12月初，冀東水泥股價“啟動”，在10余個交易日從4元左右上漲到5.5元左右，漲幅近40%，今年四五月份更是蒸蒸日上，“5·30”前股價在17元左右，半年時間上漲3倍多。這個漲幅在A股并不稀奇，但對于一只“概念”不多的

　　去年秋季，有市場評論者稱：奧運概念股在2008年奧運會的預期之下，成為短期市場最突出的投資主題。北京地產股、奧運建設類股票均紛紛走強。而地產火暴，離不開水泥，奧運會場館建設，也離不開水泥。作為華北地區水泥市場占有率第一位的G冀東(冀東水泥)，在北京擁有20%以上的市場占有率，作為北京水泥龍頭，正支援著奧運建設。“奧運建設對水泥等原材料的巨大需求，將有望直接帶動G冀東今后幾年每股收益的穩步增長。”

　　類似內容被廣泛轉載。在一些分析系統中，冀東水泥也被納入“奧運板塊”。

　　“北京奧運建設對冀東水泥的業績有一定影響。”韓其成說，但是冀東水泥業績增長的主要來源并不全靠奧運。

　　冀東水泥一位人士表示，其在北京水泥市場的占有率并沒有確切數字，估計在15%~20%之間，而且很難統計是否受益于奧運項目，冀東水泥銷往北京五環以內的水泥都是直接運到混凝土攪拌處，至于這些混凝土到底供給哪些項目，難以獲知。

　　不過該人士稱，這兩年冀東水泥在北京的銷售增長比較大，但是具體數字“不好說”。

　　關鍵看產能和提價

　　不過，從業績上看，韓其成認為冀東水泥的前景看好，因為產能和價格是影響水泥企業業績的關鍵因素。

　　他如此分析：冀東水泥股價5 元到10 元更多地是受益于水泥價格上升帶來的公司業績上升；而由10 元到15 元則更多是由公司區域內市場份額上升帶來的價格控制力上升所推動；再由15 元到20 元則更多是受益于行業景氣度提升和價格波動周期弱化帶來的水泥行業估值提升。上述三個因素在每個階段都起到不同的作用，但每個階段所起到的作用力有所不同。

　　今年5月22日，冀東水泥公告董事會審議通過定向增發2.5 億股的議案，募集資金用于新型干法熟料水泥生產線帶余熱發電等10 個項目建設，預計總投資50.99 億元，除募集資金外其余由公司自籌解決。10大項目投產后,冀東水泥生產能力將達到3700萬噸。2006 年，冀東水泥生產水泥為1362.12 萬噸。

　　韓其成認為，自2006年3月份始水泥進入新一輪價格上升周期，短期看水泥受益供需改善，價格仍將繼續上升；目前國內水泥價格是美國1/3，國際鋼鐵/水泥價格為3/1、我國為10/1，長期看，水泥具有更大幅度的提價空間。

　　對于目前20元左右的股價，韓其成認為，預計在今年四季度到明年一些行業政策將出臺的背景下，應該還有一定的提振空間。

　　(本文分析人士觀點不代表本報觀點，投資者據此操作，風險自負)CFP圖