|
更高的投資回報率，已經將越來越多的澳大利亞投資者的目光引向了海外。
在澳大利亞，51%的成年人擁有股票，這個數字在全球范圍內是最高的，比美國要高一個百分點。
但有意思的是澳大利亞擁有如此好的投資氛圍，而它本身的股票市場卻很小。澳大利
亞的股票市場規模僅占世界的2%不到。并且澳大利亞的股票市場高度集中，少數幾家大公司占據了市場市值的大部分。這就意味著，如果澳大利亞的投資者只在本國投資的話，他們的投資組合就不能合理地分散風險。
為了解決這個問題，在上個世紀90年代分析師開始建議投資者投資于海外市場從而更好地分散風險。他們認為，海外市場可以給澳大利亞人帶來更高的收益，或者更低的風險。
1983年到2000年，國際股市年平均回報率高達19.5%，虧損年數為2年，而在澳大利亞本國市場，相應的數字則為17.7%和5年。
SovereignInvestmentResearch的首席資產分析師RayKing表示，機構投資者已將觸角伸向海外從而更好地分散投資和降低風險。“機構在九十年代初就已經開始向海外轉移，剛開始時他們只是為了更好的分散投資而不是單純的追求高收益。”
“在那個時候，”RayKing說，“資產分析師會告訴他們的客戶，預期的回報率為11%，風險用標準差表示大約在15%~16%，平均7年中會有一年遭受損失。”
但是事情并非如分析師們所預料，在2000年時，以澳元為計價單位，國際股市的回報率僅為2.2%,1999年的數字為17.1%，1998年的數字為32.1%，1997年為41.1%。但是回報率的下降并沒有結束，2001年的收益率為-9.7%，2002年的收益率則更降為-27.2%，直到2003年才回升為0.5%。
于是一個新的問題開始引起投資者的關注，就是收益的持續性。理論上來說，投資者如果在全世界范圍內分散他們的投資，要7年~8年才可能有一年會遭受損失。
“問題在于，”SherwinFinancialPlanning的金融策劃師MarkBev-eridge說，“在2000年前，人們心目中的國際投資就是投資于美國的大公司。投資者用MSCI(摩根士坦利國際資本)指數來代表國際股票的走勢，而MSCI指數中，50%為美國股票。在九十年代高科技股票的浪潮中，美國上市公司的市盈率比歷史上任何一個時候都要高。”
RainmakerInformationServices的研究主管AlexDunnin表示，在2003年12月，澳大利亞人擁有價值1620億澳元的國際股票基金，截至2004年6月，這個數字已經達到了1860億澳元。“流向國際資本市場的資金以每年31%的速度增長，而整個市場的增長率只為18%。”
FrankRussellAustralia的首席投資官PeterGunning說，投資者將自己的部分投資分散到海外是非常明智的。“我們并不認為國際資本市場的回報率一定要比澳大利亞國內的高，但是，它可以給我們更多的機會獲得額外的回報。”
“資本是不穩定的資產，所以我們期望得到額外的回報，就是說我們需要比無風險債券更高的回報。而國際市場比澳大利亞國內的市場更好地分散了風險，就是說，我們可以在保持我們收益率的前提下，降低我們的風險，或在同等的風險下提高我們的收益率。”
Gunning認為吸引投資者投資海外的真正原因是可以得到比國內市場更高的回報。“當然，分散風險也是我們投資海外的重要原因。”
對于任何的資產，投資者都可以選擇自己直接投資或通過基金經理間接投資。間接投資的好處表現為你購買了一份已經組合過的資產和選擇了一個專業的團隊。
但當投資者投資海外市場時，他們將面臨匯率的風險，并且，交易成本也會上升。AlexDunnin說，澳大利亞的海外投資資本大多數都是被動的。“大約40%的澳大利亞海外投資資金投向指數基金，而整個市場的比例僅為10%~11%。”
“投資者將如此大比例的資金投入指數基金太不明智了，”MarkBev-eridge說，“在MSCI全球指數中，美國公司的比重仍然超過50%，投資者應該問問自己，是否愿意將自己半數的資產投資在美國的大企業上。”
“建立在價值選擇基礎上的投資顯得更加的理性，往往明智的投資者還會在投資組合中加入黃金和其他貴重金屬，因為它們在熊市時可以抗擊風險。”
正確的投資，他表示，應該是試圖去發現任何與公司有關的但還沒有在價格中反映出來的東西。但是這往往是非常困難的。(編譯林純潔）
| 
