東興證券研報指出，2024年化工品價格指數小幅震蕩下行，能源等成本高企，化工行業仍處于低景氣階段，但從供給、需求、庫存角度看，行業已出現積極變化。具體來說，供給端化工行業投資增速已經開始放緩，部分產品產能投放趨于尾聲，行業新增產能投放對于市場供應端的沖擊或有所減輕；需求端國內制造業、產品出口等內外需情況均有所好轉，化工品需求存在邊際改善的預期；庫存端去庫存周期結束，2024年下半年出現小幅補庫。綜合來看，在行業供需格局預期改善的背景下，我國化工行業景氣有底部回暖的跡象。展望2025年，伴隨著供應端改善、需求端復蘇的預期，化工行業景氣度有望邊際回暖。部分細分領域存在較好的投資機會。建議關注三大投資方向：①供需格局有望改善的子行業；②資本開支擴張和研發驅動成長的龍頭企業；③受益于需求增加或國產替代持續推進的部分高端化工新材料。個股關注：龍佰集團、華魯恒升、國瓷材料等。