中信證券研報指出，近期逆回購余額快速下降以及SOFR利率跳升引發(fā)市場對于美國市場再次發(fā)生2019年回購市場動蕩的擔(dān)憂。2019年美國回購市場的震蕩與2008年金融危機后美聯(lián)儲貨幣政策框架轉(zhuǎn)向充足準備金制度有關(guān)，縮表帶來準備金規(guī)模低于充足水平以及非準備金負債的波動是引發(fā)回購市場動蕩的深層原因。當前美國市場流動性總體仍屬充裕狀態(tài)，后續(xù)需關(guān)注三方面流動性指標。預(yù)計本輪縮表不會再現(xiàn)2019年的回購市場動蕩及流動性危機，美聯(lián)儲或?qū)⒃?月前后放緩縮表速度，并在年中至三季度結(jié)束本輪縮表。