房地產信托這類曾被市場視為香餑餑的投資項目，如今已成為信托風險點上的槍口，而這次撞在槍口上的是新華信托。本應在今年4月初到期的新華信托“新華信托匯源6號房地產基金集合資金信托計劃”（以下簡稱“匯源6號”）近日意外表態產品兌付時間可能將延期，一時間關于新華信托“違約兌付”的傳聞甚囂塵上。

　　延期兌付但不構成違約

　　上周，坊間傳聞新華信托“匯源6號”違約兌付，4月16日到期的“匯源6號”房地產信托延期，延期時間為一年，原因是所投“石家莊卓達碧水馨園住宅項目”銷售進度出現問題。3月5日，新華信托對此傳言做出回應，從公告內容來看，“匯源6號”似乎的確有延期的意愿，時間可能是不超過一年。

　　據悉，“匯源6號”的發行日期為2013年4月9日，產品期限為24個月，其投資項目為石家莊卓達碧水馨園住宅項目，屬于石家莊城中村改造，三年大變樣的重點工程項目，首期實際募集資金為5000萬元，其中A類信托預期收益為9.5%/年，B類信托預期收益為12%/年。

　　對于產品可能延期兌付的消息，新華信托相關負責人對媒體表示，新華信托完全按照合同約定并無違規，此外，公司正努力督促項目公司完成銷售，如該項目延期，根據《合同》補充約定，A類信托單位受益人預期年化收益率由9.5%調整為11.5%；B類信托單位受益人預期年化收益率由12%調整為14%。對于眼看就要到期的“匯源6號”可能出現延期的行為，北京一家信托公司副總表示，按照合同約定，新華信托有權將項目延期一年，這并不構成違約。

　　房地產項目的踩雷專業戶

　　從上述新華信托的公告和相關負責人的回應來看，“匯源6號”如期兌付可能確實比較吃力，而延期兌付的原因恐怕與其銷售困難不無關系。

　　新華信托此前曾做出評估，石家莊卓達碧水馨園住宅項目只要達到47%的銷售，就足以覆蓋信托計劃的本金。然而，石家莊的房地產市場行情卻正在遇冷。中國房地產指數系統百城價格指數發布的數據顯示，今年2月，石家莊市房價環比下跌1.13%，樣本平均價6920元/平方米，石家莊是河北7個樣本城市中價格環比波動最大的城市。用益信托分析師廖鶴凱指出，去年以來，三四線城市房價都在大幅下跌，民眾對購房的情緒也都以觀望為主，因此不排除“匯源6號”是因住宅房銷售不佳而導致延期。

　　事實上，新華信托已不止一次地陷入房地產兌付危機的尷尬之中。北京商報記者注意到，2014年1月“新華信托·上海錄潤置業股權投資集合資金信托計劃”到期，但信托產品擔保人鄒蘊玉卻“跑路”了，最后新華信托不得不自己補窟窿進行剛性兌付。2014年11月，新華信托又相繼曝出“華惠119號”、“華惠50號”不能足額兌付的消息。隨后，新華信托“基石7號集合資金信托計劃”也出現了不能到期兌付的情況，盡管最后有驚無險地進入了處置期，但接連的兌付危機也反映出新華信托房地產信托方面的風控漏洞。

　　激進風格使之置身險境

　　在分析師廖鶴凱看來，新華信托一直以來都是一家比較激進的信托公司，近些年發行的信托項目大多都是房地產信托，而且投資區域比較集中，從去年以來接連爆發的兌付危機中就可以想象，新華信托的風控上是有一定問題的。

　　據悉，早在2013年新華信托已陷入索債的泥淖，據該公司2013年年報披露，截至2013年底，該公司作為原告的重大未訴訟案件就有7項，成為披露涉訴事項最多的信托公司，涉及多家地產公司。2014年8月銀監會通報了11家短期時點上出現風險資產高于凈資產的現象，其中就包括新華信托。

　　面對多起地產兌付危機的集中爆發，新華信托也開始收斂，新華信托董秘姜志皞此前就曾表示，“鑒于房地產市場比較低迷，公司今年以來提高了風控標準，嚴格了項目準入制度”。

　　值得注意的是，隨著三四線城市樓市行情的日漸消沉，不止新華信托，整個信托行業都在面臨著房地產信托兌付危機的集中蔓延，僅去年就有數十款地產信托“中招”。北京商報記者 劉澤先 蘇長春