打新產品“私人訂制”  

　　“我想趕快湊筆錢去買我們公司的打新專戶產品。”就職于某基金公司的80后小龍(化名)說，這種積極參與高門檻產品的熱情和此前對公司要求購買自家基金時的冷漠構成鮮明對比。小龍公司的打新專戶產品已收到大量“預購”，但為了將產品控制在最適合打新的規模，不少投資者很可能買不到。

　　由于新股配售引入主承銷商自主配售機制，即網下發行的股票，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇。這一方式讓有能力爭取到承銷商手中優質項目的機構對打新前景十分樂觀。

　　“最近公司的幾個大客戶提出要求：幫他們‘私人訂制’成立專戶參與打新。”基金經理徐偉算了一筆賬，假設產品每年能夠打中20只優質新股，每只新股可以配到打新產品凈值的5%，在新股上漲20%的情況下賣出，這樣每中一只新股對整個產品增厚的收益率就在1%左右。在累積復利的情況下，20只新股打下來的收益可觀。

　　而這僅僅是普通打新產品的收益預期。如果通過引入分級機制的專戶產品進行打新，進取端在不同的杠桿率影響下，預期收益率將得到相應倍數的放大。于是便有了上述“私人訂制”打新專戶的需求。

　　打新玩法推陳出新

　　雖說在IPO新規之下，發行人和主承銷商應當允許符合條件的個人投資者參與網下定價和網下配售。但多數個人投資者并非承銷商的戰略同盟，因此網上申購新股依然是牛散的主要戰場。

　　但隨著市值配售政策重出江湖，參與網上申購的投資者得持有一定數量的非限售股才能參與打新。“過去我們都是盡可能地從親友處收攬更多的證券賬戶，力求提高新股中簽率。但2014年要市值配售，必將大大分流我們的打新資金。這樣中簽率和收益率都會下降。”牛散老陳當年最瘋狂時曾把幾處房產抵押出去換取打新資金，扣除融資成本，年化收益率超過20%。

　　近期，老陳與幾位朋友喝茶聊天時，一個收攬“僵尸戶”用于打新的設想油然而生。“有個朋友就是喜歡買藍籌股，今年基本上沒怎么動，套著也不愿意賣，還想弄筆錢在2014年打新。”老陳想到，與這位朋友類似的“僵尸賬戶”恰恰是最適合收攬作市值配售機制下的打新賬戶。于是，老陳開始與多家營業部的大客戶商洽，反響不錯。“到時把打新收益分些給他們作為‘租金’，對大家都有好處。”老陳說。

　　資金“抽水”效應顯現

　　私募吳先生2013年底清空了股票倉位，迎接2014年新股的來臨。而目前也有不少機構投資者持“降低倉位，等待打新”的態度。有基金業內人士表示，一位目前產品業績排名居于前十位的基金經理，已經把他所管理的未進入排名爭奪戰的產品進行大面積減倉，為2014年打新股做好準備。也有基金公司將研究團隊進行調整，將大量研究員調配到新股研究方面，集中火力為打新部署。

　　如此一來，2014年新股在市場熱捧的情況下，老股表現或許讓人“心寒”。吳先生認為，盡管A股目前估值非常低，但2014年大量資金涌向新股，將制約市場整體表現。現在A股指數不斷下挫，一方面除了年底資金面緊張，另一方面則是在新股即將登場之前，資金“抽水”效應已然顯現。

　　如此看來，投資者在2014年的“打新季”中，應當規避“打新浪潮”對高估值老股票的負面沖擊，并通過適合自己風險偏好的產品捕捉打新收益。中證網

　　“2014年的機會在新股。”這句話出自一位對機構投資者有著巨大影響力的明星分析師之口。2014年即將開啟，此刻的A股可謂寒風凜冽，但是打新預熱已陣陣襲來。不少機構和牛散在2013年歲末降低倉位，為打新備足“彈藥”；機構通過設計具備杠桿效應的打新產品，喊出收益率可達50%的狠話；而在市值配售機制下，曾經風光一時的“打新團”也要亮出新招。

　　一位老私募笑言，2014年最火的也許只有兩件事，世界杯和打新股。