證券時報記者 杜志鑫

　　2003年4月，巴菲特以每股1.6～1.7港元價格買入中石油H股23.4億股，成為中石油第二大股東，到了2007年7月12日，他以每股12.4港元的平均價格開始減持，3個月內(nèi)，23.4億股中石油全部賣出，獲利277億港元。雖然并未賣到最高點，時間卻證明了巴菲特對買賣時機把握的能力，這需要經(jīng)驗，更需要克服貪婪和恐懼的定力。

　　中國是全球最大的新興市場，以合格境外機構(gòu)投資者(QFII)為代表的外資機構(gòu)，往往身經(jīng)百戰(zhàn)，敢于在低點買入、高點賣出，比我們的投資者要成熟得多。A股的大起大落，成為他們投資獲利的良機。

　　監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從各類機構(gòu)的買賣方向看，QFII與公募基金呈負相關(guān)關(guān)系。在基金賣出的時候，QFII在買進。QFII與社保基金、保險公司買賣則呈正相關(guān)關(guān)系。在交易上，QFII也是低點買入，高點賣出，與市場走勢呈一定負相關(guān)性。

　　曾任海富通“揚子基金”QFII投資經(jīng)理、現(xiàn)任職上海世誠投資管理有限公司董事總經(jīng)理陳家琳在接受證券時報記者采訪時表示，QFII在低估時買進、高估時堅決賣出。“他們非常注重估值，如果高估則離場。我在管理QFII基金時，2007年三季度發(fā)生了較大規(guī)模的贖回，也是因為理性的QFII投資人看到了市場泡沫。”

　　排除市場情緒干擾，低買高賣，這一投資原則讓QFII獲得了較好的絕對收益。監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2002年至2012年4月，QFII進入A股市場近10年，10年上證指數(shù)漲幅歸零，但同期QFII盈利翻了一倍。若考慮到在2007年牛市時期QFII規(guī)模僅從2005年的100億美元擴大至300億美元，在2003年至2005年低迷期進入A股市場的QFII盈利更高。

　　資料顯示，從2003年至2005年，QFII頻頻抄底A股市場，并以投資大盤藍籌股為主。2003年7月，第一家QFII瑞士銀行宣布買入寶鋼股份、外運發(fā)展、中興通訊、上港集箱，均屬業(yè)績優(yōu)良的大盤藍籌股。2003年年底，瑞士銀行又大舉買入了浦發(fā)銀行、山東黃金、中金黃金、天津港、伊利股份等一批藍籌股，高盛買入長江電力，德意志銀行買入中信國安、中興通訊。從2004年到2006一季度，A股逐步從低迷中走出，到2007年迎來癲狂大牛市，QFII重倉的這批藍籌股表現(xiàn)出色，QFII因此獲利頗豐。