“唐萬新復出了”，一石激起千層浪。

　　2012年夏季，唐萬新在梧桐資本的會議室接待了北京某機構人士，洽談合作事宜。按照這家機構人士回憶，彼時唐萬新依舊十分睿智，對于市場的把握也沒覺得有任何的脫節落伍之處。

　　“陪同的還有梧桐資本的人員，但唐萬新是否與梧桐資本有股權關系我們并不知情”。上述人士向《財經國家周刊》記者透露。

　　作為“德隆系”創始人，唐萬新一手建立的金融和產業帝國一度資產超過1200億元。曾幾何時，唐萬新的創富神話成為一個時代的標本；其產業整合、金融混業的商業理想，被許多經濟學家認為是資本經營的“最高境界”。

　　德隆帝國的潰敗令人嘆惋，是非爭議至今難平。這位資本市場上最顯赫的大佬，出獄后已經低調出山，沉寂一時的德隆舊部也悉數浮出水面。

　　A股上市公司中，伊立浦(002260.SZ)、中科英華(600110.SH)、博盈投資(000760.SZ)和陽煤化工(600691.SH)都出現了德隆舊部身影，并形成交錯的資本關系網，儼然一幅已近成型的資本圖譜，唐萬新在其中扮演的角色神秘而未可知。在新的產融環境下，昔日江湖大佬與其舊部又將演繹怎樣的故事？

　　梧桐招來金鳳凰

　　“種下梧桐樹，引來金鳳凰”。

　　“梧桐樹”即是指香港的財團資本和私募股權基金集約管理平臺梧桐資本集團。“德隆系”數位核心人物已加盟至這顆“梧桐”麾下。

　　梧桐資本董事長劉長樂，被香港封為“太平紳士”的傳媒大亨，2011年創立梧桐資本時，其手下“得力”干將即是原德隆集團總裁向宏。劉長樂家族“五人董事會”中，向宏獨攬董事、總經理兩職，重要性可見一斑。

　　除此之外，梧桐資本的要職也由德隆舊部擔任。梧桐資本副總裁鄭悅，曾經是“德隆系”掌控恒信證券后派任的總裁，恒信證券被德隆系作為融資平臺輸血，最終陷入資金黑洞，被證監會處罰關閉；執行總裁張亞光，唐萬新大學室友，又被稱為“德隆二號人物”，唐萬新入獄后曾主動寫信讓他回國自首，張亞光毅然受勸回國。原德隆集團歐洲公司總經理朱家鋼，出任了梧桐資本副總裁兼歐洲公司總經理。

　　“在梧桐資本的會議室見到唐萬新，依舊睿智、聰明過人”，上述人士說，“唐萬新沒有交換名片，沒有知道他新的頭銜是什么。他對機電、能源領域比較感興趣，這也是他之前興趣所在”。

　　2009年10月唐萬新保外就醫，有關于德隆小范圍聚會的消息便流傳頗廣�！暗侣〉呐f部大多在東南沿海一帶，唐萬新現在只做幕后工作，”一位曾在金新信托任職的德隆舊部告訴記者，在曾經的德隆帝國中，唐萬新是一個極具人格魅力與感召力的團隊領袖，“我們很多兄弟都想能有機會再見唐萬新一面”。

　　即便唐萬新十分低調，也不能阻擋資本市場對這位大佬的關注。7月2日，伊立浦開盤后便急速拉升封死漲停，陽煤化工、博盈投資同期逆市大漲，消息人士稱，上述公司均由唐萬新幕后指點。

　　伊立浦操盤術

　　伊立浦的異動與“德隆”概念不無干系。6月30日，伊立浦公告，北京市梧桐翔宇投資有限公司(下稱“梧桐翔宇”)以總計3.08億元的總價受讓伊立浦原三大股東所持的3846.34萬股，以24.66%的持股比例成為伊立浦第一大股東。

　　位于廣東的電器公司伊立浦新東家即是來自“梧桐”。投資股權轉讓完成后，公司原第一大股東與梧桐翔宇持股差小于1%。為了確保梧桐翔宇的控股地位，原第一大股東承諾“不再通過二級市場增持”，另兩位股東也一致承認梧桐翔宇為伊立浦的控股股東，并表示放棄全部表決權。

　　這是一個十分巧妙的設計，梧桐翔宇精妙規避了“持有上市公司股份超過30%以上擬繼續增持的，應采用要約收購的方式增持股份”的要求，就掌控了伊立浦的控股權，以較低的收購成本，實現借殼上市。

　　運作這一嫻熟資本計劃的梧桐翔宇在收購前夕剛剛成立，顯然是專門為了本次收購而生。其控股股東為梧桐投資有限公司(下稱“梧桐投資”)，梧桐投資是梧桐資本專門運作A股的資本平臺。

　　從公告信息來看，入主伊立浦似是劉長樂家族運作。其女劉滴滴為梧桐投資董事長，女婿張佳運則擔任梧桐投資董事兼執行總裁、梧桐翔宇法人代表。張佳運日前接受媒體采訪之時，極力撇清與“德隆系”的關系，“只是聘請了以前德隆系的老人而已，向宏曾向公司介紹了一些德隆系的老人，但公司并沒有全部錄用�！�

　　除了聘用德隆老人之外，梧桐投資、梧桐翔宇與德隆系存在千絲萬縷的關系。

　　梧桐投資的股東有三家：上海長燊投資公司(持股40%)由張佳運執掌；多尼爾投資北京公司(持股20%)，法人代表為梧桐資本執行董事樓敘真，公司總裁為向宏。 另一股東是北京正和興業投資管理公司(持股40%)，而該公司持股德隆舊部王世渝旗下北京安控投資有限公司。

　　2010年，正和興業從北京鴻福祥科技發展有限公司(下稱“鴻福祥科技”)手中買入了該公司40%的股權。鴻福祥科技最初法人代表為李向春，正是當時“德隆系”健橋證券的核心人物，其后法人變更為另一德隆舊部程昌軍。 而梧桐翔宇二股東北京中民銀發投資管理公司董事長閻俊與向宏、樓敘真共同出席過養老事業有關的活動。

　　新德隆網絡

　　根據上文可以看出梧桐資本及旗下層層架構都網羅了德隆舊部，以此為核心，又將數家上市公司關聯起來。

　　這其中之一便是與梧桐資本亦有關聯的博盈投資(000760.SZ)。

　　上文中所提到的洪福祥科技曾經是博盈投資的股東，王世渝、程昌軍在2009年分別曾任博盈投資獨立董事、監事會主席。

　　另一巧合之處是，梧桐投資與梧桐翔宇的通訊地址同為北京市朝陽區亮馬橋路甲40號1 幢，緊鄰博盈投資及北京環球京彩國際信息技術發展有限公司(下稱“環球京彩”)的辦公地址。環球京彩曾在“世紀系”與“德隆系”十多年運作博盈投資中扮演了重要角色。

　　2012年11月，博盈投資在拋出的15億元巨額定增方案，同樣是步步玄機，繞開重大資產重組規則，堪稱經典。該方案計劃，擬以4.77元/股的價格向東營英達鋼構及長沙澤瑞等5家PE發行3.14億股，募集資金15億元，其中5億元用于購買武漢梧桐硅谷天堂100%股權，3億元向一家名為“武漢梧桐”的公司的全資子公司斯太爾動力(Steyr Motors GmbH)增資，3億元投向技術研發項目，剩余資金用于補充流動資金。

　　本刊2012年11月曾報道博盈投資定增收購來自奧地利的斯太爾動力，實質收購方是梧桐資本，并且參與定增的5家PE、博盈投資管理層、被收購方都出現德隆舊部。

　　其中博盈投資董事長楊富年，曾任“德隆系”中奧環保高科技公司董事長兼總經理；上述梧桐資本副總裁兼歐洲公司總經理朱家鋼系中方派駐斯太爾動力的董事長。參與定增的兩支PE長沙澤瑞、長沙澤洺實際控制人江發明，曾執掌“德隆遺孤”湘暉置業；長沙澤洺另一合伙人陳暉則與“德隆系”參與運作的安徽飛彩車輛股份有限公司董事、副總經理、董秘陳暉同名。

　　與此同時，按照定增計劃，5家PE也共同棄權，將東營英達鋼構推向了新任實際控制人的位置。這家名不見經傳的公司可以獲取控制權令人十分意外。 2011年11月，山東省東營市與香港梧桐資本集團簽署戰略協議，同期向宏與劉長樂會見了斯太爾動力考察團一行。

　　根據公開資料，英達鋼構為山東萬佳投資集團下屬的鋼結構專業承包公司。這家山東資本隨后聯合德隆舊部出現在了中科英華(600110.SH)的定增中。

　　2013年3月，中科英華定增認購的7家私募中，就包括原“德隆系”旗下中企東方主管投行業務的副總裁高江與山東萬佳投資集團共同成立的兩家公司。高江在德隆時曾經策劃了“萊茵達-遼房天”“浙江美都-寶華實業”等系列并購案。

　　高江與梧桐資本關系也頗為密切。2012年10月，高江與美都太盈創投執行總裁樊春華、山東萬佳總經理徐晶、梧桐資本副總裁鄭悅等共赴江西萍鄉考察。

　　曾經德隆

　　曾經德隆旗下幾乎凝聚了當時最優秀的金融、管理人才，上述兩家公司之外，德隆舊將的活躍身影還體現在幾年前*ST東碳(600691.SH現名陽煤化工)。

　　“德隆遺孤”湘暉置業的股東湖南湘暉資產經營股份有限公司(下稱“湘暉股份”)與王世渝旗下安控投資都曾參與*ST東碳的重組。 2009年，*ST東碳計劃展開重組。定增計劃顯示，向西安紫薇地產公司、湘暉股份等發行約1.5億股股份，用于收購資產。西安紫薇方代表即是原德隆集團執行總裁、博盈投資董事長張敏學。

　　2010年底，重組告吹后，被逼到暫停上市邊緣的*ST東碳，選擇了新的重組方，計劃通過向山西陽泉煤業(集團)有限公司和安控投資等PE增發，購買其持有的陽煤化工100%股權。

　　前后兩次重組ST東碳都沒有脫離德隆舊部的控盤。

　　除了德隆舊部之間的相互合作聯系之外，湘暉股份、王世渝又都與資本市場上著名的“特華系”頗有關聯。

　　特華投資控股有限公司(下稱“特華投資”)總裁、華民慈善基金理事長盧德之亦被直指為湘暉股份實際控制人。特華投資與湘暉股份又曾共同持股華安保險。而華安保險財務部、總經理助理等管理人員均來自德隆系�！疤厝A系”還曾與湘暉股份先后進入精達股份。

　　唐萬新在“德隆系”資金斷鏈危機之時，曾向“好友”特華系掌門人李光榮借資。與此同時，王世渝與李光榮同樣擔任過湖南益陽市的經濟顧問一職。除了被梧桐資本招致麾下之外，曾經德隆舊部也活躍在各個領域。

　　2006年，以唐氏兄弟踏足資本市場的“第一任導師”聶新勇為首的湘火炬高層，走上了PE之路，目前已經投資的北京碧水源、成都新筑路橋均成功上市。除此之外，其投資的企業還包括成都新筑路橋、風潤新能源等，涉及汽車、電氣、新能源等眾多行業。

　　2012年，天和防務闖關IPO, 聶新勇、趙項題、郭旺、周志軍、郭輝5名德隆舊將均在股東之列；同年天山畜牧闖關IPO, 招股書顯示，天山畜牧現任董事長兼總經理蔣煒，曾任新疆屯河股份公司行政部部長、新疆屯河五宮水泥分公司總經理、新疆屯河金波水泥有限公司總經理；也是在同一年，同力重工IPO被否，其實際控制人葉磊為唐萬新同學，曾在新疆德隆(集團)有限責任公司行業研究所任研究員。