證券時報網(wǎng)(www.stcn.com)06月06日訊

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，證監(jiān)會修訂上市公司章程指引等9個規(guī)范性文件。

　　為了配合關(guān)于優(yōu)先股試點意見，以及國務(wù)院辦公廳進一步加強資本市場中小投資者保護投資者的意見，同時配合證監(jiān)會優(yōu)先股試點辦法的實施，近期，證監(jiān)會發(fā)布(財苑)上市公司章程指引、上市公司股東大會規(guī)則、公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容年報準(zhǔn)則、上市公司半年報準(zhǔn)則、季報規(guī)則、權(quán)益變動報告書等9個規(guī)范性文件。

　　近期，陸續(xù)有多家上市公司發(fā)布優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案的公告，5月9日，上海證券交易所(財苑)(以下簡稱“上交所”)發(fā)布了《優(yōu)先股業(yè)務(wù)試點管理辦法》，規(guī)定了有關(guān)優(yōu)先股上市、交易、轉(zhuǎn)讓、信息披露等事項。對于投資者而言，這也意味著其投資又多了一種選擇。在境外市場，優(yōu)先股作為一種成熟的投資產(chǎn)品已存在多年。

　　什么是優(yōu)先股投資者持有優(yōu)先股享受哪些“優(yōu)先”的權(quán)利

　　所謂優(yōu)先股，是指依照《公司法》，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份。優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

　　投資者持有優(yōu)先股，相比普通股，享有以下的“優(yōu)先權(quán)”。

　　一是優(yōu)先分配公司利潤。上市公司在發(fā)行優(yōu)先股時，應(yīng)當(dāng)在公司章程中約定向優(yōu)先股股東支付的股息率。優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤。具體到優(yōu)先股股息率的計算方式和利潤分配相關(guān)事項，投資者可以查閱公司章程。

　　二是優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)。優(yōu)先股股東的另一項權(quán)利是優(yōu)先清償公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利，也就是在公司因為解散或者破產(chǎn)等原因進行清算時，公司財產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進行清償后的剩余財產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額，不足以支付的按照優(yōu)先股股東持股比例分配。這也就是說，只有在優(yōu)先股股東獲得清償之后，普通股才能參與公司剩余財產(chǎn)的分配。

　　值得注意的是，通常情況下，優(yōu)先股股東所持有的股份沒有表決權(quán)。

　　投資優(yōu)先股有哪些好處又有哪些風(fēng)險

　　優(yōu)先股的推出，滿足了不同類型投資者的需求。優(yōu)先股股東可以從公司獲得較為固定的投資收益。在交易普通股和債券的同時適量配置優(yōu)先股，有利于投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險。

　　同時，也應(yīng)當(dāng)看到，優(yōu)先股從性質(zhì)上來看，仍然是公司發(fā)行的一種股票，因此，優(yōu)先股仍然需面臨諸多風(fēng)險。

　　首先，投資優(yōu)先股面臨公司經(jīng)營情況不佳，無法獲得股息的風(fēng)險，特別是非累積的優(yōu)先股，公司不會補償往年未支付的股息。在公司經(jīng)營情況惡化后，優(yōu)先股投資者可能遭受損失。此外，在公司分配剩余財產(chǎn)時，優(yōu)先股的清償順序排在債券之后，優(yōu)先股的投資者可能面臨無錢可分的風(fēng)險。

　　其次，優(yōu)先股條款自由化程度較高，設(shè)計相對復(fù)雜，影響定價的因素較多。其中，優(yōu)先股價格受到市場利率變動的影響較大，市場利率上升時，優(yōu)先股價格可能下跌。

　　再次，如果發(fā)行人公司治理存在缺陷，中介機構(gòu)沒有勤勉盡責(zé)，可能出現(xiàn)優(yōu)先股條款不利于優(yōu)先股股東的情況。投資者購買時需要謹慎分辨。

　　投資者面臨的風(fēng)險還包括：手中持有的優(yōu)先股出現(xiàn)無法交易的流動性風(fēng)險、如果優(yōu)先股發(fā)行時附有回購條款時可能給投資者帶來的再投資風(fēng)險。此外，優(yōu)先股收益主要來自于股息，因此，相對來說其升值空間也較小。

　　優(yōu)先股助力股市跳出擴容壓力困境

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著優(yōu)先股落地時點臨近，優(yōu)先股存量規(guī)模將進一步增加。

　　從已發(fā)布的優(yōu)先股發(fā)行方案看，優(yōu)先股募資規(guī)模都不小。廣匯能源、浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、康美藥業(yè)和中國建筑分別計劃發(fā)行優(yōu)先股募集資金不超過50億元、300億元、800億元、600億元、60億元、300億元。中國銀行將在境外非公開發(fā)行總額不超過人民幣400億元的優(yōu)先股。工商銀行和建設(shè)銀行將推出優(yōu)先股發(fā)行方案，且單個融資規(guī)模或不少于500億元。

　　華泰證券報告認為，優(yōu)先股是新型投資品種，潛在認購需求旺盛。相比債券，優(yōu)先股“不是債，勝于債”。相比普通股，優(yōu)先股可助力股市跳出擴容壓力困境，提升估值。優(yōu)先股將大幅提高銀行補充資本的能力，未來五年銀行業(yè)優(yōu)先股發(fā)行量可突破1萬億元，借助杠桿效應(yīng)將提升稅后凈利潤約1300億元到1600億元。

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