東方證券股份有限公司分析師：肖嬋

　　事件：公司公告，為減少經營虧損，重慶梅林將于2016年6月30日前進入全面停產歇業;子公司重慶梅林今普食品也將于6月30日前進入全面停產歇業。

　　點評：

　　1、重慶梅林停產歇業，有利于公司進一步減虧

　　近幾年重慶梅林一直處于虧損中，給上市公司業績帶來較大不利影響。2014年重慶梅林虧損3666萬元，2015年虧損2062萬元，2016年1-3月虧損263萬元。2016年4月，公司公告轉讓重慶梅林84.6%的股權，受讓方為同屬于光明食品集團的上海牛奶集團，目前股權轉讓事項仍在進行中，資產評估完成后還需董事會、股東大會審議通過。重慶梅林6月30日前進入全面停產歇業，有利于減少經營虧損，同時也表明管理層剝離虧損企業的決心和信心。

　　2、公司剝離虧損企業持續推進中，基本面向好，原有業務業績釋放

　　公司一直有3家虧損較大的企業，拖累公司整體業績。去年公司已將捷克梅林破產清算，今年公告榮成梅林停產、重慶梅林轉讓并全面停產歇業，有利于公司大幅減虧，提升傳統業務盈利。去年榮成梅林、重慶梅林按照持股比例，給上市公司帶來虧損4500萬元，今年有望減虧。同時剝離虧損企業后，更有利公司集中精力發展優勢業務。

　　3、短期關注生豬養殖，長期打造牛肉領先企業

　　公司去年向上海農場、川東農場收購了生豬養殖資產，按照51%持股比例，公司大概擁有50萬頭生豬，將受益于今年生豬價格大幅上漲。另外，公司收購新西蘭的SFF集團仍在推進中，分析師看好牛肉消費的發展，公司有望借助品牌、渠道優勢打造牛肉領域龍頭企業。

　　投資建議：

　　分析師預測未來公司2016-2018年EPS分別為0.46、0.42、0.44元(考慮SFF集團2016年中注入，則2016-2018年EPS為0.51、0.59、0.65元)。結合可比公司估值，分析師給予公司2016年34倍PE，對應目標價15.64元，維持公司“買入”評級。

　　風險提示：牛肉收購存在不確定性;豬價異常波動;食品安全風險。