證券時報記者 唐強

　　近日，涪陵電力（600452）披露重組方案，擬以支付現金的方式，收購國家電網旗下國網節能服務有限公司（以下簡稱“國網節能”）的配電網節能業務。

　　實際上，據證券時報·蓮花財經記者（ID：lianhuacaijing）了解到，涪陵電力此舉旨在積極拓展業務范圍，形成售電與電網節能服務雙主業，使得經營業績迎來拐點。

　　近4億購節能資產

　　證券時報·蓮花財經記者注意到，涪陵電力此次收購標的資產從事配電網節能行業，其節能服務項目主要采用合同能源管理（EMC）模式，即節能服務公司與用戶簽訂能源管理合同，為用戶提供節能診斷、改造等服務，并以節能效益分享等方式回收投資和獲得合理利潤。截至2015年9月末，該標的資產總資產為6.34億元，該項數據指標占涪陵電力2014年末總資產比例為76%。

　　據評估報告顯示，采用資產基礎法對交易標的進行評估，國網節能業務在持續經營情況下，總資產評估價值為7.01億元，較賬面6.34億元增值7598萬元，增值率12%；負債賬面價值3.36億元，評估價值3.36億元，無增減值變動；其凈資產賬面價值2.98億元，評估價值3.74億元，增值額7598萬元，增值率25.53%。經交易雙方協商，并根據此資產評估報告結果為依據，一致同意標的資產的交易價格為3.74億元。

　　值得注意的是，2013年至2015年前三季度，國網節能的配電網節能業務分別完成營業收入7020萬元、1.56億元和1.22億元，凈利潤分別為5676萬元、1829萬元和357萬元。

　　對此，國網節能承諾，標的資產中“山東配電網節能與提高電能質量改造項目”、“甘肅蘭州地區和白銀地區配電網節能與提高電能質量改造節能服務項目”、“重慶市大足供電公司綜合降損節能改造項目”、“江蘇徐州、鹽城地區配電網綜合節能改造及電能質量提升項目”四個項目，2016年~2018年度凈利潤合計分別不低于3113萬元、3273萬元和3100萬元。若未完成業績承諾，其中相應的差額部分，國網節能將以現金方式對涪陵電力進行補償。

　　打造雙主業格局

　　近年來，節能服務行業快速發展，節能減排作為經濟結構調整、產業升級和社會轉型的重點，在未來的發展中將會處在越來越重要的位置。

　　涪陵電力相關負責人對證券時報·蓮花財經記者表現，在國家產業政策和市場需求等因素的驅動下，2015年節能服務產業總產值突破3000億元，年復合增速超過25%。由此，預計“十三五”期間節能環保產業總產值超過3萬億元，節能服務產業的未來前景面臨著廣闊的增長空間。

　　通過此次收購，涪陵電力將拓展業務范圍，形成售電與電網節能服務雙主業，實現從“單一的電網運營商”向“綜合能源服務商”的戰略調整。此次交易完成后，涪陵電力將成為國內少數的集電力銷售和電網節能等業務于一體的上市公司。

　　據公告顯示，國內配電網主要由國家電網公司和南方電網公司建設和運營，國網節能旗下的配電網節能業務目前的客戶均為國網公司下屬供電企業。截至2015年9月30日，除了3個已投產項目，配電網節能業務還包括江蘇、河北、山東等地5個在建項目和浙江、河南、湖北等地6個前期項目。

　　上述負責人進一步稱，電網節能業務一旦正式注入及投入運營，將使得涪陵電力在營業收入、凈利潤方面有全面提升，有效地回報股東，且會在較長的運營期限內持續為上市公司帶來穩定而連續的收益。

　　目前，此次收購的標的資產僅覆蓋山東、江蘇、重慶等地，市場增長空間巨大。隨著市場的不斷開拓，涪陵電力EMC項目有望快速增加，標的資產新增項目將陸續投入運營，營業收入、利潤水平均可實現跨越式增長。依托國家電網公司的整體戰略布局和實力，重組完成后公司節能業務的全國化布局將會加速，涪陵電力戰略轉型將取得更大進展，業績有望迎來拐點。