⊙記者 馬婧妤 ○編輯 梁偉

　　今日開始，轉融券試點 范圍全面擴大，試點券商、標的證券分別增至73家、628只。轉融券標的擴大后，標的股票覆蓋滬深市場絕大部分融資融券標的股票，其流通市值達到A股流通市值的七成。

　　專家及市場人士分析認為，雖然轉融券擴容增大了做空機制所覆蓋股票及投資者的范圍，但從境外市場兩融業務開展經驗及我國市場的發展水平、點位、股票投資價值等情況看，融資大于融券、融資業務為主融券業務為輔的格局不會改變。同時，轉融券擴容，將促進轉融通業務的進一步完善，使融資融券業務發展步伐匹配。

　　融資為主業務格局料不變

　　與去年的轉融券試點擴大相比，此次轉融券擴容后，實現了試點券商、標的股票的大范圍覆蓋。對此，專家認為，這是完善融資融券機制建設的既定步驟和正常舉措，將促進轉融通及融資融群業務機制的進一步完善，雖然轉融券業務覆蓋面擴大，但兩融業務以融資為主的格局不會發生改變。

　　去年2月底，證金公司正式啟動轉融券業務試點，首批試點券商11家，標的證券為90只股票。同年9月，轉融券試點券商、標的股票分別擴至30家、287只。截至去年底，全市場轉融券余額為2.19億元，分布于21只股票。

　　轉融券業務試點推出一年來，參與試點的證券公司及標的股票范圍有限，轉融券成交總體比較清淡。證金公司統計數據顯示，2013年融資余額大幅增長301%，融券規模下降20.4%；靜態比較，融資余額是融券余額的139倍，轉融資余額是轉融券余額的283倍。

　　“轉融券試點擴大，將推動融資和融券業務平衡發展。”專家表示，我國市場目前融券余額不足融資融券余額的1%，其中一個重要原因，就是大部分證券公司不能進行轉融券，自身可供融券的券源種類和數量有限，投資者也很難接觸到做空空間較大的券種，較難在市場下跌時通過融券做空獲取投資收益。

　　此次試點范圍擴大后，絕大部分開展兩融業務的券商都能進行轉融券，而且絕大部分股票都能通過轉融券獲得券源，中小盤股票增加較多又會使投資者的融券動能增大，從而有利于活躍融券交易，真正發揮兩融雙向交易機制的作用。

　　專家及市場人士還分析認為，從境外成熟市場來看，在融資與融券制度建設相對完善和平衡的前提下，投資者主要是以融資交易為主，轉融資業務規模普遍高于轉融券業務。

　　我國當前A股市場估值水平不高，滬深300指數市盈率僅為8倍左右，目前經濟基本面總體向好，市場行情整體趨穩，轉融券業務試點的擴容不會從根本上改變這種業務格局，以轉融資為主的轉融通業務格局，將在很長一段時間里得以維持。

　　須強化風險自擔意識

　　在轉融券擴容將促進融券交易活躍的同時，專家也提出，兩融業務有放大收益或損失的作用，是一柄“雙刃劍”，標的證券的選取并不涉及價值判斷，券商開展業務時應加強標股票的風險管理，投資者也應當進一步強化風險自擔意識。

　　證金公司統計數據顯示，2013年兩融業務交易額達6.28萬億元，同比增長了2.8倍，交易規模已占A股交易額的8.4%，表明兩融已成為我國證券市場重要的基礎性交易機制。

　　證金公司有關負責人表示，兩融交易持續增長，主要可歸結為五方面原因：標的證券兩次擴容，客戶迅速增加，部分標的證券融資買入十分活躍，ETF融資融券交易增長迅速，日內回轉交易活躍。

　　截至2013年末，兩融標的證券已覆蓋滬深市場近八成流通市值，客戶總數達136.95萬戶；開展兩融業務的券商共84家，展業證券營覆蓋營業部總數的86%，84家券商兩融余額占凈資本的比例達到73.5%，同比增長53個百分點。

　　當年，證券公司共實現兩融業務收入296.39億元，同比增長3倍，對全年營收的貢獻達到18.6%。

　　該負責人介紹，此次轉融券標的股票擴容，都是在融資融券標的股票的范圍內選取的，重點考慮股票市值、流動性和換手率等客觀指標，并不涉及對上市公司投資價值的判斷，券商和投資者應以自選、自負、自擔的原則適當選擇標的股票，不應以其是否被列為標的股票作為投資行為的依據。

　　在此背景下，資深專家提出，券商應當進一步加強標的股票風險管理，包括在合規基礎上自主確定、調整標的證券、擔保證券及折算率；嚴格做好客戶適當性管理，加強兩融客戶日常風險管理，及時做好逐日盯市、額度控制和風險提示等工作。

　　而投資者則需進一步認識到兩融并非代理買賣業務，作為交易機制，可能會放大收益杠桿，也可能會放大投資風險或損失，投資出現虧損時，須自行承擔投資損失責任，所以應根據自身投資策略和風險承受能力，自行判斷和選擇相應標的股票進行交易。