《紅周刊》特約作者 上海 陳奇

　　近日，股市中沉寂許久的銀行股股價(jià)出現(xiàn)瘋漲，據(jù)傳即將推出的優(yōu)先股將從銀行股開始試點(diǎn)。優(yōu)先股的出臺(tái)，也得到了央行周小川行長的大力支持，認(rèn)為能夠在股市中“發(fā)揮出獨(dú)特作用”。毋庸置疑，優(yōu)先股制度對于中國股市的發(fā)展，對于上市公司結(jié)構(gòu)治理是非常有益的。

　　首先，推出優(yōu)先股可以完善上市公司制度，讓中國股市更進(jìn)一步同國際接軌。其次，優(yōu)先股制度推出，被普遍認(rèn)為是化解目前困擾市場的大小非減持壓力。同時(shí)，用于控股股東股權(quán)一部分轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股后，那些期待通過上市套利的控股股東，無法實(shí)現(xiàn)一夜暴富的盈利模式，由此降低了上市沖動(dòng)。對市場是一件大好事。第三，由于控股股東的盈利模式由過去的二級市場拋售套利，變?yōu)橥ㄟ^企業(yè)發(fā)展獲得紅利，也就難以出現(xiàn)業(yè)績造假、三高發(fā)行等現(xiàn)象。同時(shí)，也改變了目前上市以后的暴利，導(dǎo)致那些創(chuàng)業(yè)型股東失去創(chuàng)業(yè)動(dòng)力，整天想著如何套利賺大錢，造成上市一年富、二年窮、三年衰現(xiàn)象。第四，通過優(yōu)先股可以引人長線投資資金，并為許多追求穩(wěn)定報(bào)酬的資金，提供投資機(jī)會(huì)。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，優(yōu)先股制度的推出應(yīng)該從新股IPO開始，因?yàn)槟壳坝绊懝墒邪l(fā)展的堰塞湖，仍然還是IPO。因此筆者建議：第一，在新股IPO時(shí)，要為那些同意把股權(quán)轉(zhuǎn)為優(yōu)先股的公司開辟綠色通道，優(yōu)先上市，以鼓勵(lì)更多的公司控制股東的股權(quán)轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。

　　其次，為了鼓勵(lì)I(lǐng)PO公司控制股東仍然保持對公司的一定的控股權(quán)，可以允許一部分股權(quán)仍然保持原來股份性質(zhì)。也就是說，按比例轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。

　　第三，為了鼓勵(lì)控股股東以及其他長期投資者購買優(yōu)先股，在設(shè)定股息收益率時(shí)可以有比較大的優(yōu)惠。另外，國家在所得稅稅收時(shí)可給予一定的優(yōu)惠。

　　不過，應(yīng)該指出的是，推出優(yōu)先股之時(shí)，必須解決好控股股東以及一些購買優(yōu)先股的投資者利益問題。否則，沒有利益，就沒有人肯買優(yōu)先股。更難以調(diào)動(dòng)那些控股股東接受優(yōu)先股的積極性。最終，被廣大投資者認(rèn)為對股市有益的優(yōu)先股制度也就難以實(shí)施。

　　筆者認(rèn)為，監(jiān)管部門要抓住IPO重新啟動(dòng)的機(jī)遇，在新股發(fā)行制度的改革中納入優(yōu)先股制度，同時(shí)，用政策鼓勵(lì)控股股東自我選擇，讓更好、更優(yōu)、更有發(fā)展?jié)摿Φ墓�司上市�?/p>

　　微觀點(diǎn)

　　眾議優(yōu)先股試點(diǎn)

　　@洪榕：優(yōu)先股，在未來國企變革中將派上大用場。

　　@何佳_：在美國，優(yōu)先股主要是公司持有，因?yàn)槠浼t利收入相對于普通股的紅利收入可以享受比較優(yōu)惠的公司稅收。對個(gè)人投資者而言，持有優(yōu)先股沒有什么明顯的好處，從而很少有個(gè)人投資者持有優(yōu)先股。至于在危機(jī)中政府對銀行注資，除了持有優(yōu)先股還有別的選擇。

　　@曹旭東1977：優(yōu)先股的發(fā)行將可能削弱普通股的EPS，對銀行普通股投資人未必利好。但由于銀行有了更充足的資本金，其放貸能力將被增強(qiáng)，對大盤是實(shí)質(zhì)性利好。

　　@繁花寶典：不懂為什么是漲停而不是跌停。優(yōu)先股獲得固定股利且清償順序優(yōu)先，對現(xiàn)有普通股股東是一種損害。優(yōu)先股沒有表決票，但對廣大中小股東而言，普通股的表決權(quán)也沒有實(shí)際意義。優(yōu)先股的存在和發(fā)行必須有《公司法》、《證券法》相關(guān)法律準(zhǔn)備，有明確的表決程序，且不能損害原普通股股東和中小股東利益。

　　@xiaojn：當(dāng)年股改的時(shí)候就應(yīng)該讓法人股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，現(xiàn)在才來，太晚了！

　　@邢映川：作為介于普通股和企業(yè)債之間的一種融資方式，實(shí)際上無非還是從市場抽血的一種方法，其付出的股息高于債息，存在利益輸送的可能，極大損害了二級市場流通股股東的利益，實(shí)際是利空。另外，說明作為優(yōu)先股主要實(shí)施的銀行呆壞賬持續(xù)上升，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，現(xiàn)在市場將優(yōu)先股解讀為重大利好實(shí)屬偏面。

　　@徘徊在法律邊緣：別鼓吹這些東西了，股指期貨推出之初不是說好的不得了嗎？創(chuàng)業(yè)板推出不是說好的不得了嗎？這些都是多了種玩法而已。有沒有問問小股民們得到實(shí)惠沒。

　　@股道兵法：發(fā)行優(yōu)先股的實(shí)質(zhì)就是融資，并不對市場構(gòu)成重大利好，如果搞清楚什么叫優(yōu)先股你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，對普通股股東也不一定有什么益處。

　　@永遠(yuǎn)DE沖鋒槍：優(yōu)先股明明對小散是超級利空�。吭趺唇庾x的啊？

　　@益大顧問：把現(xiàn)有的已經(jīng)可以流通但實(shí)際未真正流通的國有股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，還是把以后增發(fā)的新股以優(yōu)先股增發(fā)？

　　@花溪原住民：明明是利空，銀行股還大漲，很怪異的股市。