業內人士認為，“老鼠倉”取證難違法成本過低，是其難以杜絕的重要原因■本報實習生 康耕甫

　　上周五，中國證監會通報了原博時基金經理馬樂涉嫌利用未公開信息交易行為案件情況。

　　對于此案的非法獲利，證監會相關人員用了“數額較大”形容，據此前媒體報道，馬樂一案交易涉及七十多只股票，有賬戶交易金額高達10億元。2007年上投摩根唐健的“老鼠倉”第一案時，涉案僅1只股票，非法獲利150余萬元。

　　博時基金對《證券日報》回應時稱，零容忍任何人任何形式的違法違規行為，絕不姑息違法違規現象。

　　博時基金有關負責人認為，盡管基金行業及基金公司都建立了嚴格的交易監控機制和風險管理制度，但馬樂案件對公司的管控提出了挑戰。值得欣慰的是，整個大市場的監管方法、手段不斷完善，整體監控能力不斷提升，對保護投資者利益、提升大市場協同監管、保障行業健康持續發展都將起到積極的促進作用。

　　眾多接受《證券日報》基金新聞部采訪的業內人士表示，“老鼠倉”目前的違法成本過低，是其難以杜絕的重要原因。據了解，此前因利用非公開信息交易獲罪的基金經理有4名。被判刑罰最高的是原交銀施羅德基金公司明星基金經理李旭利，被判處有期徒刑4年，罰金1800萬元，其累計交易金額5226.38萬余元，非法獲利金額1071.57萬余元。

　　業內人士認為，“老鼠倉”取證難處罰成本過低，是其難以杜絕的重要原因。除加大此類事件的懲罰力度外，各職能部門要切實負責，可以通過證監會、交易所、自律組織和媒體等各種途徑來查詢基金經理的違法違規的行為。

　　也有業內人士建議，應疏堵結合，比如基金經理可以購買股票，但對其進行一定的限制，比如買賣數量、持有時間等。

　　4名基金經理

　　因利用非公開信息交易獲刑

　　8月2日，中國證監會通報了原博時精選基金經理馬樂涉嫌利用未公開信息交易行為案件情況。證監會稱，今年6月已對馬樂涉嫌利用未公開信息交易行為立案調查，7月份已完成調查工作，馬樂案下一步將依法移交公安機關查處。

　　據此前媒體報道，馬樂涉及兩個可疑賬戶，交易涉及七十多只股票，其中一個賬戶金額高達10億元，如經監管層最終認定，此案將創造中國基金行業有史以來“老鼠倉”的最高金額。據分析，馬樂在2011年4月12日至2013年6月21日，任職博時精選基金經理期間，通過先進先出的方式買中該基金倉位中的小盤股來進行獲利。此外，監管部門還查出了另一個隱秘賬戶，該賬戶可能由馬樂間接控制，賬戶資金從不到1000萬元通過股票操作炒到了3000萬元。

　　自2007年上投摩根的唐健事發老鼠倉以來，公募基金業已經發生多起該類事件，而涉案規模也越來越大。回顧第一案，上投摩根基金經理唐建以其父親和第三人賬戶，先于基金建倉前便買入新疆眾和一只股票總共獲利150余萬元，而最新的馬樂一案，已經發展至涉及70多只股票和10億元的賬戶。

　　此前，因利用非公開信息交易獲罪的基金經理有4名。其中，原長城基金公司韓剛是業界老鼠倉獲刑第一人，被判有期徒刑1年。光大保德信基金公司許春茂利用未公開信息交易資金高達1.8億余元，獲利240余萬元，被判處有期徒刑3年、緩刑3年。原交銀施羅德基金經理鄭拓交易金額4638萬余元，獲利金額1242萬余元，被判處有期徒刑3年，并處罰金600萬元。原交銀施羅德基金公司明星基金經理李旭利累計交易金額5226.38萬余元，非法獲利金額1071.57萬余元，被判處有期徒刑4年，罰金1800萬元，他也是目前因老鼠倉被判刑罰最高的基金經理。而據目前的公開信息顯示，馬樂涉及的交易金額和非法獲利將遠遠超過上述4人。

　　“事實上，類似利益輸送或利用未公開信息交易等行為的舉證困難，查處不及時，以及違法成本過低，這些都是目前老鼠倉難以杜絕的原因。”某基金業內資深人士表示。

　　“老鼠倉”難以杜絕

　　取證難違法成本低

　　馬樂的原東家博時基金公司也在第一時間發布回應稱，公司長期堅持以持有人利益為先、穩健經營合規為重的理念，零容忍任何人任何形式的違法違規行為，絕不姑息違法違規現象；針對行業格局變化和業務創新發展，公司將持續加強風控合規建設，進一步提升內控管理水平和完善選人用人機制。

　　“博時基金公司的聲明表明其或許已經做了最大努力，畢竟基金公司也不希望出現此類事情，但如果想通過這些措施遏制老鼠倉，是幾乎不可能的，”某私募人士表示。

　　“要加大老鼠倉的懲罰力度，提高其違法成本，與動輒上千萬元的非法獲利相比，目前的處罰還是太輕，”另一資深業內人士表示，“其次是各職能部門要切實負責，證監會、交易所、自律組織和媒體等途徑都動起來，違法違規的行為總有可能被發現。”

　　也有業內人士建議，應對老鼠倉應疏堵結合，比如基金經理可以購買股票，但對其買賣的證券進行一定的限制，比如買賣數量、持有時間等。這樣既給予了基金經理的買賣股票的權利，又使得基金經理的操作公開化，更容易接受公眾的監督。

　　“對于出現老鼠倉的基金公司，也應當追究其公司領導一定的責任，以便吸取經驗教訓，這有助于完善公司治理，防范各種違法違規行為。”有普通投資者這樣表示。