理財(cái)周報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 駱軼琪/文

　　 建筑學(xué)科班出身的珠江實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)鄭暑平，其業(yè)務(wù)能力從未遭到懷疑，但當(dāng)股東通過(guò)對(duì)比與其背景相當(dāng)?shù)牡胤叫苑康禺a(chǎn)公司發(fā)展?fàn)顩r之后，對(duì)于公司本身運(yùn)營(yíng)的質(zhì)疑，也曾一度被直接攤在鄭暑平的面前。

　　 緩慢的發(fā)展速度，日益減少的土地儲(chǔ)備，與大本營(yíng)廣州主流不符的產(chǎn)品定位，甚至其旗下土地項(xiàng)目也屢屢因“歷史遺留問(wèn)題”拖延進(jìn)程——幾經(jīng)波折的珠江實(shí)業(yè)，也曾一度被券商機(jī)構(gòu)集體看好，如今卻又被集體冷落。

　　 “現(xiàn)在珠江實(shí)業(yè)最需要考慮的是如何維持生存的問(wèn)題。”有券商分析師如此坦言。

　　國(guó)企背景，自主權(quán)受制

　　 2013年5月29日下午，廣州市海珠區(qū)珠江新岸酒店，廣州珠江實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限公司舉行的2012年度股東大會(huì)正舉行到股東提問(wèn)環(huán)節(jié)。席間，一股東拋出了一個(gè)頗為尖銳的問(wèn)題：如何解釋公司目前的發(fā)展?fàn)顩r。

　　 時(shí)任董事長(zhǎng)鄭暑平聽(tīng)后，開(kāi)口的第一句話是，“我對(duì)公司的現(xiàn)狀也不滿意�！�

　　 雖然對(duì)提問(wèn)的具體內(nèi)容已記不甚明了，但鄭暑平的話還是給在場(chǎng)的人留下了深刻的印象，“感覺(jué)得出，董事長(zhǎng)是一個(gè)很務(wù)實(shí)的人，他很坦誠(chéng)地面對(duì)公司的狀況。”股東大會(huì)當(dāng)天同樣在現(xiàn)場(chǎng)的某業(yè)內(nèi)人士事后如此評(píng)價(jià)道。

　　 “應(yīng)該說(shuō)，可能有些有心無(wú)力的味道�！蹦硺I(yè)內(nèi)分析師表示，如今而言，有國(guó)資委背景的地產(chǎn)公司，實(shí)際上并未能從中獲得相對(duì)多的資源優(yōu)勢(shì)，相反，從地產(chǎn)公司本身而言，其發(fā)展的自主性更容易受到遏制。

　　 也有業(yè)內(nèi)研究員猜測(cè)，公司本身頻繁的高管間人員流動(dòng)，或許與公司正常運(yùn)作不順暢存在一定的關(guān)系�！爸荒苷f(shuō)可能是公司本身的發(fā)展不順利，或者是公司內(nèi)部需要調(diào)動(dòng)。”

　　 關(guān)于珠江實(shí)業(yè)高管流動(dòng)的原因，公司方面并未作出回應(yīng)，但個(gè)中因由，也不禁令人思索。

　　 而最令長(zhǎng)期關(guān)注珠江實(shí)業(yè)的分析師印象深刻的則是，此前由于集團(tuán)公司的優(yōu)勢(shì)而獲得的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，卻因?yàn)闄?quán)益不明晰，令上市公司數(shù)次被卷入各種官司中。“關(guān)于地皮的股權(quán)糾紛一度對(duì)它的發(fā)展帶來(lái)了很大的拖累�！比A北地區(qū)某券商分析師嘆息道。

　　“歷史遺留問(wèn)題”頻繁拖累

　　 從珠江實(shí)業(yè)的相關(guān)年度報(bào)告和研究報(bào)告中，都不難看到“歷史遺留問(wèn)題”的字眼。

　　 珠江實(shí)業(yè)所遭遇的“歷史遺留問(wèn)題”，在其發(fā)展進(jìn)程中不止一次，但都是關(guān)于旗下項(xiàng)目的股權(quán)或拆遷糾紛。

　　 或許通過(guò)券商研究機(jī)構(gòu)的態(tài)度可以一窺珠江實(shí)業(yè)發(fā)展進(jìn)程的一角。

　　 1992年即獲得上市批準(zhǔn)，成為廣州市第一家房地產(chǎn)上市公司，但是真正引起券商研究員的關(guān)注，卻已是在2006年。

　　 在2006年年中，開(kāi)始有券商發(fā)布研報(bào)稱，公司已徹底擺脫長(zhǎng)達(dá)多年的連環(huán)訴訟的困擾，解除了6600萬(wàn)元的或有負(fù)債，并計(jì)劃定向增發(fā)1億股股票。其時(shí)，券商研究員紛紛表示，珠江實(shí)業(yè)的土地儲(chǔ)備足夠開(kāi)發(fā)五年。

　　 自2006年6月開(kāi)始，珠江實(shí)業(yè)的股價(jià)一直飆升，從2.4元直至2007年9月達(dá)到頂點(diǎn)10.76元，市值提升約15.63億元，截至2007年末，公司資產(chǎn)總額為11.95億元。

　　 但在2009年，其與九龍倉(cāng)合作的廣隆項(xiàng)目，因?yàn)椴疬w糾紛而拖延了項(xiàng)目進(jìn)度。截至2011年，其參股廣州捷星房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司旗下JY-8項(xiàng)目25.95%股權(quán)，因遭遇市政規(guī)劃調(diào)整，亦拖延項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程。

　　 這令在業(yè)內(nèi)人士眼里本就“項(xiàng)目很少”的珠江實(shí)業(yè)本身，也頻頻遭遇市場(chǎng)質(zhì)疑。

　　 如果說(shuō)此前由于珠江實(shí)業(yè)集團(tuán)令珠江實(shí)業(yè)得以有獲取優(yōu)質(zhì)土地的優(yōu)勢(shì)，那么其憑借如今35億元的資產(chǎn)總額，想達(dá)到其在2012年年報(bào)中提出的“低成本擴(kuò)張”原則，就只能通過(guò)合作入股拿地的模式。

　　 “現(xiàn)在珠江實(shí)業(yè)最需要考慮的是如何維持生存的問(wèn)題。”有券商分析師如此坦言。

　　 在經(jīng)歷個(gè)中阻礙之時(shí)，鄭暑平最終將帶領(lǐng)怎樣的高管團(tuán)隊(duì)，怎樣達(dá)成目標(biāo)，或許是投資者們最關(guān)注的問(wèn)題。