■本報記者 漆森林

　　近日，西南證券新任董事長崔堅對外宣稱，未來將圍繞業務創新和服務重慶實體經濟兩方面拓展公司業務。目前，西南證券在創新業務方面已經成立了西證創新投資公司、西證股權投資公司和西證渝富基金公司。然而，作為券商靠天吃飯的手續費、傭金業務的經紀業務之外的最重要收入來源，投資銀行業務里的IPO保薦業務則是重中之重，但西南證券近幾年在這方面的業務卻經歷了顆粒無收或收益甚微的局面。

　　IPO保薦業務空白

　　阻礙西南證券發展

　　據Wind數據顯示，2008年A股共完成首發項目78家，西南證券未保薦一家。2009年111家公司完成首發項目，西南證券作為主承銷的家數仍為零。2011年，西南證券完成了包括賽輪股份等6只新股的IPO保薦和承銷，共計募集資金63.83億元，獲得承銷與保薦費用收入3.20億元。2012年1月6日，由西南證券保薦的博彥科技成功登陸中小板，這單明顯是“吃2011年老本”的項目。2012年全年，西南證券再無保薦項目成功上市。

　　資料顯示，西南證券2012年投資銀行業務營業收入31745.99萬元，占主營構成的29.78%。“西南證券在IPO保薦業務方面受挫，讓西南證券高層積極想辦法進行業務創新，以彌補去年在IPO保薦業務的空白。西南證券再融資業務比IPO更加出色，如今進軍另類投資業務，在國內IPO還沒有重啟的情況下，西南證券不得不進行業務創新。”一位分析人士認為。

　　西南證券在2012年未成功保薦一單IPO業務，促使西南證券積極開展創新業務，說明西南證券存在偏向性的問題。西南證券現在把業務重心放在再融資和創新業務方面，特別是在IPO遲遲沒有重啟之前，業界開始懷疑，西南證券難道要放棄IPO業務。

　　一位投行人士在接受媒體采訪時稱，“西南證券投行業務近年來一直在走下坡路，10年前曾輝煌過，但現在在業內排名估計在前20名以后了。雖然2011年有些起色，但總體業務結構還是比較畸形。”

　　另外一位業內人士認為，西南證券投行業務風格比較野，還沒有轉型到做資源、做品牌、做管理的正規化道路上來。

　　西南證券

　　如何扭轉IPO保薦業務短板

　　在2012年年初，帥暉、彭德強等10余名擁有保薦人代表資格的投行人士從招商證券集體跳槽到西南證券，令西南證券投行業務力量大為增強。但除了博彥科技在去年1月6日成功登陸中小板之外，西南證券去年并沒有保薦項目成功上市。

　　一撥人來，一撥人去。去年，負責投行業務的西南證券元老及總裁王珠林離職后，西南證券研究所所長王建輝、場外交易市場部總經理周到、投行部執行總裁王天廣等人在2012年紛紛離職，令西南證券投行力量和業務能力受到重創。

　　保薦業務流失的背后，是西南證券保薦人才的大量流失。自2007年以來，西南證券旗下漆傳金、賈彥、史金鵬、付靈鈞和馬明星等保薦人紛紛離開西南證券，西南證券的保代遭遇長城證券集體挖墻腳。西南證券曾經在2010年10月擔任大富科技首次公開發行的保薦機構，然而在去年11月22日，大富科技卻終止了與西南證券的保薦協議，另結新歡于長城證券，側面反映了西南證券保薦人集體跳槽到長城證券。此外，西南證券甚至遭遇在擬IPO公司上市中途更換保薦券商的尷尬。去年二次上會的中交通力建設股份有限公司(簡稱中交通力)將保薦券商由西南證券更換為中信證券，這與西南證券保薦人才的流失和中交通力對西南證券的保健能力的懷疑有關，一位券商IPO輔導人士如此認為。

　　一位接近西南證券的分析人士表示，2012年西南證券投行業務“大跳水”，主要緣于“投行團隊被集體挖角導致的IPO項目流失。西南證券大量員工流失的背后，反映的是西南證券員工待遇偏低，留不住人才的問題。針對此問題，西南證券現任總裁余維佳推行以薪酬體制改革為主的公司內部市場化改革，卻遭到不小的阻力，曾一度傳出他將要辭職的消息。

　　西南證券一位內部人士透露，西南證券的薪酬在券商中屬中等偏下水平，盡管重慶高層表示支持薪酬改革，但公司內部阻力重重，實施并不容易。