公募持倉不到3%補子彈，險資重倉浦發

　　3月20日，銀行券商集體爆發助力滬指大漲2.66%，兩大板塊漲幅均超5%

　　理財周報記者 張偉賢/文

　　金融股仍是多頭的旗幟。

　　3月20日，周三。

　　中信銀行(601998.SH)跳空高開近2%并被蜂擁而入的資金迅速拉高，帶領其他金融大幅反彈。10點52分，中信銀行漲停。

　　在其刺激下，銀行股和券商股集體狂飆，兩大板塊漲幅均超過5%。當日，滬指大漲2.66%，似乎讓人看到了新一輪上漲的希望。

　　這天，民生銀行(600016.SH)成交金額達47.2億，而金融服務行業43個股票成交金額達到了驚人的430億，超過當日大盤成交額的五分之一。

　　在更早一些的2月26日，民生銀行更創下了66.5億的成交天量，是當日兩桶油成交金額的11倍。

　　民生銀行顯然已經成為了大眾情人。隨便問幾個散戶，總有一人正在買或者買過民生銀行，更別說機構。

　　金融股驚人的數字背后，是哪些資金在搏殺？

　　公募追漲殺跌金融股

　　摩根大通最近又成為了關注的焦點。因為，“小摩”又唱空內地銀行股了。

　　3月18日，摩根大通發布研究報告，建議投資者配置認沽期權或者持有與四大國資銀行H股有關的空頭頭寸，將中國股市的評級降至“減持”，主要理由是中國經濟增長放緩和通脹加速。

　　摩根大通影響力果然非同一般。3月19日，四大銀行H股全線下跌。不過，四大銀行A股卻悉數上漲。

　　3月20日，銀行股更集體爆發，引領滬指大幅反彈。當日，中信銀行沖擊漲停，民生銀行漲幅近7%，四大行漲幅也在2%左右，銀行板塊平均漲幅超過5%。

　　券商股同樣瘋狂。當日方正證券(601901.SH)漲停，創下歷史新高，券商板塊同樣大漲逾5%。次日，中信銀行繼續大漲4.65%，收盤創下22個月新高。方正證券也再創歷史新高。

　　實際上，早在去年9月份，摩根大通便高調唱空民生銀行。隨后幾個月內，民生銀行H股不但沒有下跌，反而上漲近100%。隨后，摩根大通被爆出在去年9月份以后累計增持逾1億股民生銀行H股進行做多，演了一出唱空做多的好戲。

　　此番摩根大通故技重施，投資者當然不買賬。市場人士認為，摩根大通可能還是想低吸銀行股，理由是此前的1月31日，摩根大通臺灣基金部門預計將在臺灣融資1.5億美元，用于投資A股。

　　這便有了前文中的一幕。可以說，民生銀行動輒幾十個億、金融板塊幾百個億的成交額，正是各路資金哄搶銀行股的真實寫照。

　　眾所周知，最先看好銀行股的，是奉行價值投資的QFII、社保基金，以及匯金。

　　大宗交易數據顯示，自去年10月份以來，作為QFII代表的海通證券國際部(主要是匯豐和幾家日本券商)便一直買入大盤藍籌股，涉及金額接近30億，其中逾6成是銀行等金融股。

　　只買不賣的策略也讓QFII成為去年底以來反彈行情的最大受益者。不過，在3月14日，海通證券國際部驚現5個多月以來第一筆銀行股拋單，拋售興業銀行(601166.SH)100萬股，涉及金額1854萬元。QFII似乎也開始萌生退意。

　　此外，同樣在去年10月份開始大舉增持金融股的社保基金也見好就收，這在H股市場表現得尤為明顯。繼2月減持中國銀行和工商銀行H股以來，近2周連續兩次減持中信證券H股，H股持股量從10.03%下降至8.95%。

　　向來追漲殺跌的公募基金，這次會不會長線持有金融股？

　　日信證券基金倉位監測顯示，在去年低反彈前夕的11月26日，基金竟再度降低1.44%的金融股倉位至3%左右。隨后金融股引領兩市大幅反彈，基金匆忙加倉，到12月10日將金融股倉位提高至5%以上。

　　隨后股指橫盤數日。時間來到12月17日，基金竟然又拋售了近一半的金融股。在幾個月的反彈過程中，基金的金融股倉位一直在2%-6%之間浮動，日信證券最新監測顯示，3月18日基金持倉金融股不超3%。

　　基金的追漲殺跌，可謂撿了芝麻丟了西瓜。

　　“基金不像QFII、社保基金堅定做價值投資，奉行的是趨勢投資。”李大霄表示，“看到上漲趨勢確立，公募基金都來了。跌的時候沒人買，一漲就都來追漲。”

　　記者就基金對銀行股交易的問題聯系兩位大型基金公司投資總監，對方均表示不干預基金經理具體操作，不便評論。

　　相比之下，私募似乎要更好一些。記者采訪的數家私募基金均表示，目前沒有減倉，甚至還有加倉。某網站的調查顯示，私募在去年1月份也加倉金融股25個百分點至28.02%，前期幾乎沒人看好的金融行業成為了香餑餑。

　　“目前來看，銀行股估值還是比較低，雖然政策具有不確定性，但后市估計繼續走高的可能性偏大。”曾任職某大型公募基金投資總監的一位私募老總對記者表示。

　　數據顯示，四大行最新動態市盈率均不足6倍，民生銀行也只有8.1倍，估值仍具有一定優勢。

　　隨著年報陸續披露，險資的投資動向也逐漸浮出水面。統計顯示，在保險資金現身的75只個股中，持倉數量前兩位都是銀行股，分別為平安銀行(000001.SZ)和浦發銀行(600000.SH)。在已披露的金融行業公司之中，有一半的公司出現了險資的身影。

　　除上述機構外，游資和散戶從機構手中接過籌碼，大肆上演空中接力。

　　3月20日，金融股集體爆發，但由于金融股換手率太低，當日只有一個金融股——西部證券(002673.SZ)登上交易龍虎榜。

　　數據顯示，當日買入和賣出前五席位清一色為游資，而機構已不見蹤影。

　　再往前翻，來到2月1日。終于看到機構買入1516萬，原來機構早已潛伏其中。

　　除西部證券外，平安銀行、方正證券(601901.SH)等均可以在更早的時間發現機構買入的身影。其中，機構在3月5日買入平安銀行4590萬，2月28日買入6570萬；在2月28日、、2月1日買入方正證券更分別達到1.47億和0.96億，機構對金融股的看好程度可見一斑。

　　不過，游資顯然也并非只會高位接盤。龍虎榜數據顯示，光大證券深圳金田路證券營業部分別在2月28日和3月5日買入1.46億方正證券和1.15億平安銀行，是炒作金融股最兇悍的游資。

　　此外，銀河證券上海安業路證券營業部3個月內10次登上西部證券交易龍虎榜，總成交金額達1.4億，是西部證券當之無愧的幕后推手。

　　銀行：估值修復已到位

　　金融股中的三駕馬車，除保險股業績不及預期，表現差強人意外，銀行和券商兩大板塊的平均漲幅，都已超過50%，民生銀行、方正證券等個股甚至已翻倍。

　　券商方面，3月17日證監會換帥，無疑是最引人關注的話題。

　　海通證券認為，今年以來，市場成交量維持高位，創新業務逐漸貢獻業績，傳統業務與創新業務形成雙軸驅動，一季度業績同比提升可期；證監會人事變動，新主席上任后創新政策推進力度仍需觀察，若創新政策持續，則繼續看好券商改革紅利。

　　銀河證券認為，券商創新發展大會將于5月召開，板塊估值再獲支撐。

　　“銀行股去年以來的上漲，主要原因是被嚴重低估，因此是一個估值修復行情。”深圳一位私募老總表示，“目前估值修復已基本到位，后市需觀察城鎮化對銀行股業績的影響。”

　　在已披露和預披露2012年報的銀行股中，浦發銀行、平安銀行、民生銀行和招商銀行(600036.SH)的凈利潤增速都在25%以上，其中民生銀行達到了34%。招商證券認為，，預計2013年上市銀行利潤仍可增長10%。

　　10%，是高還是低，或許只有投資者自己知道。