東方愚

　　吳長江(微博)和宗慶后，分別是中國照明業龍頭企業雷士和食品飲料業龍頭企業娃哈哈的創始人。這兩位民營企業家都正在或曾經與外資激情交鋒，且對手都是法國企業。兩場交鋒中他們路數的異同與命運值得關注。

　　最近資本市場上一件熱鬧事，是吳長江突然辭任雷士董事長兼CEO、執行董事等一切職務，從自家企業里“出局”。他向董事會推薦他弟弟當董事。接任董事長的是軟銀賽富的閻炎(微博)。本該悶頭賺大錢的風投走到前臺是很尷尬的事，閻炎哭笑不得，又很無奈。

　　還有人也哭笑不得——雷士的外資股東、法國的施耐德。這是一家被業界形容為“極具侵略性”的世界五百強企業，這些年在中國瘋狂跑馬圈地，且毫不諱言收購、再收購的戰略。施耐德曾想拿下中國最大低壓電器生產商之一的正泰集團被拒，轉而將手伸向正泰的同鄉兼勁敵德力西。當在產業鏈上游布局成功，便把下一個目標盯向雷士。

　　去年7月，施耐德從軟銀賽富等雷士其他股東手里買來9.2%股份，成為雷士第三大股東。隨后主動出擊，迅速在雷士內部進行包括人事、市場等資源上的布局和滲入；其第二役則是“以靜制動”：因為吳長江引入投資的代價是退居第二大股東，但他和軟銀賽富所持股份相差無幾，一定有增持意愿。如要實現“短平快”的高效率，八成會通過杠桿式交易，但若失利，就很被動。他每退一步，施耐德就等于前進一步。不想這樣的事情果然發生了。這便是施耐德現在要“笑”的主要緣由。

　　吳長江為增持股票“左右開弓”，在和匯豐銀行進行期權對賭，在券商那里開設保證金賬戶，以小搏大。沒想到左右都輸了。前者賠了3000多萬港元就了事，但后者事大——本來通過數十次增持雷士，到今年5月中旬時吳長江持股比例達19.97%，已超過軟銀賽富成為雷士第一大股東了。但吳突然辭職，導致股價大跌，券商強行平倉，吳當天甩出近5000萬股，持股比例降至18.45%，重回“老二”位置。

　　事情的關鍵仍然是：什么樣的激情交鋒導致吳長江辭掉一切職務，使得“走鋼絲”贏來的第一大股東位置在頃刻間拱手讓出？最大一種可能是，施耐德希望從軟銀賽富手里買更多甚至其所持有全部的雷士股份(兩者所持股份總和超過27.5%)，以取代其后者大股東之位。這樣一種情形，吳長江雖早有預料，但沒想到來得這么快，于是決定撂挑子，實施“破壞性開采”戰略。

　　這下輪到施耐德收起笑容轉為皺眉甚至想哭了。雷士是一個地道的民企樣本，野蠻生長而來，吳長江和他的供應商及經銷商們，更像江湖兄弟。他此時“歸隱”，勢必引起經銷商們情緒反彈。更重要的是，雷士的36個經銷商運營中心和近3000家專賣店，還沒納入上市公司。要知道在吳氏眼中，渠道才是雷士的命脈和法寶。

　　去年12月，我在吳長江辦公室和他有過一次長聊。他有兩句話給我印象深刻，一是“對創業者來說，比啟動資金多寡重要的，是人脈資源的強弱”，二是“如果雷士照明被超越了，只有一種可能，就是我離開了”。雷士將來會不會被吳長江自己給超越？也就是說另立門戶，打造出一個體量更大的“新雷士”？這種可能性并不是沒有，但難度要大得多。盡管根據財報，由吳氏家族成員掌控的雷士關聯企業去年通過雷士渠道的銷售額占到了其總營收的近兩成，但他們皆是租賃雷士的商標，且明年5月就到期了。

　　而從吳長江離職后發布但隨即刪除的一條聲稱“我依然會回來的”的微博來看，他暫時并無另創立新品牌的打算，且似乎有信心在“下半場”重掌雷士帥印。不過，施耐德不是省油的燈，更激烈交鋒還在后頭。

　　和吳長江相比，宗慶后當年要幸運多了。第一，娃哈哈至今都沒上市，達能當年不是參股娃哈哈，而只是和其成立了五家合資公司。當然這一點吳長江沒有后悔藥可吃，雷士在六年前極度缺錢，曾以“地板價”出讓過股權給一些自然人融資，后來有軟銀賽富這樣的“大機構”進來已屬萬幸；施耐德進來時，吳長江即使有擔心，也只能自己給自己壯膽了。第二，宗慶后當年可以大打“民族感情”牌，吳長江卻不能這么干。資本角力不講感情，且雷士的體量遠無法和娃哈哈相比，兩者唯一可相提并論的是，對各自的渠道商之“忠誠”有相當把握。第三，達能恰巧在中國越來越衰，而施耐德正愈戰愈勇。

　　當然，每個企業家和每家企業都有自己的命數。不宜輕易從吳長江事件中得出諸如“民營企業引入風投或外資需謹慎”之類的“警示”，因為很難說當初雷士沒有軟銀賽富那一兩個億的救命錢，今天會更好或更壞。但吳長江確實太過自信了些，當初股權被嚴重稀釋，他信誓旦旦說自己很能為投資機構賺錢，以表明自己舉足輕重。不過吳長江也不必羨慕宗慶后，當年創辦娃哈哈時宗已40出頭，而吳現在才45歲。另外，吳長江就算未來不能殺個回馬槍，也該慶幸，至少他還有機會。

　　(作者系媒體人，財經專欄作者)