◎趙曉輝

　　從年初一次給20家企業(yè)發(fā)放IPO批文，到之后連續(xù)兩個(gè)月的24家，再到4月份的30家，種種跡象表明，今年以來，伴隨著A股股指持續(xù)走高，新股發(fā)行節(jié)奏正在悄然加快。不過，這一現(xiàn)象也引起一些市場人士的擔(dān)心，加快IPO會否給股市帶來沖擊？逐月提速，監(jiān)管層用意何在？

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來證監(jiān)會共為98家企業(yè)發(fā)放了新股發(fā)行批文，其中1月初20家，1月底24家，3月初24家，4月初30家。

　　對比去年全年，A股市場共有94家企業(yè)首發(fā)上市，融資471億元。而今年前4個(gè)月拿到批文的企業(yè)就近百家，這一數(shù)字已經(jīng)超過了去年的總量，而且放行的家數(shù)明顯呈逐月增長趨勢。

　　要探究監(jiān)管層政策的用意，就必須了解新股發(fā)行波折的歷史。新股發(fā)行一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，并受市場行情的影響走走停停。2012年，證監(jiān)會暫停新股發(fā)行，由此積累的排隊(duì)上市企業(yè)一度多達(dá)800多家。

　　盡管去年初新股發(fā)行艱難重啟，但仍面臨較大的市場壓力。去年年中，證監(jiān)會宣布下半年新股發(fā)行不超過100家。在此之后，基本保持了每月十幾家新股的速度。

　　然而，去年下半年以來，股市行情升溫，股指節(jié)節(jié)攀升，市場交投活躍。在此背景下，每月十幾家新股發(fā)行對股市的沖擊已經(jīng)微乎其微。為此，監(jiān)管層對新股發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行了調(diào)整。

　　分析人士認(rèn)為，這意味著監(jiān)管層正在適應(yīng)市場變化謹(jǐn)慎提速IPO，讓不斷涌入股市的資金通過融資進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。可以預(yù)期，如果市場行情沒有大的變化，IPO提速的做法將繼續(xù)。

　　當(dāng)前，市場人士最擔(dān)心的是，如果新股發(fā)行大幅提速，會不會影響股市走勢？

　　從市場表現(xiàn)來看，在4月2日晚間證監(jiān)會宣布為30家企業(yè)發(fā)放IPO批文之后，次日上證綜指僅以半個(gè)小時(shí)的下跌就消化了這一“利空”消息，之后恢復(fù)漲勢，全天漲幅達(dá)1%，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)漲幅更大。

　　有券商人士認(rèn)為，在市場行情火爆的背景下，與洶涌入市的資金相比，當(dāng)前的新股發(fā)行量對股市遠(yuǎn)夠不上沖擊。

　　實(shí)際上，眾多學(xué)者的研究也表明，在美國資本市場和新興市場上，企業(yè)都有可能因市場因素而存在擇機(jī)上市的情況，但沒有數(shù)據(jù)顯示IPO會改變股市行情的趨勢。在國際股票市場上，也沒有一次暴跌是因IPO太多導(dǎo)致的。

　　經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，很多企業(yè)的日子不好過，融資難題更加凸顯。盡管央行屢次降息降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，但僅靠銀行放貸讓資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作用有限，股票市場必須發(fā)揮更大的資源配置作用。

　　但事實(shí)令人無奈：一邊是資金不斷涌入的火爆市場，一邊是排長隊(duì)渴求上市的企業(yè)，A股市場當(dāng)前出現(xiàn)的問題再次暴露了市場化程度不夠的弊病，影響其功能發(fā)揮。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)577家，其中已過會28家，未過會549家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)507家，中止審查企業(yè)42家。即便是按照目前最高每月30家的速度，要全部消化這些企業(yè)也需要一年多的時(shí)間，況且其中很多企業(yè)已經(jīng)等了不止一年。

　　在成熟市場，企業(yè)會根據(jù)行情自行選擇上市時(shí)間，發(fā)行價(jià)格由市場各方博弈確定。雖然經(jīng)過了多輪改革，但A股市場新股發(fā)行的節(jié)奏與價(jià)格仍然是監(jiān)管層說了算。這看似呵護(hù)了市場，卻造成了市場機(jī)制失靈，讓進(jìn)入股市的大量資金難以有效配置到企業(yè)中去。

　　面對不可預(yù)期的上市之旅，一些企業(yè)選擇放棄A股，轉(zhuǎn)投海外市場懷抱。

　　針對這一現(xiàn)象，應(yīng)該考慮在市場好的時(shí)候有序加快新股供給，盡快消化排隊(duì)企業(yè)。從長期來看，要把上市的選擇權(quán)交還市場，讓企業(yè)自主決定。這是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之舉，同時(shí)也為下一步實(shí)行注冊制改革掃清障礙。 (作者為新華社記者)