■ 2100點之上A股如何走(三)

　　□本報記者 王威

　　自大盤7月22日反彈以來，指數(shù)的強勢表現(xiàn)便與資金流向呈現(xiàn)出明顯的不一致性。總體來看，量能的持續(xù)配合是市場突破短期阻力的主要影響因素。雖然市場預期較高的滬港通短期對此貢獻不大，但在政策的持續(xù)“呵護”下，相對平穩(wěn)、適度寬松的整體流動性基調仍將延續(xù)，這將有利于支撐A股行情的演繹。

　　股指上漲伴隨資金持續(xù)凈流出

　　本周大盤繼續(xù)延續(xù)上攻態(tài)勢，但自周二開始升勢有所放緩，昨日隨著銀行、地產、有色等周期性板塊的震蕩回落，大盤呈現(xiàn)上漲乏力現(xiàn)象。但創(chuàng)業(yè)板和中小板則一反前期的調整態(tài)勢，逆勢上沖報收紅盤。而此前表現(xiàn)強勢的周期性板塊及盤面熱點的回落，則顯示資金短炒獲利了結心態(tài)再度顯現(xiàn)。

　　昨日滬綜指小幅低開，但早盤在藍籌股的帶動下翻紅，并上探2194.57點，再度刷新今年新高，而后隨著金融、地產股的回調，大盤也開始隨之回調，并進入震蕩格局。繼周一A股迎來8129萬元的資金入場之后，伴隨著大盤在高位迎來短暫休整，市場也重新返回資金凈流出的狀態(tài)，且流出金額也在持續(xù)放大。周二和昨日全部A股合計凈流出資金分別為25.91億元和59.32億元。

　　除此之外，從行業(yè)資金流向來看，本周一至周三獲得資金凈流入的板塊數(shù)也在逐漸減少。本周一，共有包括銀行、非銀金融、采掘和國防軍工在內的10個板塊獲得不同程度的資金凈流入，其中有6個板塊資金流入金額超過億元；周二獲得資金凈流入的板塊就縮減至8個，流入額超億元的也只有4個，流入金額也同步縮小；到周三這兩個數(shù)字銳減至3個和1個。

　　其實從此次滬綜指于7月22日開啟強勢反彈模式以來，指數(shù)強勢反彈與資金流向就顯示出強烈的不一致性。在反彈的這8個交易日中，區(qū)間資金凈流出金額為90.19億元。其中，僅7月22日、25日和28日獲得資金凈流入，其余時間均呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)，且流出金額遠大于流入金額。

　　分析人士指出，指數(shù)的強勢表現(xiàn)和資金的持續(xù)流出，顯示市場對于后市行情存在較大分歧。而且資金的凈流出狀態(tài)對于行情的演繹也十分不利，一方面，資金持續(xù)凈流出意味著后續(xù)買盤實力有所減弱，另一方面，強勢板塊遭資金出逃也表明獲利盤回吐壓力高企。

　　滬港通影響有限

　　流動性適度寬松料延續(xù)

　　總體來看，當前制約藍籌股持續(xù)上攻以及中期行情持續(xù)演繹的主要因素是市場能否持續(xù)獲得資金面上的支持。目前市場普遍預期下半年將影響資金面的兩個最主要的因素分別是滬港通和貨幣政策。

　　一方面，滬港通近來一直是資金的布局主題之一，近日有報道稱“滬港通于今年10月推出的可能性極大”，市場對于滬港通的推出將引來大量場外資金入場的預期也在迅速升溫。

　　但短期來看，滬港通對A股市場的資金面影響或將有限。安信證券指出，從具體額度上來說，滬港通總額度約為A股總市值的1%，從日均額度來說，假設額度使用充分，香港流入A股市場的資金大概105億元，大陸流入香港資金大概130億元，而在軋差后，一個交易日最多能凈流入A股的資金大概在25億元。從資金量上，滬港通總額度僅為5500億元人民幣，參與滬港通個人投資者資金賬戶余額不低于人民幣50萬元，因此短期影響較為有限。

　　另一方面，隨著前期財政繳款、新股凍結資金因素消退，加上近來央行暫停正回購和本月第二次國庫現(xiàn)金定存招標投放資金顯示出央行對資金面的“呵護”態(tài)度，上周資金面的緊張情況于本周有所緩解。而央行對地方銀行推行PSL貸款的消息也再度表明了維持貨幣寬松的意愿。此外，上周國務院常務會議強調將部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的問題，爭取融資成本于年內有所降低；昨日政治局會議上分析研究下半年經濟工作時也明確指出，要保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，針對經濟運行中的突出問題，更加注重定向調控。

　　分析人士指出，雖然下半年流動性仍面臨一些季節(jié)性壓力，政策基調也將由上半年的“寬貨幣、緊信用”格局逐漸過渡至“寬貨幣、寬信用”格局，從而使得較多淤積的資金向信貸、非標融資中轉移，進而使得狹義的貨幣流動性有所收緊。但鑒于近期政策強調下半年貨幣政策將著力降低企業(yè)融資成本和維持定向調控基調不變，因此在后市料將維持局部放松政策的背景下，總體上相對平穩(wěn)、適度寬松的流動性基調仍將延續(xù)。而適度寬松的流動性格局有利于支撐A股市場行情的演繹，若后市A股市場能表現(xiàn)出一定的賺錢效應，則市場有望獲得場外“活水”資源進而繼續(xù)維持當前的上漲勢頭。