…………皮海洲(湖北投資公司總監)

　　證監會相關負責人在新聞通氣會上表示，“新三板”有利于緩解主板、創業板IPO壓力，對股票市場不構成資金分流。   

　　從歷史來看，新三板對A股的影響確實有限，不過，如果就此認為新三板擴容對股票市場不構成資金分流，顯然是不能成立的。畢竟，新三板經過擴容后，從一個高新科技園區擴大到了4個園區，規模隨之要擴大至4倍。更重要的是，目前國家級高新園區總數已達70個，新三板的進一步擴容是不可避免的。如果大量企業在新三板掛牌，“不分流A股資金”就是癡人說夢。 

　　而且，新三板對A股資金的分流不能只看融資金額。融資金額只是掛牌公司拿走的部分，而新三板市場的開通與擴容本身就需要大量資金來支撐。雖然在過去6年里，新三板企業的融資只有17.29億元，但支撐新三板市場運作的資金顯然不止是17.29億元。隨著新三板的進一步擴容，支撐其市場運作的資金還會進一步擴容。這部分資金中，有相當一部分將會是從A股分流過來的。 

　　還應看到的一個變化是，過去6年，100多家新三板掛牌企業的定向增資總額只有17.29億元，這在很大程度上與新三板市場的流動性缺失有關。因為新三板的投資對象僅僅限定于法人，而且每筆報價委托最低數量限制為30000股。在缺少流動性的情況下，掛牌企業的融資行為受到限制是很正常的。但新三板擴容后，有關規則也將發生變化，新三板的流動性將得以增強。可以肯定地說，新三板擴容后，市場的交易將會趨于活躍，掛牌公司的融資行為也會隨之趨于活躍。這樣一來，未來6年，新三板掛牌企業的融資就不止是17.29億元了，很可能達到1729億元甚至更多。因此，新三板擴容對A股資金分流是不可避免的。作為監管者，要對這個問題有充分的估計。