證券時報記者 許巖

　　與此前的市場普遍預期一致，5月CPI同比上漲1.2%，年內首次回落。

　　國家統計局9日公布的數據顯示，5月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.2%，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降4.6%，連續39個月同比下滑。

　　“基本和預期一致，通貨緊縮還沒有實質緩解，主要是輸入型通縮和內需不足，導致CPI和PPI出現持續下降，未來物價走勢取決于經濟何時企穩。”申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇稱。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅在解讀5月份CPI時說，從環比看，5月份CPI變動有四個特點：一是季節因素影響部分鮮活食品價格下降；二是豬肉價格恢復性上漲；三是政策因素影響煙草價格上漲；四是國際因素導致汽柴油價格略有反彈。

　　“5月CPI同比上漲1.2%，略低于預期值，主要是因為天氣轉暖導致鮮果、蔬菜價格繼續大幅下滑。”民生證券宏觀研究員朱振鑫分析稱，數據顯示，季節因素影響部分鮮活食品價格下降。鮮菜、鮮果和蛋價格分別下降9.2%、2.7%和1.2%，合計影響CPI下降0.39個百分點，超過當月CPI總降幅。

　　自去年9月起，我國CPI漲幅就持續徘徊在1時代，特別是今年1月CPI同比僅增長0.8%，創下2009年12月以來62個月新低，隨后幾個月有所恢復，4月同比增速升至1.5%。但前4月暫未出現同比漲幅較上月回落的情況。5月同比增長1.2%，是年內首次增速放緩。

　　同日公布的數據顯示，5月份，PPI環比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點。余秋梅指出，主要原因一是石油加工價格由降轉升；二是部分工業行業價格漲幅擴大，石油和天然氣、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品出廠價格環比上漲。

　　5月份CPI增速回落，PPI連續37個月同比下降，反映通縮壓力顯著，政策寬松亟待加碼。李慧勇稱，判斷三四季度經濟有望企穩，屆時物價可能略有回升。維持全年至少還有一次降息、1.5個百分點降準的看法不變。海通證券宏觀分析師姜超稱，目前通脹何時回升遙遙無期，寬松仍是必選，6月或再次降息降準。

　　瑞銀證券宏觀分析師胡志鵬認為，CPI的低位運行將繼續打開貨幣政策空間，未來貨幣政策仍然維持穩健適度寬松的基調。他表示，整個經濟的探底還沒有結束，從長遠來看降息周期可能還要持續一兩年的時間。

　　CFP/供圖