第一財經

　　胡學萃

　　國內最大的水電業主三峽集團，近日向外披露了旗下唯一上市平臺長江電力自今年6月15日停牌以來關于資產重組預案的最新進展。

　　近期，國內最大的水電業主——中國長江三峽集團公司(以下簡稱“三峽集團”)在北京召開資產重組媒體溝通會，向外披露了旗下唯一上市平臺長江電力自今年6月15日停牌以來關于資產重組預案的最新進展。當天，長江電力召開第四屆董事會第七次會議，審議通過了三峽集團金沙江溪洛渡和向家壩梯級電站資產證券化暨長江電力重大資產重組預案(以下簡稱“預案”)，該預案通過上海證券交易所正式對外披露。

　　根據預案，長江電力擬向公司控股股東三峽集團、四川省能源投資集團有限公司(以下簡稱“川投”)和云南省能源投資集團有限公司(以下簡稱“云投”)以12.08元/股的價格，發行35億股并支付現金374.6億元購買其合計持有的三峽金沙江川云水電開發有限公司(以下簡稱“川云公司”)100%股權。川云公司于2013年1月29日在成都注冊，由三峽公司70%大比例控股，川投與云投分別持股15%成立，負責溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘梯級電站的開發建設和運營管理。

　　與此同時，長江電力將向不超過10家特定投資者以12.08元/股價格非公開發行不超過20億股股票，募集配套資金不超過241.6億元。

　　三峽集團總會計師楊亞表示，目前重組預案已經獲得三峽集團董事會、長江電力董事會審議通過，下一步資產評估報告與資產重組方案，還需要獲得股東大會、國資委和證監會的審議和批準，實際資產交割預計將在明年一季度完成。

　　一石四鳥

　　三峽集團表示，這是三峽集團繼長江電力IPO、股權分置改革和三峽電站發電資產整體上市之后的又一次重大資本運作。此次重組如若成功，三峽集團將通過此次資產證券化實現四個目標：

　　為滾動開發其上游烏東德和白鶴灘兩個巨型電站籌集資金，實現“流域梯級、滾動開發”的目標；實現“四庫聯調”，充分發揮梯級電站優化調度的綜合效益，進一步降低生產運營成本，提升盈利能力；實現股權多元化，進一步打造和提升三峽集團在國有資本管理和運作方面的能力，有力推動國有企業混合所有制改革；從根本上避免長江電力與三峽集團的同業競爭，符合證監會的監管要求。

　　溪洛渡、向家壩水電站，是三峽集團“三個三峽”開發任務中的第二個三峽，兩座電站自2013年來實現了26臺機組全部投產發電，總裝機2026萬千瓦，年發電量880億千瓦時，電能主要通過特高壓輸送至上海、浙江和廣東等地。

　　此次重組完成后，長江電力旗下囊括葛洲壩、三峽、溪洛渡、向家壩4座大型水電站，自有裝機從2527.7萬千瓦增至4553.7萬千瓦，仍然穩居國內第一水電股寶座。

　　本次重組預案設計總資產額超過2000億元，股權交易價格約800億元，配套融資241.6億元，成為近期國內資本市場舉足輕重的資產重組。

　　重組預案還考慮了交易各方和資本市場的核心訴求。長江電力在預案中承諾，未來十年將進一步提高現金分紅比例，2016年至2020年按每股不低于0.65元現金分紅。按照重組后長江電力220億股測算，未來5年每年現金分紅不低于143億元，每年累計現金分紅不低于715億元。長江電力還承諾，對于2021年至2025年的年度利潤分配按不低于當年實現凈利潤的70%進行現金分紅。

　　長江電力自股權分置改革以來，其現金分紅占可分配利潤的65%左右，上市至今，長江電力已累計派發現金股利411.59億元。

　　楊亞還表示，烏東德、白鶴灘水電站總裝機2600萬千瓦，是三峽集團的第三個“三峽工程”，長江電力將配套股權融資242億元+債權融資現金377億元，支持川云公司滾動開發上述兩個電站，預計在2020-2022年建成投產。