都說眾人拾柴火焰高。沖著打新股高收益的誘惑力，眾多小基民把自己手中的資金化零為整，買成了基金份額，卻沒想到發行新規下基金打新的中簽率極低，甚至不如散戶。極低的中簽率下，基民可分食到的蛋糕更是少得可憐。《金證券》記者了解到，如果刨去申購費、贖回費及管理費，基民不但不賺錢，甚至還虧損。

　　基民借基金打新

　　出于對新股高收益的預期，許多基民心甘情愿地把資金交給了基金，借助基金的資金打新股。

　　《金證券》記者了解到，今年初至今的混合類基金的數量達到55只，是所有基金類型中最多的，相比較去年同期數量上漲27%。事實上，許多混合型基金成立的目的就是為了打新股。

　　基金行業人士保守估計，以一只混合基金成立的平均規模為7億計算，55只混合基金的總資金約385億，加上此前老基金拋售股票騰挪出的倉位，以及從日前公司披露的基金公司有效報價來看，50多家公募基金通過其公募產品累計動用了超過500億的資金進行打新。

　　億元打新僅賺9萬元

　　原以為資金量大就可以有高命中率，事實卻并非如此。

　　從近日公布的新股聯明股份的網下發行結果來看，因為網下申購異常火爆，超額認購倍數超過500倍，而證監會規定，超過150倍最多只能給網下申購的資金留10%的股份，其他都要回撥到網上去分給小散們。于是，2000萬股的發行規模，只能給網下留下200萬股。

　　一位基金行業人士對《金證券》記者表示，即使當初按照最大申購量1200萬股申報的基金，付出1.2億元的申購資金，也只中到9081股，按照9.93元的發行價格，上市如果翻倍，才賺到9萬元。

　　用1.2億資金去賺9萬元，此舉被網友炮轟為“用大炮打蚊子”。

　　機構中簽率不如散戶

　　“人算不如天算。”一直自己打新的吳先生在看到基金的中簽率時感慨。

　　據了解，此輪打新股中，許多機構的中簽率沒能拼得過散戶。按照公告，聯明股份本次網上申購中簽率為0.437%，而網下獲配比率僅有0.076%左右。

　　這并非個案，隨后公告的龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信三家個股的網下中簽率都僅是網上的1/5甚至1/6。在這場新股搶籌大戰中，機構罕見地輸給了散戶。

　　一位基金人士表示，凍結了兩三億元的資金打新股，但最終中簽市值僅20萬至80萬元，就算賺到了50%，不少機構都可能覆蓋不了資金成本。

　　加上申贖管理費收益還虧

　　一位基金行業人士給《金證券》記者算了一筆賬：一般打新基金皆為偏股型基金，偏股型基金的認購費一般為1.2%，贖回費約0.6%，管理費為1.8%。假設基民以1元錢申購，如果此時贖回，基民每份要倒貼3分錢。如果指望基金在打新股上賺到的錢分配到每份基金中，以上述新股聯明股份1.2億申購資金賺9萬元計算，那該基金至少要命中千次以上才能讓基民保本。

　　因此，就目前來看，對于基民來說，指望基金打新，不但不賺還虧錢。

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　　回撥機制成低中簽率主因

　　金證券記者 管偉

　　基金打新如此低的網下中簽率著實讓許多機構大跌眼鏡。

　　一位基金行業人士在接受《金證券》記者采訪時表示，根據新的規則，新股發行對市盈率有了限制，要求市盈率要和行業對比，然后限制了超募，原則上不許超募，所以網下機構詢價時，將公司的募資額，除以行業平均市盈率，得出合理的詢價。

　　該人士分析表示，“新規下，詢價區間變小，參與詢價幾乎都能入圍，而過去的詢價過程中，各家機構的詢價區間差別較大，最終確定的發行價會淘汰一批網下詢價機構。”

　　不過，對于機構打新來說，最致命的莫過于“回撥機制”。此前，新股發行時，回撥比例由承銷商和擬上市公司自定，承銷商可以制定比較小的回撥比例，而新一輪的新股回撥機制是，只要網上超購150倍以上，統一回撥為9:1,即網上發行的份額占上市公司發行股份總額的90%。

　　一位機構投資者對《金證券》記者表示，現在打新的機構眾多，僧多粥少，幾百家詢價、幾百家入圍，網上超購150倍以上是輕而易舉之事，因此，網下申購皆被回撥至10%，中簽率低也就可以想知了，“隨著后期新股資源的正常供給，回撥機制比例的回調，中簽率自然會高出一些。”