在A股持續(xù)的疲軟，大盤在2000點(diǎn)的關(guān)口徘徊之際，國(guó)務(wù)院日前發(fā)布了資本市場(chǎng)新國(guó)九條，在新國(guó)九條當(dāng)中提出：到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場(chǎng)的體系。那么，新國(guó)九條的出臺(tái)給資本市場(chǎng)帶來了什么樣的信號(hào)？和老國(guó)九條相比，新國(guó)九條又有哪些進(jìn)步？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特約評(píng)論員清華大學(xué)國(guó)家金融研究院聯(lián)席院長(zhǎng)、孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)理事長(zhǎng)、申銀萬國(guó)證券股份有限公司董事長(zhǎng)李劍閣、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員劉戈共同評(píng)論。

　　新國(guó)九條出臺(tái)，股市能否擺脫低迷？調(diào)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)市場(chǎng)，面對(duì)政策利好，資本市場(chǎng)面臨哪些新機(jī)遇？相隔十年，新老政策凸顯怎樣的改革思路？

　　《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》包含九方面的內(nèi)容，因此被市場(chǎng)人士稱為新“國(guó)九條”。

　　新國(guó)九條是專門保護(hù)中小投資者的，這在中國(guó)股市歷史上是頭一次。具體內(nèi)容包括：營(yíng)造資本市場(chǎng)良好發(fā)展環(huán)境，完善稅收政策；防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，健全市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制；擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放；便利境內(nèi)外跨境投資；完善退市制度；鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組；提高上市公司質(zhì)量；提高證券期貨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)；推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。新國(guó)九條的出臺(tái)是資本市場(chǎng)深化改革組合拳的一部分。

　　在新國(guó)九條發(fā)布提振市場(chǎng)信心的背景下，A股今天強(qiáng)勁反彈，有色、煤炭、鋼鐵等資源股集體爆發(fā)，23只媒體股漲停，收盤時(shí)滬指收?qǐng)?bào)2052.87點(diǎn)，比前一交易日上漲41.74點(diǎn)，漲幅為2.08%；深證成指收?qǐng)?bào)7318.14點(diǎn)，漲155.70點(diǎn)，漲幅達(dá)到2.17%。

　　李劍閣：證券行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí) 新國(guó)九條帶來新的發(fā)展機(jī)遇

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　我個(gè)人認(rèn)為，新國(guó)九條的頒布，主要還是體現(xiàn)在十八屆三中全會(huì)所部署的各項(xiàng)改革任務(wù)對(duì)資本市場(chǎng)方面的一些任務(wù)的具體落實(shí)。這一個(gè)和原來的國(guó)九條有很大的改變，有很多的新的亮點(diǎn)。

　　我作為證券公司的董事長(zhǎng)來看，我覺得給我們證券行業(yè)打開了許多的想象空間和發(fā)展空間。這幾年，證券行業(yè)總得來講發(fā)展很不錯(cuò)，但是也面臨著許多新的挑戰(zhàn)，比方說我們IPO走走停停，我們的證券交易市場(chǎng)傭金水平不斷的下降。我們證券行業(yè)面臨著要轉(zhuǎn)型，要升級(jí)，要開拓新的業(yè)務(wù)，那么這個(gè)國(guó)九條給我們整個(gè)證券行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。

　　劉戈：新國(guó)九條能讓證券市場(chǎng)發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　它不是國(guó)八條，也不是國(guó)十條，是國(guó)九條，所以大家自然要和2004年那個(gè)國(guó)九條進(jìn)行對(duì)比。2004年的國(guó)九條的核心是股權(quán)分置改革，那么后來對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響。那么這回同樣是國(guó)九條，是不是也會(huì)發(fā)生重大的影響？如果說當(dāng)年的股權(quán)分置改革，它更多的像對(duì)市場(chǎng)動(dòng)了一個(gè)手術(shù)，現(xiàn)在這個(gè)改革可能是一個(gè)全身的調(diào)理。新的國(guó)九條，它怎么樣能夠讓證券市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持的作用能夠發(fā)揮起來，這是一個(gè)至關(guān)重要的作用。

　　從2003年的數(shù)字看，2003年，我們證券市場(chǎng)融資金額4000億，債券市場(chǎng)是9萬億，貸款12萬6000億，這樣一個(gè)比例是1：22.5：31.5，整個(gè)的證券市場(chǎng)上融資金額占整個(gè)全社會(huì)融資金額的1.8%，這個(gè)比例有點(diǎn)太高了。如果說以前我們把證券市場(chǎng)當(dāng)成一條雞腿的話，那么現(xiàn)在就是個(gè)雞肋了。如果再不管它會(huì)不會(huì)變成雞毛？所以我覺得，在目前的狀況下，對(duì)于整體的改革方向有一個(gè)進(jìn)一步的描繪，那么對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展給大家以信心。然后在大家的信心和這樣的一個(gè)改革措施的共同推動(dòng)下，能夠讓證券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的幫助的推動(dòng)和扶持的作用進(jìn)一步的發(fā)揮出來。

　　李劍閣：新國(guó)九條的出臺(tái)意味著資本市場(chǎng)改革進(jìn)入新階段

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　我的理解還是在國(guó)務(wù)院指導(dǎo)下，由某個(gè)部門牽頭，但是其他部門共同參與。在起草過程中，應(yīng)該是全過程的參與的，所以這個(gè)文件的形成也是共識(shí)的達(dá)成。我認(rèn)為文件既然出臺(tái)了，共識(shí)也形成了，對(duì)下一步的改革肯定是非常有利的。可以說，這個(gè)文件的出臺(tái)意味著下一個(gè)整個(gè)資本市場(chǎng)改革進(jìn)入了一個(gè)新的階段。

　　劉戈：一旦時(shí)間表和路線圖確認(rèn) 證券市場(chǎng)會(huì)有積極正面的反應(yīng)

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　因?yàn)檫@是一項(xiàng)綜合性的改革，所以在這個(gè)文件里我們覺得，它比這之前的對(duì)于資本市場(chǎng)的改革的描述，應(yīng)該又往前推進(jìn)一步。我們?cè)谡�府工作�?bào)告里面看到，明確提出要推進(jìn)注冊(cè)制的改革。

　　現(xiàn)在，在這個(gè)文件里我們看到，積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，逐步探索符合我國(guó)實(shí)際的股票發(fā)行條件，上市標(biāo)準(zhǔn)，審核方式。也就是說，在發(fā)行條件，上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式上都要有改變，但現(xiàn)在這個(gè)文件里可能和市場(chǎng)的預(yù)期還有一點(diǎn)點(diǎn)距離，就是說還沒有給出一個(gè)清晰的路線圖和時(shí)間表，一旦隨著今后的時(shí)間表和路線圖進(jìn)一步確認(rèn)了以后，我相信，證券市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)完全的、積極的、正面的反應(yīng)。

　　李劍閣：未來金融政策的走向 有五個(gè)比較重要的背景需要考慮

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　從前天，昨天，一直到今天，清華五道口全球金融論壇連開三天，開的時(shí)機(jī)非常之好，因?yàn)樵陂_會(huì)的前一天，頒布了新的國(guó)九條，所以在會(huì)議上引起了關(guān)注，展開熱烈的討論。在這個(gè)會(huì)上，一行三會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)都到會(huì)了。在我主持的第一個(gè)全體大會(huì)上，有中央銀行的劉士余副行長(zhǎng)、銀監(jiān)會(huì)的王兆星副主席、證監(jiān)會(huì)的姚剛副主席以及保監(jiān)會(huì)的周延禮副主席，他們分別就自己的領(lǐng)域做了非常精彩的發(fā)言，尤其是姚剛在講到國(guó)九條時(shí)候，重點(diǎn)講到新三板的問題，給了我們很多的啟發(fā)。

　　在后來的討論當(dāng)中，也有金融界各界的學(xué)者，還有金融界的一些領(lǐng)軍人物都展開了非常熱烈的討論，我參加討論的那個(gè)章節(jié)題目是“金融政策的展望”。我說展望，我們要考慮在什么背景下未來的金融政策的走向，我個(gè)人覺得有五個(gè)比較重要的背景需要考慮的。

　　第一個(gè)，就是十八屆三中全會(huì)提出的全面深化改革的任務(wù)，總的趨勢(shì)就是讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，這個(gè)是指導(dǎo)我們各項(xiàng)改革的一個(gè)總的方向。所以我說到的要減少事前審批，減少管制，加強(qiáng)事中，事后的監(jiān)管，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)。鼓勵(lì)創(chuàng)新，對(duì)外開放，這是一個(gè)最主要的需要考慮的背景。

　　第二個(gè)，中國(guó)從一個(gè)低收入，經(jīng)過30多年的改革進(jìn)入一個(gè)中等收入的行列，正在向高收入的邁進(jìn)。同時(shí)我們國(guó)家老百姓和政府企業(yè)有很高的儲(chǔ)蓄率，這個(gè)大致上加起來是50%，居民保持在20%的儲(chǔ)蓄率。那么有50%的儲(chǔ)蓄率就勢(shì)必決定我們國(guó)家在現(xiàn)階段有比較高的投資率，這就需要有一個(gè)金融政策的配套，解決，在高儲(chǔ)蓄率，高投資率的情況下怎樣保持有效的增長(zhǎng)。

　　第三個(gè)，就是中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)。最近蘭德公司有一個(gè)報(bào)告提到說，2020年，也就是十八屆三中全會(huì)各項(xiàng)改革任務(wù)完成的那一年，中國(guó)老齡化的程度將和今天的日本相同，這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問題，這就造成有兩個(gè)問題需要我們考慮。一個(gè)就是低端的、勞動(dòng)密集型的行業(yè)用工難的問題會(huì)出現(xiàn)，那么就需要產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)不是說嘴上說的，是需要金融政策和投資去支撐它的，這是一個(gè)問題。第二個(gè)問題，就是說有相當(dāng)多的老人進(jìn)入退休行列，他們的養(yǎng)老金的安全性和增值是需要金融政策考慮的。

　　第四個(gè)，就是對(duì)外開放。因?yàn)樵诓�鰲�?huì)議上，克強(qiáng)總理說了，要展開新一輪的高水平的對(duì)外開放，同時(shí)在會(huì)上宣布了互港通。互港通可以說是中國(guó)對(duì)外開放的第一個(gè)班車，第一站到香港，意味著我們現(xiàn)在還有若干班車，有很多的目的地。總體上意味著中國(guó)的金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，對(duì)外的互聯(lián)互通已經(jīng)打開了一個(gè)新的局面。我還專門講到對(duì)于互港通不以行情論利弊，應(yīng)該更長(zhǎng)遠(yuǎn)的看它的意義。它的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義在于，第一，展示我們新一輪高水平的對(duì)外開放；第二，為人民幣資本項(xiàng)目可兌換，這也是為十八屆三中全會(huì)提出的改革目標(biāo)打開一個(gè)突破口，這個(gè)意義非常重要。

　　最后一個(gè)，就是關(guān)于大家熱議的互聯(lián)網(wǎng)金融，這個(gè)也對(duì)我們未來金融政策的走向提出了新的要求。

　　劉戈：不要把新國(guó)九條看成救命藥方 而是看成為一個(gè)健身計(jì)劃

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)

　　現(xiàn)在我們的政策，你不要把它看成是一個(gè)救命藥方，而是看成一個(gè)健身計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃要完成的，實(shí)際上是怎么樣讓民間的資本的話更多、更好、更順暢的進(jìn)入到我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)里。在4月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上面就列出了一個(gè)名單，包括鐵路、公路、橋梁、還有很多液燃?xì)狻⑿履茉吹鹊葐危瑲g迎民營(yíng)企業(yè)以各種方式進(jìn)入到基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)里。那么這個(gè)時(shí)候，門打開了，但是去往這個(gè)目的地，還有很多路要走。這個(gè)路到底是羊腸小道？還是高速公路？其實(shí)我們的資本市場(chǎng)就決定這個(gè)路是什么樣的。

　　我們看到以前還是有很多疙里疙瘩的地方，現(xiàn)在我們通過幾條腿走路，包括我們的多層次的證券市場(chǎng)，包括我們的私募股權(quán)基金，包括期貨市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)，這些市場(chǎng)它的路都打通了，那么對(duì)于我們民營(yíng)的這樣一些民間投資，如何進(jìn)入到我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就建立起了一個(gè)順暢的體系，這是我們改革必要的。

　　錢軍：會(huì)在較謹(jǐn)慎的情況下 讓某些金融機(jī)構(gòu)放寬一些貸款額度

　　(上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　很多時(shí)候市場(chǎng)在關(guān)注中央政府到底會(huì)有多少刺激的計(jì)劃，克強(qiáng)總理說了，我們不會(huì)有過度的短期刺激，但可能一些比較溫和的方法還是有，所以從這方面講，這個(gè)可以算是一個(gè)信號(hào)。但另外一個(gè)方面就是說，銀行體系有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是地區(qū)性銀行如果貸款太多，可能風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。我的理解就是說，在比較謹(jǐn)慎的情況下，適當(dāng)?shù)淖屇承┙鹑跈C(jī)構(gòu)放寬一些貸款額度，來達(dá)到一個(gè)局部性的比較溫和的政策。