27日兩市低開低走，盤中金融板塊護(hù)盤意圖明顯，由于前期強(qiáng)勢(shì)題材股全線下挫，小盤股殺跌壓力，空方占據(jù)主要地位，股指依然下挫，截止收盤，滬指報(bào)1991.17點(diǎn)，跌1.3%，成交390.9億；深成指報(bào)7936.74點(diǎn)，跌0.99%，成交389.2億。

　　盤面上，板塊盡墨，金融板塊相對(duì)抗跌，環(huán)保、傳媒娛樂、頁巖氣、摩托車、印刷包裝等板塊跌幅靠前。

　　個(gè)股上，僅重慶鋼鐵漲停，豐林集團(tuán)、亞通股份等近80只個(gè)股(含ST股)跌停。

　　資金流向(截止15點(diǎn))：

　　市場(chǎng)資金進(jìn)出

　　依據(jù)操盤手乾坤版軟件檢測(cè)，截止15:00滬市主力資金流向-17.06億，深市主力資金流向-30.47億(“-”流出，“+”流入)

　　板塊資金進(jìn)出

　　依據(jù)操盤手乾坤版軟件監(jiān)測(cè)，

　　主力資金凈買入前五名的板塊分別是：航天國(guó)防0.17億、通信服務(wù)0.15億、化纖0.10億、日用化學(xué)0.05億、港口0.01億

　　主力資金凈賣出前五名的板塊分別是：有色金屬-3.93億、房地產(chǎn)-2.51億、證券期貨-2.48億、專用設(shè)備-2.43億、中藥-2.14億

　　板塊個(gè)股資金進(jìn)出

　　依據(jù)操盤手乾坤版軟件監(jiān)測(cè)，

　　滬深市場(chǎng)主力資金凈流入前五名的股票分別是：民生銀行0.76億、賢成礦業(yè)0.40億、中國(guó)聯(lián)通0.37億、航天晨光0.32億、中金黃金0.27億

　　滬深市場(chǎng)主力資金凈流出前五名的股票分別是：包鋼稀土-1.47億、中信證券-0.79億、中國(guó)平安-0.74億、招商銀行-0.69億、中科三環(huán)-0.48億

　　恐慌情緒釋放 滬綜指進(jìn)入“1”時(shí)代

　　橫盤多日后，滬深股市今日重歸跌勢(shì)。上證指數(shù)放量下挫，報(bào)收于1991.17點(diǎn)，跌幅1.30%，為2009年1月23日以來該指數(shù)首次收盤低于2000點(diǎn)。深成指下跌79.33點(diǎn)至7936.74點(diǎn)，跌幅0.99%；滬深300指數(shù)下跌24.96點(diǎn)至2150.64點(diǎn)，跌幅1.15%；中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌3.40%和3.54%，表現(xiàn)顯著弱于主板。

　　盤面看，個(gè)股呈現(xiàn)普跌，兩市收紅股票數(shù)量不足百只，而跌幅在5%以上的股票就有800只以上。23個(gè)行業(yè)指數(shù)全線盡綠，農(nóng)林牧漁、紡織服裝、輕工制造、化工、信息服務(wù)等11個(gè)行業(yè)指數(shù)的收盤跌幅都在3%以上。從盤面狀態(tài)看，恐慌情緒開始釋放。

　　從指數(shù)分時(shí)走勢(shì)來看，今日盤面有兩個(gè)特點(diǎn)：一是黃線在下、黃白線背離嚴(yán)重，顯示小盤股出現(xiàn)恐慌性拋盤，但權(quán)重股跌幅較小，事實(shí)上，若非中石油及銀行板塊護(hù)盤，指數(shù)跌幅遠(yuǎn)不止此；二是上午10點(diǎn)30分之前和下午14點(diǎn)之后，指數(shù)走低伴隨著成交量逐波放大，顯示主動(dòng)性拋壓沉重。

　　從技術(shù)上來看，今日上證指數(shù)放量擊穿前低，形成向下突破的態(tài)勢(shì)，但有效性需要時(shí)間及幅度的檢驗(yàn)，考慮到此前在2000點(diǎn)上方橫盤已久，若向下突破為真，則空間不會(huì)太小。

　　解禁潮的來臨以及新股發(fā)行堰塞湖是目前A股投資者擔(dān)心的兩大因素。此外，年末資金面不會(huì)寬裕，也在股市流動(dòng)性方面造成壓力。從時(shí)間上看，明年年初仍是最好的上漲起點(diǎn)，投資者需要熬過最后1個(gè)月。同時(shí)需要注意的是，滬綜指跌破2000點(diǎn)可能會(huì)引發(fā)投資者對(duì)于政策救市的強(qiáng)烈預(yù)期，這是目前為數(shù)不多的可期待的反彈動(dòng)力。

　　

　　11月概念股頻遭股東拋售 高管套現(xiàn)潮又至

　　進(jìn)入11月以來，大盤成交量逐步萎縮。而低迷的成交量下，仍有大小非和高管在二級(jí)市場(chǎng)不斷減持。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，Wind最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月26日，共計(jì)112家公司遭到減持，合計(jì)減持?jǐn)?shù)量2.41億股，減持市值約24億元。其中特別值得注意的是，因“美麗中國(guó)”概念而受爆炒的燃控科技(300152)和豐林集團(tuán)(601996)都遭到股東的大肆拋售，減持意愿強(qiáng)烈。此外，在減持市值超過2000萬元的28家公司中，有8家公司均為高管減持，包括輝煌科技(002296)、梅安森(300275)等。

　　股東出逃概念股

　　近期，市場(chǎng)最火爆的題材非“美麗中國(guó)”莫屬，而就在市場(chǎng)熱炒題材股的同時(shí)，部分大小非趁機(jī)大肆出逃。

　　截至11月26日的減持榜單中，燃控科技以2.12億元的減持市值，排在減持榜第二位，減持份額全部來自于公司第二大股東陽光凱迪新能源集團(tuán)。在燃控科技本月股價(jià)還未大漲時(shí)，陽光凱迪就在11月8日通過大宗交易減持了500萬股股份。

　　16日燃控科技受到市場(chǎng)追捧后，股價(jià)連續(xù)大漲，三個(gè)交易日出現(xiàn)兩個(gè)漲停。陽光凱迪于11月16日通過大宗交易系統(tǒng)出售股票704萬股，11月22日通過大宗交易系統(tǒng)減持公司1204萬股，本月三次減持合計(jì)達(dá)到2408萬股，占總股本比例高達(dá)10%。

　　大宗交易平臺(tái)還顯示，燃控科技16日大宗交易成交價(jià)為7元，而當(dāng)天收盤價(jià)8.09元，折價(jià)率高達(dá)13.48%；22日大宗交易成交價(jià)為8.55元，當(dāng)天收盤價(jià)9.71元，折價(jià)率同樣高達(dá)11.95%。

　　一位深圳私募人士告訴記者，燃控科技股價(jià)自上市以來一直表現(xiàn)不溫不火，且一路下跌，二股東減持大幅折價(jià)才會(huì)有游資接盤，才能在二級(jí)市場(chǎng)順利出貨。近期的炒作也是莫名其妙，有可能是大宗交易接盤方二級(jí)市場(chǎng)炒作股價(jià)的一種潛規(guī)則。

　　豐林集團(tuán)的大漲，則給了中信證券(600030)旗下的金石投資豐收的好時(shí)機(jī)。豐林集團(tuán)發(fā)起人限售股在今年10月8日剛解禁，其中金石投資持有3875.4萬股，公司股價(jià)一直處于低位運(yùn)行。

　　豐林集團(tuán)11月披上“美麗中國(guó)”概念后，價(jià)量齊升，從12日漲停后，股價(jià)一直穩(wěn)步上漲。13日繼續(xù)漲停時(shí)，金石投資便通過大宗交易和二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)減持1454.66萬股；20日豐林集團(tuán)繼續(xù)漲停時(shí)，金石投資再次通過大宗交易系統(tǒng)減持1000萬股。

　　大宗交易數(shù)據(jù)顯示，金石投資在22日再次通過大宗交易減持1000萬股，本月合計(jì)減持3454.66萬股，占公司總股份的7.37%，且?guī)状螠p持都是折價(jià)率超過10%情況下進(jìn)行。

　　上述私募人士認(rèn)為，部分股東大肆出逃不計(jì)成本，首先是因?yàn)樗鼈儽旧沓杀緲O低或忽略不計(jì)，在經(jīng)過幾年鎖定解禁后，兌現(xiàn)投資收益要求強(qiáng)烈。

　　此外，股價(jià)一直跌，還一直被股東減持的恒逸石化(000703)(000703)、山西證券(002500)(002500)減持幅度也較大。匯誠(chéng)投資從今年5月以來持續(xù)減持了恒逸石化1544.89萬股，減持市值達(dá)到2.29億元，位列11月減持市值第一位。山西證券(002500)股東山西海鑫實(shí)業(yè)今年10月30日到11月2日合計(jì)減持4669萬股，僅11月1日及2日減持市值就高達(dá)1.76億元。

　　高管年底忙套現(xiàn)

　　每到年底，高管的減持熱潮便會(huì)隨之掀起，今年也不例外。

　　創(chuàng)業(yè)板第一批原始股解禁已快滿月，由于財(cái)富升值明顯，股東強(qiáng)烈的減持欲望逐步顯現(xiàn)。紅日藥業(yè)(300026)(300026)成為首家高管減持的公司，寶德股份(300023)(300023)、北陸藥業(yè)(300016)(300016)緊隨其后。

　　紅日藥業(yè)10月30日解禁當(dāng)天，公司監(jiān)事伍光寧減持6.79萬股，11月中旬又減持32.5萬股，目前該監(jiān)事已累計(jì)減持39.29萬股，套現(xiàn)1309.84萬元。另一名董事曾國(guó)壯在11月8日通過大宗交易減持50萬股，套現(xiàn)金額約1579萬元。

　　寶德股份董事嚴(yán)宇芳在11月16日減持了50.63萬股，套現(xiàn)417萬元；北陸藥業(yè)的兩名高管也在11月減持了16.14萬股。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本月減持市值超過2000萬元的28家公司中，就有8家是高管減持為主，占比近30%。其中輝煌科技(002296)、梅安森(002296)和順網(wǎng)科技(300113)減持市值都超過5000萬元。

　　11月以來，輝煌科技共有6位高管減持公司股份，并且是在其預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)大幅下滑的情況下，合計(jì)減持420萬股，減持市值達(dá)到5321萬元，公司股價(jià)則是今年一路下跌。梅安森也是同樣的情況，該公司一名董事和監(jiān)事會(huì)主席11月以來合計(jì)套現(xiàn)224萬股，套現(xiàn)市值5223萬元。

　　記者和多位創(chuàng)業(yè)板董秘交流發(fā)現(xiàn)，部分高管在上市公司并沒有很高的薪酬，部分是以股權(quán)的形式兌現(xiàn)，高管在解禁后立刻減持也并不奇怪。

　　需要注意的是，一家公司高管短時(shí)間內(nèi)集體大幅減持，或許是一個(gè)不好的征兆，如輝煌科技在業(yè)績(jī)大幅下滑的情況下，高管大面積出逃，股價(jià)一路大跌，實(shí)益達(dá)(002137)的情形與之相似。

　　而即將到來的12月，限售股解禁沖擊波更大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年12月份合計(jì)限售股解禁市值為1809.29億元，比11月份增加699.02億元，增加幅度為62.96%，為年內(nèi)最高。(證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

　　“暫不減持”承諾難阻減持潮

　　經(jīng)過3年的限售期后，28家公司于今年10月30日正式進(jìn)入“全流通”時(shí)代。如今，創(chuàng)業(yè)板首批原始股東解禁即將滿月，但控股股東“暫不減持”的高調(diào)承諾儼然成為了其他股東減持的“煙霧彈”在10月30日以來的不到一個(gè)月時(shí)間里，共有56家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的增減持行為，其中就有45家公司為減持。

　　在市場(chǎng)人士看來，大批高管和創(chuàng)投“腳底抹油”實(shí)屬正�，F(xiàn)象，因?yàn)榭毓晒蓶|的承諾并無法約束未做出承諾的股東和其他一致行動(dòng)人。自從步入全流通時(shí)代以來，創(chuàng)業(yè)板指下跌了7.16%，而同期滬綜指僅下跌了2.01%。分析認(rèn)為，相對(duì)于主板市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板的前景更不容樂觀。

　　45家創(chuàng)業(yè)板公司減持迫不及待

　　當(dāng)創(chuàng)業(yè)板公司“高成長(zhǎng)”的神話逐漸破滅之后，原始股東的解禁潮就成為投資者心中揮之不去的陰霾。慶幸的是，由于之前市場(chǎng)擔(dān)憂大股東洶涌套現(xiàn)會(huì)給創(chuàng)業(yè)板帶來過大壓力，今年9月，一批面臨解禁壓力的公司紛紛迎來了控股股東“暫不減持”的高調(diào)承諾，成為了一顆安撫市場(chǎng)的“定心丸”。如今，創(chuàng)業(yè)板全流通即將滿月，然而令人詫異的是，這部分大股東的高調(diào)表態(tài)卻儼然成為高管減持的“煙霧彈”，創(chuàng)業(yè)板股東強(qiáng)烈的減持欲望正逐步顯現(xiàn)。

　　記者通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，紅日藥業(yè)(300026)的兩名高管成為了創(chuàng)業(yè)板全流通后的首批減持者。10月30日，紅日藥業(yè)解禁股數(shù)量達(dá)8127.83萬股，占總股本的35.88%，解禁當(dāng)天，公司監(jiān)事伍光寧即減持6.79萬股，套現(xiàn)約230萬元；11月8日，另一名董事曾國(guó)壯接力，通過大宗交易減持50萬股，套現(xiàn)金額約1579萬元；11月中旬，伍光寧繼續(xù)減持股份32.5萬股，套現(xiàn)金額約1079.84萬元。僅在半個(gè)月時(shí)間里，這兩名高管就已累計(jì)減持89.29萬股，套現(xiàn)2924.73萬元。

　　而這種情況遠(yuǎn)非個(gè)案，蠢蠢欲動(dòng)的不僅僅是公司亟欲兌現(xiàn)紙上財(cái)富的高管們，不少創(chuàng)投股東減持更是迫不及待。萊美藥業(yè)(300006)11月21日發(fā)布公告稱，公司股東重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司于11月19日減持了公司股份420萬股，占公司總股本的2.3%。數(shù)據(jù)顯示，自10月30日以來的不到一個(gè)月時(shí)間里，共有56家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)生產(chǎn)業(yè)資本的增減持行為，其中就有45家公司為減持。這些公司累計(jì)凈減持6716.22萬股，參考市值為9.08億元。其中，燃控科技(300152)以減持2408.00萬股、減持市值2.12億元居首，恒順電氣(300208)等6家公司的減持?jǐn)?shù)量都在百萬股以上。

　　創(chuàng)投公司或成未來減持主力

　　自從步入全流通時(shí)代以來，創(chuàng)業(yè)板指下跌了7.16%，而同期滬綜指僅下跌了2.01%，近八成創(chuàng)業(yè)板個(gè)股在此期間泥沙俱下，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及大勢(shì)。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，年底前還有38家創(chuàng)業(yè)板公司的15.36億股即將解禁，這其中大多為首發(fā)原股東限售股份。以昨日收盤價(jià)計(jì)算，上述股份的參考市值為170億元，占目前創(chuàng)業(yè)板總市值的2.2%左右。在年末解禁數(shù)量可能再度大增的背景下，創(chuàng)業(yè)板是否會(huì)面臨新一輪的減持套現(xiàn)高潮？

　　“解禁后創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)大規(guī)模減持，其實(shí)很正常。給出延長(zhǎng)解禁承諾的是大股東，但這無法約束未做出承諾的股東和其他一致行動(dòng)人。”金百臨秦洪昨日接受記者采訪時(shí)對(duì)近日創(chuàng)業(yè)板公司減持行為進(jìn)行了分析，表示一些創(chuàng)業(yè)板公司趁著其他公司股東“暫不減持”的高調(diào)承諾“腳底抹油”無可厚非，目前創(chuàng)業(yè)板公司確實(shí)面臨著較大的減持壓力，其動(dòng)力主要是創(chuàng)投公司和自然人股東，他們的自身資金需求急于兌現(xiàn)。但他同時(shí)表示，年底前創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)生大規(guī)模減持的概率比較低，因?yàn)榇罅繙p持會(huì)對(duì)股價(jià)造成沖擊�！�

　　國(guó)泰君安分析師張赟對(duì)此也表示贊同，他認(rèn)為從理性行為角度來看，大股東應(yīng)該不會(huì)選擇年底減持，而更可能選擇四年后一次完成所有減持。

　　創(chuàng)業(yè)板前景不容樂觀

　　讓人憂心的是，在2012年最后一個(gè)月，二級(jí)市場(chǎng)面臨的不僅僅是來自創(chuàng)業(yè)板的套現(xiàn)壓力。Wind資訊顯示，12月A股市場(chǎng)的解禁數(shù)量為337.66億股，市值高達(dá)2294.65億元，較上月1112.87億元的解禁市值增長(zhǎng)一倍有余。

　　而蠢蠢欲動(dòng)的也并非只有創(chuàng)業(yè)板的股東們，據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)，上周產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)減持0.94億股，減持市值約9.23億元；增持0.73億股，增持市值約4.08億元；也即凈減持約5.15億元。秦洪介紹：“上周減持市值和增持市值都稍稍放大，但凈減持市值環(huán)比持平。由于年末企業(yè)資金的結(jié)算、財(cái)政存款的上繳，加上銀行在年末的攬存造成流動(dòng)性緊張，因此會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)形成壓力”。需要注意的是，相較于主板市場(chǎng)，市場(chǎng)人士對(duì)創(chuàng)業(yè)板的前景更不樂觀。交易所最新數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板最近平均市盈率為29.51倍，盡管較年內(nèi)高點(diǎn)39.23倍下降明顯，但西部證券(002673)卻表示，以目前創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)水平仍不能與30倍的估值水平相匹配，創(chuàng)業(yè)板短期仍將明顯承壓，這其中就有解禁、減持的壓力，以及估值重置的要求。而浙商證券也在最新研報(bào)中表示，大盤藍(lán)籌估值下行接近尾聲，小盤股尚處半山腰。若大盤藍(lán)籌股預(yù)期回報(bào)率開始吸引資金回流，預(yù)計(jì)小盤股很難顯著受益。(信息時(shí)報(bào))

　　創(chuàng)業(yè)板血腥減持已開始

　　數(shù)據(jù)顯示，本月共計(jì)有17只創(chuàng)業(yè)板股票解禁。通過觀察其中的股票表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)股票近期股價(jià)創(chuàng)歷史新低，事實(shí)證明減持洪峰已經(jīng)來臨，所謂的首批創(chuàng)業(yè)板股東集體宣告延遲減持，只占解禁中的一部分，比如大股東承諾減持，但是其他股東并沒有承諾，所以減持壓力依然存在。

　　本月解禁的創(chuàng)業(yè)板股票中8只股價(jià)創(chuàng)新低，包括：上海佳豪(300008)、華星創(chuàng)業(yè)(300025)、金亞科技(300028)、合康變頻(300048)、東方國(guó)信(300166)、海聯(lián)訊(300277)、瑞凌股份(300154)、和順電氣(300141)等股票。其中，陽光電源(300274)、合康變頻、瑞凌股份26日創(chuàng)下股價(jià)新低。

　　我認(rèn)為，某些創(chuàng)業(yè)板的股票，就是把1元錢的價(jià)值快速炒到10元錢，然后便宜價(jià)9元賣出去一些，打八折8元賣出去一些，半價(jià)5元賣出去一些，跳樓價(jià)3元賣出去一些，清倉(cāng)價(jià)2元賣出去一些。結(jié)果運(yùn)作這個(gè)生意的人都賺錢了，沒看明白的都把股票留下了，錢到別人口袋了。(同花順)

　　二股東大幅減持 深圳賽格僅剩99股

　　深圳賽格股份有限公司11月26日晚發(fā)布公告稱，該公司收到第二大股東廣州福達(dá)企業(yè)集團(tuán)有限公司《關(guān)于減持股份的函》，11月23日，公司第二大股東通過大宗交易出售1888.03萬股，占總股本的2.41%。此次減持后，廣州富達(dá)所持上市公司股份僅剩99股。

　　公告顯示，2009年9月16至2012年11月22日，廣州福達(dá)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)減持超60萬股公司股份；后又于2012年11月22日，通過集中競(jìng)價(jià)方式買入60萬股公司股份，占總股本的0.076%。11月23日，該股東通過大宗交易方式減持1888.03萬股公司股份。此前，廣州富達(dá)共持有上市公司股份共計(jì)18880334股，此次減持后，廣州福達(dá)所持上市股份所剩無幾。

　　深賽格主營(yíng)電子市場(chǎng)和物業(yè)租賃服務(wù)業(yè)務(wù)以及貿(mào)易業(yè)，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.59億元，同比增長(zhǎng)14.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4523萬元，同比增長(zhǎng)63%。

　　該公司從2011年3月份開始因籌劃重大事項(xiàng)停牌，后因各方難以就有關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致而無疾而終，今年8月10日復(fù)牌。值得注意的是，該公司股價(jià)目前已跌至2010年以來的低位，其中8月10日復(fù)牌當(dāng)時(shí)該公司股價(jià)下挫8.71%，11月26日，該公司股價(jià)收盤價(jià)為3.8元/股，跌幅為2.56%。

　　資料顯示，該公司的第一大股東是深圳市賽格集團(tuán)有限公司，持有股份2.37億股份，目前處于質(zhì)押。(證券日?qǐng)?bào))

　　12月迎來解禁大限 118家公司解禁338億股

　　11月，大盤再次跌破2000點(diǎn)，并創(chuàng)下調(diào)整新低，在今年最后一個(gè)月里大盤能否掀起一輪“吃飯行情”成為市場(chǎng)僅存的一點(diǎn)希望。

　　然而，種種跡象表明，12月的股市還面臨著諸多的壓力：年底資金緊張、原始股東解禁……Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，即將到來的12月解禁數(shù)量和市值均創(chuàng)年內(nèi)最 大。當(dāng)月解禁股數(shù)高達(dá)337.66億股，市值2294.65億元。面對(duì)如此巨大的解禁壓力，A股所面臨的壓力著實(shí)不小。

　　解禁壓力不可小覷

　　事實(shí)上，四季度的解禁數(shù)量是呈逐月遞增的態(tài)勢(shì)。在經(jīng)歷了10月97.09億股和11月156.24億股的解禁數(shù)量后，12月迎來了解禁大限。Wind資訊 顯示，12月的解禁數(shù)量為337.66億股，市值高達(dá)2294.65億元，較上月1112.87億元的解禁市值增長(zhǎng)一倍有余。從12月各周的解禁數(shù)量來 看，12月23日這一周的數(shù)量最多，達(dá)到117.55億股，占當(dāng)月解禁數(shù)量的34.81%。

　　由于10月份創(chuàng)業(yè)板推出滿三年，其首發(fā)原始股東持有股 份也開始解禁，這造成了第四季度解禁數(shù)量的飆升。雖然9月26日晚，35家創(chuàng)業(yè)板公司集體發(fā)布公告，承諾追加股份鎖定期或在2012年年內(nèi)不減持。但有業(yè) 內(nèi)人士認(rèn)為，這種集體性公告應(yīng)當(dāng)是管理層從中斡旋的結(jié)果，集中公告鎖定的股份市值約356.59億元，無法約束未做出承諾的股東和其他一致行動(dòng)人。

　　另 外，暫時(shí)性的不減持承諾并不能從根本上解決問題。雖然解禁潮推遲到了2013年1月，但回顧歷史上中小板和創(chuàng)業(yè)板公司解禁前后的市場(chǎng)表現(xiàn)，限售股解禁對(duì)收 益率的影響非常明顯，而且這種限售股解禁帶來的沖擊在限售股解禁之前就開始有明顯的反映，這主要是投資者為規(guī)避解禁股減持風(fēng)險(xiǎn)而選擇觀望或者提前賣出所 致。另一方面，首批創(chuàng)業(yè)板上市公司解禁時(shí)間的推遲將使明年1月的解禁規(guī)模達(dá)到545.56億元，考慮到其與年底資金面季節(jié)性沖擊的疊加，到時(shí)的減持壓力可 能更多。

　　中國(guó)重工(601989)解禁數(shù)量最多

　　從118家解禁公司來看，解禁數(shù)量最大的為中國(guó)重工(601989)，該公司將在12月17日迎來72.42億股的解禁大潮。這其中主要包括中國(guó)船舶(600150)重工 集團(tuán)公司持有的69.31億股和全國(guó)社保基金理事會(huì)轉(zhuǎn)持三戶持有的3.1億股。此外，中國(guó)北車(601299)和河北鋼鐵(000709)的解禁數(shù)量分列 第二和第三位，分別達(dá)到71.78億股和24.08億股。中國(guó)北車解禁股東主要是中國(guó)北方機(jī)車車輛工業(yè)集團(tuán)公司，其持有的63.29億股將于12月30日 解禁。河北鋼鐵解禁股份主要是公開增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，解禁時(shí)間為12月3日。

　　從解禁數(shù)量最多的公司來看，主要集中在滬市，而且主要都是國(guó)有控股公司，如國(guó)投電力(600886)、山煤國(guó)際(600546)、華電能源(600726)等。

　　此 外，從解禁股份類型來看，主要是首發(fā)原股東限售股份，但也有部分公司是公開、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，以及股權(quán)分置限售股份解禁。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，增發(fā)機(jī)構(gòu)配 售股份解禁的公司共有28家，解禁數(shù)量合計(jì)81.33億股。河北鋼鐵、國(guó)投電力和川投能源(600674)數(shù)量最大。值得一提的是，增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份的減持壓力相對(duì)來說是 最大的。在目前市況不好的情況下，不排除機(jī)構(gòu)割肉離場(chǎng)，如此一來，將對(duì)個(gè)股股價(jià)造成更大的打擊。投資者需對(duì)這類個(gè)股倍加警惕。

　　新三板規(guī)則公布在即：高門檻或勸退個(gè)人投資者

　　全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)將從明年1月1日起實(shí)施新的制度體系，真正由中關(guān)村(000931)園區(qū)的股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)蛻變?yōu)槿珖?guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)。熟悉這一制度體系的人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，監(jiān)管層希望將“新三板”打造成擬上市公司的“練兵場(chǎng)”，這與業(yè)界有關(guān)“預(yù)備板”的建議不謀而合。

　　“新三板”公司總經(jīng)理謝庚上周五在重慶說，將在年底前對(duì)外公開“新三板”的市場(chǎng)制度。華泰證券(601688)的報(bào)告認(rèn)為，這一制度的主要內(nèi)容將包括股東人數(shù)突破200人“紅線”、降低最低交易基數(shù)、允許個(gè)人投資者進(jìn)入等。但從監(jiān)管官員的公開講話來看，“新三板”將是一個(gè)以機(jī)構(gòu)為主的市場(chǎng)，個(gè)人投資者的門檻將會(huì)比較高，應(yīng)該不會(huì)涵蓋中小投資者。

　　由于沒有財(cái)務(wù)門檻，沒有實(shí)質(zhì)性的審核，“新三板”對(duì)企業(yè)的包容性遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過主板和創(chuàng)業(yè)板。但在另一方面，它也對(duì)投資者識(shí)別和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力提出了更高的要求。因此要用“新三板”疏解當(dāng)前主板和創(chuàng)業(yè)板的上市壓力，就必須實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，促進(jìn)投融資雙方力量的平衡，在更公平的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)博弈。

　　高企的投資者門檻或許對(duì)想圈錢的企業(yè)不是好事情，但是“新三板”仍然有富于吸引力的一面。那些治理透明、成長(zhǎng)性好的公司，通過在“新三板”掛牌交易和信息披露，將更易于獲得投資者的認(rèn)可，從而為上市打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　“轉(zhuǎn)板”實(shí)質(zhì)是“規(guī)則趨同”

　　在北京的PE圈子里，今年以來一直熱衷談?wù)撍�謂“新三板”基金。主板和創(chuàng)業(yè)板上市已經(jīng)進(jìn)入冰封期，PE退出渠道受阻，于是不少人希望“新三板”能成為新的樂土，甚至復(fù)制2009年創(chuàng)業(yè)板的奇跡。

　　但是，“新三板”對(duì)個(gè)人投資者的高門檻，無疑將把絕大多數(shù)的中小個(gè)人投資者擋在門外。在這里掛牌的公司，面對(duì)的將是博弈能力更強(qiáng)的高凈值個(gè)人，以及機(jī)構(gòu)投資者。

　　“現(xiàn)在‘新三板’股權(quán)的價(jià)格也不便宜，如果‘新三板’今后的流動(dòng)性還是不好的話，想在掛牌以后減持套現(xiàn)并不容易。”位于中關(guān)村的一家PE機(jī)構(gòu)人士對(duì)本報(bào)記者說。

　　2009年創(chuàng)業(yè)板推出后，一大批創(chuàng)業(yè)板公司在一級(jí)市場(chǎng)高價(jià)發(fā)行，而上市前投資這些上市公司的機(jī)構(gòu)，則可以在鎖定期滿之后高價(jià)套現(xiàn)。這被稱作創(chuàng)業(yè)板的“制度性紅利”。

　　“大家可能還是把希望寄托于轉(zhuǎn)板�！鄙鲜鯬E人士說。

　　但是在多位熟悉“新三板”制度設(shè)計(jì)的人士看來，所謂“轉(zhuǎn)板機(jī)制”是業(yè)界和輿論比較片面的提法，實(shí)際上“新三板”并沒有正式的關(guān)于“轉(zhuǎn)板”的制度設(shè)計(jì)。

　　這些人士告訴本報(bào)記者，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)更多的是規(guī)則的趨同和銜接。比如主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)未來也將逐步淡化對(duì)盈利的審核，著重加強(qiáng)對(duì)信息披露的監(jiān)管。而“新三板”市場(chǎng)本身并無盈利要求，但是對(duì)信息披露、公平交易方面的要求與主板市場(chǎng)并無差別。

　　“從制度銜接的意義上說，‘新三板’掛牌公司相對(duì)于其他大多數(shù)非上市股份公司而言，在公司治理和對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的適應(yīng)性方面，應(yīng)該是更完善的，也更接近于上市公司的要求。因此它們?cè)谖磥砩鲜羞^程中也將更順利�！鄙鲜鋈耸空f。

　　另外，轉(zhuǎn)板機(jī)制如果片面理解，很有可能變成一種不公平的區(qū)別對(duì)待。因?yàn)樯鲜械囊?guī)則是普適性的，不可能厚此薄彼，對(duì)某一個(gè)特殊群體網(wǎng)開一面。

　　市場(chǎng)認(rèn)同需要時(shí)間

　　一些券商人士對(duì)于“新三板”較高的投資者門檻持保留意見，因?yàn)樗�客觀上降低了市場(chǎng)的吸引力。目前在上市排隊(duì)中的企業(yè)要分流一部分到“新三板”，仍然需要做很多工作。

　　北京一家券商的新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，“新三板”以中關(guān)村園區(qū)的企業(yè)為主，擴(kuò)大試點(diǎn)后也僅有四個(gè)園區(qū)。掛牌企業(yè)的規(guī)模都很小，交易不活躍，融資功能也不發(fā)達(dá)。因此那些沖擊創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)可能未必愿意來“新三板”掛牌。

　　但是如果股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，發(fā)行窗口長(zhǎng)期看難以開啟的話，“新三板”就值得考慮了。但這顯然仍然需要一段時(shí)間。 (第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))

　　史上大級(jí)別拐點(diǎn)三大特征形成 拐點(diǎn)出現(xiàn)不等于行情啟動(dòng)

　　歷史上大級(jí)別拐點(diǎn)所出現(xiàn)的三大市場(chǎng)特征，近期都已陸續(xù)形成。首先是強(qiáng)勢(shì)股會(huì)有一個(gè)明顯的補(bǔ)跌過程。近期以白酒為代表的非周期性股借“塑化劑”事件，終于出現(xiàn)有效補(bǔ)跌。從趨勢(shì)上看，此輪強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌并非此前的短期回檔，表面是“黑天鵝”事件引發(fā)，本質(zhì)是相對(duì)估值高了，需要回歸至與市場(chǎng)整體相吻合的位置。強(qiáng)勢(shì)股群體的有效補(bǔ)跌，實(shí)際上強(qiáng)化重要拐點(diǎn)的形成。

　　其次，需要有一個(gè)全新熱點(diǎn)而非“熊市牛股”的延伸。目前以新型城鎮(zhèn)化為主線，即投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主線已清清晰，包括二三線地產(chǎn)股全面回暖，基礎(chǔ)建設(shè)、建材(水泥)也在回暖，其他周期性股也處于絕對(duì)底部位置。消費(fèi)類股正在成為輔助角色。

　　三是底部總是多重且復(fù)雜，并常常出現(xiàn)大型“底背馳”。自9月5日以來，已形成復(fù)雜的三重底，低點(diǎn)依次為2029點(diǎn)、1999點(diǎn)、1995點(diǎn)，已符合歷史上大級(jí)別拐點(diǎn)的規(guī)律。月線周期上，2132點(diǎn)以來10個(gè)月時(shí)間里，指數(shù)不斷創(chuàng)新低(至今調(diào)整幅度為6%)，期間，最敏感的隨機(jī)指標(biāo)(KDJ)J值出現(xiàn)“底背馳”且拒絕進(jìn)入負(fù)值，強(qiáng)弱指標(biāo)RSI也處于明顯“底背馳”狀態(tài)。

　　不過，即使不再創(chuàng)新低實(shí)現(xiàn)行情逆轉(zhuǎn)，也不等于就會(huì)立即展開類似于2005-2007年的單邊上漲行情。有一個(gè)數(shù)據(jù)足可佐證這一點(diǎn)，那就是流通市值規(guī)模的巨大變化。2007年6124點(diǎn)的A股流通市值規(guī)模為8.71萬億，在指數(shù)下跌六成之后，流通市值反而是6124點(diǎn)時(shí)的兩倍，約15.8萬億，也是2008年底部1664點(diǎn)時(shí)的4倍，除了IPO以外，最主要的是全流通所致。與此同時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及增量資金進(jìn)入均未保持同步。而且，這種業(yè)績(jī)、資金不協(xié)調(diào)依然會(huì)維持一段時(shí)間。從簡(jiǎn)單的年K線組合看，如果不是2008年金融危機(jī)的大震蕩，應(yīng)該是5年的持續(xù)調(diào)整，目前正形成年K線三連陰，其背后所隱含的是消化全流通的壓力。這種壓力的化解并不會(huì)出現(xiàn)巨量資金的涌進(jìn)而化解，只有股價(jià)回到內(nèi)在投資價(jià)值而吸引越來越多增量資金而逐步消失，這一過程是緩慢的、漸進(jìn)的。因此，重演歷史上的劇烈上漲行情將是一種奢望。值得肯定的是，當(dāng)前對(duì)大盤十分有利的是一線藍(lán)籌股的估值水平已與國(guó)際接軌甚至更低(股息率不少高于3%，高于一年存款利率)，這也是支撐近期大盤隨時(shí)形成拐點(diǎn)的重要因素之一。

　　繼10月PPI—CPI裂口縮小之后，11月經(jīng)濟(jì)景氣領(lǐng)先指標(biāo)也開始回暖，如匯豐制造PMI預(yù)覽值13個(gè)月來首返枯榮線上方。一系列的重大投資項(xiàng)目也在加速推進(jìn)，可以預(yù)期這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)加強(qiáng)，上市公司盈利拐點(diǎn)逐步形成也是可以預(yù)期的。

　　當(dāng)前最重要的是選擇投資標(biāo)的。未來一至兩個(gè)季度，應(yīng)圍繞估值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主題，相對(duì)于非周期性股，周期性的成長(zhǎng)拐點(diǎn)與絕對(duì)低估值正在形成共振點(diǎn)，如電力、基礎(chǔ)建設(shè)、建材(水泥)以及二三線地產(chǎn)等是重點(diǎn)。站在三年以上的長(zhǎng)周期投資，則應(yīng)結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，未來的藍(lán)籌股一定會(huì)出現(xiàn)于像新一代信息技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保、文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　地量再現(xiàn) 股市似入“冬眠期”

　　目前市場(chǎng)人士對(duì)大盤走向存在較大分歧。一部分投資者認(rèn)為，近期大盤三次跌破2000點(diǎn)，每次跌破均出現(xiàn)一定反彈，表明市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近具有較強(qiáng)支撐，而本周資金面的前緊后松格局也對(duì)市場(chǎng)形成較好正面影響，綜合考慮經(jīng)濟(jì)、政策、流動(dòng)性及估值等因素，短期市場(chǎng)存在技術(shù)性反彈可能。

　　而也有觀點(diǎn)認(rèn)為，頻頻出現(xiàn)的地量表明多空雙方均無心戀戰(zhàn)，無論經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是高于或者低于預(yù)期，無論針對(duì)股市出臺(tái)利好或者利空政策，都難以對(duì)資金構(gòu)成提振，市場(chǎng)可能進(jìn)入休眠期。并且，時(shí)值年底，資金回籠壓力或令市場(chǎng)資金面趨于緊張，年報(bào)即將公布也會(huì)令業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)卷土重來。

　　今日滬市成交再創(chuàng)2009年以來的地量水平，持續(xù)的地量顯然不利于底部的構(gòu)筑；不過，鑒于A股估值已經(jīng)達(dá)到歷史底部區(qū)域，因此下跌空間也不會(huì)太大，預(yù)計(jì)指數(shù)將在2000點(diǎn)附近延續(xù)無趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)，上下空間都不大。投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，以防止機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的“踩踏事件”以及年報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　10日線前顯躊躇 上攻需量能配合

　　26日，大盤繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，滬指上攻10日均線受阻，市場(chǎng)缺乏人氣，成交量持續(xù)萎縮。板塊反面，跌多漲少：釀酒、家、水泥、券商跌幅居前；交運(yùn)設(shè)備、航天航空、鋼鐵、有色走勢(shì)穩(wěn)健。個(gè)股方面，受塑化劑事件影響，酒鬼酒再度跌停。

　　截至14:00，上證綜指報(bào)2018.34點(diǎn)，下跌9.05點(diǎn)，跌幅0.45%；深證成指報(bào)8030.14點(diǎn)，下跌84.60點(diǎn)，跌幅1.04%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)643.29點(diǎn)，下跌8.14點(diǎn)，跌幅1.25%。

　　技術(shù)面上，指數(shù)上攻缺乏明顯的強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)帶領(lǐng)，依舊呈現(xiàn)著弱勢(shì)整理格局，滬指上方受到10日線的壓制，下方又有2000點(diǎn)的支撐，指數(shù)上下兩難，總體來看，市場(chǎng)缺乏人氣，成交量持續(xù)萎縮。后市反彈需有持續(xù)性熱點(diǎn)及成交量的共同配合。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，年底之前弱市依舊，但是由于成交持續(xù)萎縮，多空均無明顯優(yōu)勢(shì)，指數(shù)上下空間均有限。當(dāng)前A股雖然仍處于弱勢(shì)當(dāng)中，但不可否認(rèn)市場(chǎng)的利多因素正在逐步累積當(dāng)中。操作上，投資者需明確當(dāng)前市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)并不在于指數(shù)下跌風(fēng)險(xiǎn)，而是在于局部高估值板塊的估值回落風(fēng)險(xiǎn)，例如釀酒、醫(yī)藥板塊當(dāng)中近幾年漲幅巨大的品種及部分高溢價(jià)發(fā)行的中小盤次新股。目前低倉(cāng)位依然是首選，以防止機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股年底互相踩踏傷及自身。

　　小平臺(tái)蓄勢(shì)整理 為大雙底打基礎(chǔ)

　　從大盤的日K線圖上看，股指在上周兩度跌穿2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后迅速拉起，使其失而復(fù)得，而后至今一直維持在2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上，但由于市場(chǎng)信心極度缺乏的背景下，股指只能保持弱勢(shì)的窄幅震蕩。成交量也是伴隨著再度出現(xiàn)地量，僅達(dá)到331.1億元，觀望氛圍極度濃厚。

　　筆者認(rèn)為，2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口具有強(qiáng)支撐，市場(chǎng)難以繼續(xù)下行完全跌穿。但是，短期股指要想立即形成不破不立的行情，同樣沒有形成足夠的條件。短期股指最大的可能就是繼續(xù)維持在2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口處形成小平臺(tái)蓄勢(shì)整理，為構(gòu)筑大雙底打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　首先，從技術(shù)角度看，股指從2453點(diǎn)調(diào)整以來，第一次跌穿2000點(diǎn)之后。股指自1999點(diǎn)起快速形成超跌反彈，反彈走至2138點(diǎn)后反彈乏力，然后再度回落至2000點(diǎn)下方探底至1995點(diǎn)，隨后股指再度回升至2000點(diǎn)之上，在目前階段，成交量連續(xù)萎縮，做空動(dòng)能持續(xù)削弱，多方力量不斷蓄勢(shì)，后市股指形成W底走勢(shì)形態(tài)將是大勢(shì)所趨。

　　其次，最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全部A股(非ST)整體市盈率為12.08倍，平均價(jià)格10.35元。其中，上證A股市盈率10.47倍，滬深300整體市盈率9.89倍。全部A股市盈率低于2008年1664點(diǎn)(14.13倍)和2005年998點(diǎn)(18.20倍)水平，僅略高于1994年324點(diǎn)的11.56倍�？傮w上，A股估值已經(jīng)見底。

　　另外，市場(chǎng)期待的十八大行情沒有如愿實(shí)現(xiàn)之后，有被視作為來年A股風(fēng)向標(biāo)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，若把來年GDP定調(diào)為7.5%的話，說明了管理層仍把穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)放在首位。這樣來看，A股在未來行情之中都會(huì)延續(xù)著結(jié)構(gòu)性行情的大格局，投資者也或?qū)⒂瓉硇碌南Ｍ�，增�?qiáng)投資信心。

　　所以，筆者認(rèn)為，從以上三方面來看，后市大盤整體趨勢(shì)應(yīng)該以轉(zhuǎn)向樂觀為主，短線的企穩(wěn)，構(gòu)筑平臺(tái)主要是為后市大盤走出大雙底的走勢(shì)形態(tài)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　方正證券：短期底仍未完成 中期底尚需最后一跌

　　兩市成交額再度萎縮，股指縮量下跌，滬市成交額維持在300億元量級(jí)，成交量低于5日、10日均量，成交量極致萎縮的狀況并未改善，短期回抽后要警惕再探新低。大形態(tài)方面，始自6124的下跌仍未終結(jié)，股指長(zhǎng)期內(nèi)依然是震蕩探底；但滬指自11年5月跌破月線布林中軌后始終未出現(xiàn)對(duì)中軌的回抽，在當(dāng)前的小級(jí)別陷阱完成后有望迎來這種月線回升或橫盤震蕩的機(jī)會(huì)。周線下跌段隱現(xiàn)結(jié)束信號(hào)，當(dāng)前最大可能是在2319-2132連線支撐下在2000區(qū)域附近完成小級(jí)別陷阱，其后再度形成對(duì)周線布林中軌的回抽；一般來說，即使這個(gè)回抽難以延伸出周線級(jí)別的上漲段，最差情況下，仍會(huì)有圍繞2100區(qū)域的震蕩，將在后期帶來波段行情(與中期走勢(shì)結(jié)構(gòu)選擇相關(guān))。中期走勢(shì)結(jié)構(gòu)方面，半小時(shí)級(jí)別始自2478的下跌已形成了雙箱體結(jié)構(gòu)，當(dāng)前以半小時(shí)下跌段形式出現(xiàn)的短期下跌乃是完成這個(gè)中期下跌的最小級(jí)別空頭陷阱，股指有望在1950-2000點(diǎn)區(qū)域完成短期下跌并形成中期底部；其后走勢(shì)有兩種演變：

　　1、在2100附近進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的大幅震蕩將走勢(shì)級(jí)別擴(kuò)張(意味著這次離開2100的下跌有回抽)；

　　2、在短期下探結(jié)束后延伸出半小時(shí)級(jí)別的上漲走勢(shì)(此種情形與從2478至今的下跌級(jí)別相同但走勢(shì)相反)，能否延伸出半小時(shí)上升趨勢(shì)的關(guān)鍵在于能否有效突破2138。短期走勢(shì)方面，滬指仍在進(jìn)行半小時(shí)下跌段，半小時(shí)布林張口收縮后今明兩個(gè)交易日將有小方向選擇，在小時(shí)線走勢(shì)嚴(yán)重超跌時(shí)若再度破位下跌，有望帶來較好超跌反彈機(jī)會(huì)。股指在2000點(diǎn)附近的小回抽面臨成交量和上檔壓力雙重制約，近日將有小方向選擇，若大幅破位向下，則有新一次超跌反彈機(jī)會(huì)，可繼續(xù)等待低吸機(jī)會(huì)。指標(biāo)方面，日線MACD綠柱基本持平，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI回落至37.3，仍未遠(yuǎn)離超跌區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風(fēng)險(xiǎn)已基本控制，但全球減支導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期；基金倉(cāng)位未降到極致低水平，持續(xù)的減倉(cāng)行為短期施壓大盤但中期有利反彈的醞釀。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)繼續(xù)進(jìn)行，中小市值個(gè)股的估值壓力和整個(gè)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)下降壓力遠(yuǎn)未釋放完畢，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；主要行業(yè)方面，銀行股、券商股短期走勢(shì)決定大盤短期方向；保險(xiǎn)股仍有回落壓力；地產(chǎn)股警惕再度殺跌；石油股的方向選擇可關(guān)注；煤炭股修復(fù)超跌后有回落；有色股偏弱型震蕩；商業(yè)股、電子信息股小方向選擇警惕向下；醫(yī)藥股有下跌；鋼鐵股有回落。美元指數(shù)回落至關(guān)鍵支撐位；基本金屬略升，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，貴金屬小幅震蕩，原油略跌。商品走勢(shì)臨近方向選擇，宜關(guān)注。

　　操作策略：股指的短期底部構(gòu)建仍未完成，中期底部的構(gòu)建尚需這最后一跌的完成，今日關(guān)注股指的小方向選擇，由于2030-2050間有較強(qiáng)的短期壓力，向下的可能較大，可繼續(xù)等待低吸機(jī)會(huì)。港股仍需關(guān)注中資銀行股走勢(shì)對(duì)內(nèi)地A股銀行股的影響。中小市值公司尤其是創(chuàng)業(yè)板的圈錢模式臨近兌現(xiàn)期，宜警惕。

　　長(zhǎng)期資產(chǎn)配置缺乏明顯的行業(yè)屬性，關(guān)注的重點(diǎn)仍是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增速穩(wěn)定預(yù)期，關(guān)注收入分配改革方面的進(jìn)展，消費(fèi)刺激壓力重重，一定要等待收入分配改革成行方才布局泛消費(fèi)類股。周期類資產(chǎn)整體難有大級(jí)別行情，資源品在后期隨著美元的中期方向選擇將有小趨勢(shì)行情，需密切關(guān)注。

　　今年的操作要牢記：結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換初年無牛市，大幅震蕩是主基調(diào)，波段操作是王道。

　　置產(chǎn)配置比例建議：輕倉(cāng)時(shí)持倉(cāng)倉(cāng)位不高于1/5-1/4，持有3/4以上的現(xiàn)金等待反彈機(jī)會(huì)，博反彈時(shí)總倉(cāng)位不超過一半。

　　申銀萬國(guó)：多方已占據(jù)上風(fēng) 反彈道路仍有曲折

　　盡管上周五美股出現(xiàn)大幅上漲，但是周一早盤滬深兩市仍雙雙低開。全天維持在2014點(diǎn)到2027點(diǎn)箱體內(nèi)窄幅震蕩整理，最終以一根小陰線報(bào)收。成交量與上一個(gè)交易日相比，有明顯萎縮，仍屬地量結(jié)構(gòu)。盤面上看，船舶制造，飛機(jī)制造，有色金屬等板塊有不錯(cuò)的表現(xiàn)，相比之下，釀酒，印刷包裝，石油等板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻頻報(bào)喜

　　上周大盤雖然擊穿了今年的最低點(diǎn)1995點(diǎn)，但是上周大盤整體仍以小幅上揚(yáng)收官，這與上周公布的偏暖的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密不可分。從中國(guó)國(guó)家電監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，今年11月前20日累計(jì)發(fā)電量同比增速為7.1%，較10月全月6.4%的同比增速繼續(xù)回升，用電量的持續(xù)回升說明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)非常明顯。另外，匯豐公布的11月PMI預(yù)覽值也回升至50.4%。這一數(shù)值不但連續(xù)三個(gè)月連續(xù)回升，還是13個(gè)月以來首次位于榮枯線之上。我們還看到新訂單指數(shù)，新出口訂單指數(shù)，采購(gòu)量指數(shù)繼續(xù)出現(xiàn)了上升，說明企業(yè)去庫(kù)存活動(dòng)差不多結(jié)束了，經(jīng)濟(jì)在未來有望企穩(wěn)回升。我們認(rèn)為從近期宏觀數(shù)據(jù)頻頻報(bào)喜，說明宏觀經(jīng)濟(jì)短暫企穩(wěn)的觀點(diǎn)再次得到了佐證。

　　A股前途光明，道路曲折

　　技術(shù)面上，首先從MACD上看，大盤的MACD綠柱狀相比上個(gè)交易日出現(xiàn)了縮小，說明多空雙方在短兵相接的激烈博殺之后，多方占據(jù)了上風(fēng)，短線多方力量較強(qiáng)。接著從成交量上看，最近大盤一直縮量，說明大盤繼續(xù)下跌的動(dòng)能已經(jīng)衰竭了，短線創(chuàng)新低的概率很小。最后從菲波那切數(shù)列變盤時(shí)間窗口上看，大盤從2123點(diǎn)跌到1995點(diǎn)天數(shù)正好是菲氏數(shù)字13天，我們認(rèn)為1995點(diǎn)就是底部。但是我們也應(yīng)該看到大盤上方有MA10，30，60這三根均線的壓制，上方阻力不可小覷。因此綜合技術(shù)面和基本面判斷，我們認(rèn)為A股前途光明，道路曲折。

　　破位格局再度形成 短期謹(jǐn)慎操作等待觀望

　　技術(shù)面上，周二股指早盤小幅低開，盤中震蕩跌破2000點(diǎn)后，再度迎來抄底資金進(jìn)場(chǎng)，日K線上呈帶下影小陰線走勢(shì)。從整體走勢(shì)來看，股指雖然多次跌破2000點(diǎn)但依然守住這個(gè)位置，可之后市場(chǎng)卻仍未得到量能支撐，導(dǎo)致指數(shù)停滯不前，在這樣的情況下，股指繼續(xù)小箱體橫盤震蕩走勢(shì)，很難形成底部特征，股指在繼續(xù)盤整后很容易誘發(fā)變盤，具體關(guān)注量能變化來決定股指方向。操作上，建議適當(dāng)控制倉(cāng)位，謹(jǐn)防系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(華訊投資)

　　2000點(diǎn)或成為新的阻力位 短期殺跌仍未終結(jié)

　　周二指數(shù)低開之后弱勢(shì)震蕩下探，滬指在盤中跌破2000點(diǎn)關(guān)口之后，券商板塊再度發(fā)力護(hù)盤拉升指數(shù)，早盤市場(chǎng)量能有所放大。截至上午十點(diǎn)半兩市漲幅居前的個(gè)股只有1家數(shù)次打開漲停的重慶鋼鐵，而跌停個(gè)股已經(jīng)有6家�，F(xiàn)在的市場(chǎng)似乎進(jìn)入了去年年底的那種殺完指數(shù)底開始?xì)�個(gè)股底部的階段。短線來看，市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，賺錢效應(yīng)比較差，滬指在2000點(diǎn)附近仍有反復(fù)震蕩筑底的需求，建議投資者近期還是多看少動(dòng)繼續(xù)觀望為宜。(大摩投資)

　　2000點(diǎn)關(guān)口或有反復(fù) 謹(jǐn)慎觀望為宜

　　周二兩市低開低走再度探底，僅黑色金屬板塊上漲，農(nóng)林牧漁、紡織服裝、輕工制造和信息服務(wù)等板塊領(lǐng)跌。上證指數(shù)再度破位2000點(diǎn)，逼近前期低點(diǎn)，此處可能仍有支撐抵抗，短期上下空間均不大，繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望。 (倍新咨詢)