證券時報記者 李明珠

　　“自從滬港通要開啟的消息傳出來，經常能接到大量香港的研究員、基金經理的電話�！鄙钲谀炒笮妥C券公司科技、媒體和通信(TMT)行業資深研究員武先生向證券時報記者透露，“主要是詢問對A股相關板塊的看法，但這些香港分析員關注點和我們目前的持倉差距頗大�！�

　　曾在某美資投行做過操盤手的皮特最近發現，不少以前華爾街的朋友向他打聽投資A股的細節，甚至有計劃來香港與他合作�！暗拇_，滬港通提供了一個相對靈活的投資渠道，未來會使封閉的A股和海外市場互動起來。”他說。

　　資金北上規模或超南下

　　機構投資者蓄勢待發

　　即將于10月份推出的滬港通備受全球資金關注，而香港恒生指數近期也屢創新高，昨日成交量更是放大到1000億港元，成交頗為活躍。A股也受看多氣氛影響，以銀行地產等為首的大盤藍籌股輪漲，風格轉換明顯。目前多數市場人士認為，滬港通開啟之后，相對而言對A股的推動作用會更明顯。

　　而事實上，滬港通開通的影響是雙向的。對于借此“北上”買入A股的投資者來說，境外的機構投資者占主導地位，這和香港資本市場以機構投資者為主的結構直接相關，未來有希望改善目前A股散戶驅動型的局面；而對于“南下”買港股的投資者來說，更多的是零售端的客戶，因為50萬人民幣的門檻相對較低，比較容易吸引中小投資者，為香港市場增添更多的活力。

　　香港的機構投資者在近期紛紛磨拳擦掌，蓄勢待發，加大對A股的相關產品研究投入和客戶的前期培育，港交所也在本周將滬港通的宣傳片掛到其網站首頁中間位置，分別用中、英、粵三種語言，介紹了滬港通的計劃概覽、資格、交易安排、額度、市場咨詢和投資者保障。也有業內人士指出，在接下來的兩個月，關于滬港通的路演會從香港開始擴展到其他地區。

　　中銀香港日前對一批較具投資經驗的客戶進行了調查，顯示有超過五成客戶擬于滬港通開通后投資A股，其中逾兩成表示希望將投資組合的5%至10%配置到A股市場，絕大多數客戶對A股的看法偏向正面。而外資投行瑞信、法巴等則推出與A股相關的系列衍生品來吸引客戶投資。

　　國泰君安國際行政總裁閻峰表示，香港的機構投資者通過滬港通投資內地市場，可以享受稅收優惠，和內地相比稅率會更低，此外，也可以享受孖展服務。

　　中信證券國際經紀業務主管尚巍強調，“滬港通一旦開通，對于那些以前就在亞太區有覆蓋的歐美機構投資者而言，能夠將其交易能力從港股擴大到A股，是一件好事情。”

　　尚巍指出，香港的機構投資者并不是所有股票都會持有，而是偏向買股本大、套現容易且快的股票。他表示，海外的資產管理公司有投資紀律，比如有的明確規定不參與首次公開募股(IPO)的認購。此外也不會刻意持有某只小盤股，并不想成為某只小盤股的大股東。他們偏重于理性投資，而不希望成為一只股票的價格主導者。

　　兩地特色板塊形成互補

　　零售客戶初試水應謹慎

　　多家券商人士向記者表示，港股和A股的“特色板塊”預期會受到投資者的青睞。具體而言，A股市場的白酒、軍工和國企改革等概念都是比較好的投資主題，而港股市場的博彩股是A股所沒有的，對于內地投資者也有很大的吸引力。

　　勝利證券高級分析員周武指出，港股市場的二三線中小盤龍頭股也會受益于滬港通，尤其是內地來香港上市的企業。這些公司目前由于香港的本地投資者不了解，大的國際投行并沒有關注，長期被忽視，而很多都是有良好的業績支撐，可抓住其中估值偏低的先進行研究。

　　業內普遍預期滬港通開啟之后，內地零售端參與的客戶會有明顯的增加，即大批A股散戶將涌入香港市場。而內地的高凈值客戶、機構投資者早已在港股市場布局。

　　中信證券國際則通過旗下中信里昂，利用其在亞洲市場龐大的客戶基礎，安排A股優質公司拜訪、專家訪問等，積極發揮中信證券研究、銷售的優勢，同時利用中信里昂對港股市場的深入研究，介紹給內地客戶，形成互補。

　　而至于近期爆炒的A+H股，閻峰表示，盡管存在一定的套利機會，但不一定有價差就一定要介入，從價值投資的角度而言還是需要關注企業自身的長期發展，不能價格便宜就買，港股市場的投資思路和估值方式與A股存在很大的差異。

　　“對比來看，香港市場更注重價值投資的理念，相對理性，在港股市場初次試水的散戶不能用炒A股的思維來投資�！鄙形≈赋�，“內地零售端的散戶前期應該多熟悉香港市場，以看盤觀察為主，并對可投資的股票逐個研究，不僅要從港股具體股票的K線圖入手，更應該結合內地券商的培訓，清晰了解港股投資的注意事項，理清背后的投資邏輯�！�

　　風險提示

　　●投資者在試水港股的初期要特別注意港股交易時間、香港和內地的假期不同，而港股的價格、價差及公司的面值等基本知識，需要加強學習；

　　●港股交易實行“T+0”，而且沒有漲跌幅限制；

　　●港股的價位設置不同，部分公司的行情軟件僅給出限價，沒有上下浮動區間；

　　●香港很多股票由機構投資者長期持有，幾乎沒有波幅，機構一旦買賣形成波動，機會是否來臨需要投資者多觀察。 (李明珠)