本次單項(xiàng)合同總金額約占 13 年收入的 21%。 (1)2014年9月17日，公司公告稱，公司的南非子公司與南非 Eskom公司簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)合同，金額為24億蘭特，為期5年；(2)按9月17日凌晨匯率計(jì)算，本次訂單金額折合13.5億人民幣，約占2013年總體收入的21%假設(shè)未來5年平均確認(rèn)收入，則每年為2.7億人民幣，較13年收入的增速約為4.2%；(3)本次訂單是上一期5年訂單結(jié)束后的延續(xù)，2007年，公司與南非 Eskom公司首次達(dá)成約20億蘭特的供應(yīng)合同，本來在 2013 年續(xù)簽，但由于南非國(guó)內(nèi)政策的改變，導(dǎo)致續(xù)簽延期至今，本次續(xù)簽金額較第一期約 20 億蘭特的規(guī)模增長(zhǎng)了20%。

　　預(yù)計(jì)增補(bǔ)合同以及個(gè)別項(xiàng)目合同的5年總金額約為5億人民幣。(1)本次24億蘭特訂單不包括未來的增補(bǔ)合同和其他個(gè)別項(xiàng)目合同。由于 2014 年上半年并未簽訂框架合同，所以可以粗略將上半年南非地區(qū)的 6236.5 萬元收入視為增補(bǔ)合同，按此計(jì)算，全年的增補(bǔ)合同金額超過 1 億元人民幣；(2)本次合同并未包含礦用電纜，由于非洲的采礦業(yè)發(fā)達(dá)，公司于 13 年下半年收購(gòu)的中煤電纜將有望通過占非洲電力市場(chǎng)份額達(dá) 45%的 Eskom 從而大規(guī)模進(jìn)入非洲市場(chǎng)；(3)我們保守預(yù)計(jì)，南非 Eskom 公司提供的增補(bǔ)合同和其他個(gè)別項(xiàng)目合同金額年均約為 1 億人民幣，5 年總金額約為 5 億人民幣。

　　近期融資的目的可能是為收購(gòu)做準(zhǔn)備。 (1)公司于 11 日進(jìn)行了一次配售，以 1.95 元配售 3.18 億股，融資凈額為 6.1 億港元；(2)由于公司的正常資本開支額僅為 4-5 千萬，加上超高壓電纜后的全部年度資本開支也不超過 1.5億元，此外還有十幾億元的銀行信貸額度，我們預(yù)計(jì)本次較為突然的大額融資可能是為收購(gòu)做準(zhǔn)備，公司可能想充分利用有利時(shí)機(jī)加快市場(chǎng)擴(kuò)張的步伐。

　　股價(jià)下跌帶來的介入良機(jī)。(1)南非訂單符合我們的預(yù)期，我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，但本次大額長(zhǎng)期訂單的落實(shí)，無疑為公司業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期高速發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；(2)近期股價(jià)因配售出現(xiàn)大幅下滑，反而是介入的良機(jī)，我們維持“買入”的投資評(píng)級(jí)和 2.7 元的目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)不久之后的可能的收購(gòu)將成為股價(jià)上漲的催化劑。