□香港勝利證券 王沖

　　港股周三高開后再度呈現回落調整格局，部分熱門概念股回吐，拖累恒指漲幅收窄。恒生指數報23700.86點，漲43.05點，漲幅為0.18%。大市主板成交額，由周二的892.97億港元降至705.35億港元，按日跌21%。恒生分類指數中，金融分類指數漲0.44%，公用事業分類指數漲0.65%，地產分類指數漲0.27%，工商業分類指數跌0.08%。

　　盤面上，港交所(0388.HK)受惠港股近日成交大增，股價五連升，但中移動(0941.HK)及聯通(00762.HK)上月3G上客量亦放緩，股價各跌0.5%及持平。內險股繼續全面造好，國壽(2628.HK)承前天的升勢，周三創近9個月新高，發260億元A股轉換債的平保(2318.HK)升逾2%。內銀股走勢各異，民生銀行(1988.HK)、招行(3968.HK)及重慶銀行(1963.HK)回軟近0.7%；上海銀行同業拆息回落，建行(0939.HK)，交行(3328.HK)均走高近0.8%。

　　外圍方面，周二道指微跌，指數前一天觸碰新高位后有些失去牽引，指數均在突破16，000點后小幅收低，不少重量級投資者開始警告美國股市漲幅過高未來有大幅下跌的風險，而美聯儲繼任主席耶倫則屢次表示不縮減量化寬松政策利大于弊，引得市場對QE縮減和退出的擔憂降低，全球市場的流動性保持良好。

　　內地方面，三中全會給出的決定意義非比尋常，惠及的行業也較多。由于市場短期出現了較大升幅，未來連續大漲的可能性不大，投資者也會開始理性的分析每一項細則的可行性和前景，因此投資者在選擇行業時也需一一甄別。其中計劃生育政策的改變將會從長期給中國經濟再次注入活力，而短期相關的奶粉、嬰兒產品行業股票將會繼續受到熱捧。而資源品價格的管制放松將會使得具有市場化高效率的企業受益，國企改革將會提升國企的運營效率，總之，各項改革還是很大的鼓舞了人心。

　　此外，中國人民銀行行長周小川提到會減少對人民幣的干預，以及擴大人民幣的波幅，市場給予了正面響應。一般的理解是人民幣升值將會加快，而會令資本流入追捧H股。周小川又提到會擴大QDII額度，而最終徹底取消配額，被遺忘了的直通車故事有可能被再度炒作。

　　近期市場大漲主要是對三中全會后《決定》內容的肯定和期待，各個受惠的細分行業均表現不錯，但有些是長期受益的，效果可能要多年后才能見到，有些則是明年可以見效的，因此市場資金未來也將會對不同行業進行分化投資，各個受惠板塊的走勢將會區別，近期將會受益的主要還是環保、新能源、土地流轉后的農業概念、高鐵交通等正在改革中的行業。技術上，恒指放量突破23500點以及國企指數沖破11000點，突破短期箱體震蕩局面。綜合來看，若每日能維持700億港元之上的成交，港股有望繼續向好，建議投資者可趁大市回調時部署。