身為中國(guó)最大的半導(dǎo)體制造廠，在11月12日公布了強(qiáng)勁的季度業(yè)績(jī)后大升14.3%。經(jīng)過最近兩個(gè)星期的調(diào)整后，公司現(xiàn)在的股價(jià)對(duì)投資者有吸引力。本行重申對(duì)該股買入的建議，3個(gè)月目標(biāo)價(jià)根據(jù)1.30倍2015年市帳率計(jì)算維持在0.88元。市場(chǎng)共識(shí)目標(biāo)價(jià)為0.84元。

　　作為回顧，公司在2015年第三季錄得8,260萬美元的盈利，按年升74%并按季升8%。公司的盈利因?yàn)檩^市場(chǎng)預(yù)計(jì)為好的收入及毛利率而高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)。收入按季升4.3%(高于管理層之前定下的1%-3%收入增長(zhǎng)目標(biāo))，達(dá)5.70億美元的紀(jì)錄高位。毛利率從2015年第二季的32.3%微跌至2015年第三季的32.0%(高于管理層定下28%-30%的毛利率目標(biāo))。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則因?yàn)楣�司�?015年第三季出售了某些生活園區(qū)資產(chǎn)所得的收益而從2015年第二季的11.1%改善至13.0%。中國(guó)客戶在2015年第三季占公司總收入的47.9%。其產(chǎn)能在2015年第二季及第三季均被充分利用。公司從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得的凈現(xiàn)金按季升16.5%至1.80億美元。截至2015年9月30日，公司的股東權(quán)益達(dá)36.1億美元，相當(dāng)于每股0.68港元。公司的總債務(wù)權(quán)益比率從2015年第二季的28.2%改善至2015年第三季的26.6%。管理層預(yù)計(jì)公司2015年第四季的收入將按季升3%-6%達(dá)5.87億美元至6.04億美元，而毛利率則為28%-30%。

　　管理層定下的強(qiáng)勁目標(biāo)令市場(chǎng)感到驚訝，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)將在未來3至6個(gè)月因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而受到強(qiáng)勁的下行壓力。臺(tái)積電，身為全球最大的半導(dǎo)體公司，亦預(yù)計(jì)其收入在第四季將會(huì)錄得下跌。考慮到中芯國(guó)際技術(shù)的進(jìn)步及中國(guó)對(duì)智能產(chǎn)品強(qiáng)勁的需求，公司的長(zhǎng)線前景良好。公司現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于12.7倍2015年市盈率及1.13倍2015年市帳率，在本行看來被市場(chǎng)所低估。(雙雙)