特朗普大搞美國基建，中國股市就走牛了嗎？

　　程凱

　　先說雙十一，全民狂歡，阿里平臺24小時成交量終于突破1000億，牛氣沖天的消費升級，似乎也感染了股市。除了剁手黨，彭博一篇文章也引發了投資者關注，說是“中國股市進入牛市、經濟企穩及房地產調控措施提升股市吸引力”。

　　中國股市真的進入牛市了嗎？照理說，牛市也是有標準的，而彭博的判斷正是基于一個標準，那就是上證指數從2016年1月28日的低點到現在已經上漲了超過20%，技術上已經形成了牛市。

　　基本面呢？“由于政府增加開支以促進增長，加上煤炭和銅等大宗商品價格飆漲，大宗商品生產企業和建筑企業成為本季度的領漲板塊。隨著上海等城市紛紛出臺房地產市場降溫調控措施，加上融資融券余額也在上升，上證綜指自9月底以來已上漲超過6%。”

　　支持股市進入所謂牛市的，最大基本面還是經濟企穩，而基本面企穩的原因也許來自政策引導的基礎建設投資增長和之前的房地產回暖，而經濟企穩的最大證明則是大宗商品價格的上漲。尤其是生產價格指數PPI已經結束了連續54個月下跌，連漲了兩個月，央行首席經濟學家馬駿甚至認為，PPI漲幅預計明年全年平均將為正值。

　　牛市不牛市我不知道，技術上的牛市并不代表大多數人能賺到錢，而股民心中的牛市，應該是一個大部分人都能賺到錢的市場，而且是一個大部分人都能很輕松賺到錢的市場，很顯然，這樣的牛市還遠遠沒有到來。

　　不過值得慶幸的是，這樣的牛市盡管還沒有到來，經濟的企穩已足以讓大多數人滿意了，畢竟經濟企穩，意味著大家的工作機會變得更多更好，收入增長更有保證，消費能力提高，才能更加放心愉快地買買買，最終保證中國經濟得由投資拉動轉向由消費拉動。

　　有意思的是，這個時候美國新選出的總統特朗普也有可能給經濟的增長加磅。

　　中金的一個判斷就是，“假設特朗普基建計劃得以徹底實施，中國相關出口產品或將受益”，預計特朗普的基建計劃將帶動全球基建投資熱情，間接促進中國“一帶一路”戰略加速落地，中金認為中國市場可能會受益的行業包括：建筑工程、鋼鐵水泥、有色金屬、基礎化工、機械設備、電氣設備及汽車等。

　　當然也有更謹慎的分析，比如高盛就認為，“對于美國當選總統特朗普提出的基建支出計劃，鐵礦石和銅價的第一反應過頭了”，高盛重申鐵礦石和銅價接著將走軟。

　　不管怎樣，是不是牛市不好說，但經濟企穩的證據顯然更多，這就足以讓人慶幸了。因為美國新總統的上任畢竟還將給中美經濟帶來諸多的不確定性，這個時候，謹慎樂觀應該是一個比較好的態度。

　　什么叫做謹慎樂觀？對于股市而言，簡單說就是可以看多做多，但是不能太積極做多，尤其是加杠桿做多，所以，官方媒體《經濟參考報》文章稱“牛市尚未形成，別忙借錢炒股”，這還是在苦口婆心提示風險。

　　到底企穩不企穩，到底牛市不牛市，走一步算一步，等待更多的證據和信號。