戴爾舉巨債完成對(duì)EMC收購(gòu)

　　押注企業(yè)市場(chǎng)，或沖擊聯(lián)想、華為

　　向炎濤

　　私有化之后的戴爾正堅(jiān)定推進(jìn)新一輪的轉(zhuǎn)型。北京時(shí)間9月7日晚，戴爾宣布正式完成對(duì)存儲(chǔ)設(shè)備巨頭EMC的收購(gòu)。據(jù)外媒報(bào)道，這筆價(jià)值600億美元的交易成為科技史上最大的一筆收購(gòu)。

　　在過(guò)去十一個(gè)月的時(shí)間里，因私有化已經(jīng)負(fù)債180億美元的戴爾，多次通過(guò)出售資產(chǎn)以及發(fā)行債券的方式募集資金。據(jù)媒體報(bào)道，至此次交易完成，戴爾將再增500億美元左右的債務(wù)。

　　巨額舉債背后是戴爾轉(zhuǎn)型的決心。PC市場(chǎng)持續(xù)疲軟，戴爾把目光投向了利潤(rùn)更高的企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)。與EMC的合作，將使戴爾成為企業(yè)級(jí)一站式解決方案提供商。

　　“戴爾擁有自己的供應(yīng)鏈以及走向市場(chǎng)的實(shí)力和規(guī)模。在新的和現(xiàn)有的技術(shù)領(lǐng)域中，我們都能很好地定位。”戴爾創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官邁克爾·戴爾（Michael Dell）接受媒體采訪時(shí)表示。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這筆交易對(duì)雙方來(lái)說(shuō)會(huì)起到互補(bǔ)的作用，但是整合效果仍有待觀察。

　　抱團(tuán)取暖

　　去年10月12日，戴爾宣布確認(rèn)收購(gòu)EMC。盡管傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)仍然占據(jù)集團(tuán)收入的2/3，但由于PC市場(chǎng)的持續(xù)低迷，包括戴爾在內(nèi)的硬件廠商開(kāi)始“由硬變軟”，面向企業(yè)提供服務(wù)以獲取更豐厚的利潤(rùn)。

　　戴爾表示，合并之后的公司旨在幫助客戶解決在混合云、軟件定義數(shù)據(jù)中心、融合架構(gòu)、平臺(tái)即服務(wù)、數(shù)據(jù)分析、移動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)安全等IT行業(yè)快速增長(zhǎng)的領(lǐng)域中存在的復(fù)雜問(wèn)題。

　　值得一提的是，宣布完成合并的前一晚，戴爾發(fā)布的最新季報(bào)顯示，在截至7月29日的3個(gè)月內(nèi)，戴爾營(yíng)收為130.5億美元，同比僅增長(zhǎng)0.6%，而持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)季虧損2.64億美元，去年同期虧損2.92億美元。私有化以來(lái)，戴爾的營(yíng)收未有太大增長(zhǎng)，并且仍處在虧損當(dāng)中。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，戴爾從2013年私有化之后，就已經(jīng)開(kāi)始從B2C向B2B轉(zhuǎn)型，即從面向消費(fèi)者逐步轉(zhuǎn)向端對(duì)端服務(wù)，與云服務(wù)供應(yīng)商合作，收購(gòu)EMC則是轉(zhuǎn)型的第二步。

　　“EMC在存儲(chǔ)上雖然領(lǐng)先，但在服務(wù)器業(yè)務(wù)上幾乎是空白，戴爾雖然均有存儲(chǔ)和服務(wù)器業(yè)務(wù)，但與惠普相比均處在下風(fēng)。”IT行業(yè)獨(dú)立分析師孫永杰認(rèn)為，無(wú)論是戴爾還是EMC，在服務(wù)器與存儲(chǔ)市場(chǎng)的單打獨(dú)斗均無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，尤其是戴爾，在上述兩個(gè)市場(chǎng)與惠普均存在差距，而在并購(gòu)EMC之后，至少讓戴爾在存儲(chǔ)市場(chǎng)遠(yuǎn)超惠普，并以此在服務(wù)器與存儲(chǔ)市場(chǎng)和惠普的角逐中找到平衡。

　　中投顧問(wèn)智能制造產(chǎn)業(yè)研究員賀在華也認(rèn)為，戴爾收購(gòu)EMC正好符合戴爾目前從B2C到B2B方向的轉(zhuǎn)型需要，能夠補(bǔ)上戴爾在數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方面的缺陷，而EMC最近幾年受云計(jì)算沖擊境況不佳，但卻無(wú)法拿出可行的復(fù)蘇方案，兩者結(jié)合正是各取所需。

　　今年8月30日，隨著中國(guó)商務(wù)部對(duì)這起收購(gòu)的批準(zhǔn)，雙方交易進(jìn)入尾聲。在這之前，戴爾已經(jīng)先后通過(guò)了美國(guó)和歐盟相關(guān)監(jiān)管部門的反腐敗調(diào)查。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，交易最終以600億美元的價(jià)格達(dá)成，新的公司取名“戴爾科技”（Dell Technologies），主要提供面向商務(wù)市場(chǎng)的一站式信息技術(shù)解決方案，而戴爾的消費(fèi)者業(yè)務(wù)仍保留在原戴爾公司。戴爾科技目前一共14萬(wàn)名員工，年收入將達(dá)740億美元，這也使得新戴爾成為世界上最大的私人控股科技公司。

　　負(fù)債累累

　　為了這筆收購(gòu)，戴爾已經(jīng)債臺(tái)高筑。早在2013年私有化之時(shí)，戴爾就已經(jīng)負(fù)債180億美元，到2015年宣布收購(gòu)EMC之時(shí)仍有120億美元左右的負(fù)債，而據(jù)媒體報(bào)道，戴爾在當(dāng)時(shí)發(fā)布的委托聲明書顯示，有八家銀行承諾向此次合并提供490億美元的財(cái)務(wù)支持。

　　為了募集資金，從去年10月以來(lái)，戴爾一直在進(jìn)行售賣非核心資產(chǎn)以及發(fā)行債券。

　　此前，戴爾決定出售100億美元的非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)；今年3月，戴爾以35億美元的價(jià)格“賤賣”了其在2009年時(shí)39億美元價(jià)格收購(gòu)的IT咨詢業(yè)務(wù)企業(yè)Perot Systems。隨后，戴爾又將旗下收購(gòu)成本價(jià)為36億美元的QuestSoftware和SonicWall作價(jià)20億美元出售，足以顯現(xiàn)其籌資之急迫。

　　另?yè)?jù)媒體報(bào)道，今年5月，戴爾已經(jīng)發(fā)行了200億美元的投資及擔(dān)保債券，一個(gè)月后，戴爾又發(fā)行了32.5億美元的垃圾級(jí)債券。

　　背負(fù)巨額債務(wù)花600億美元價(jià)格收購(gòu)EMC，業(yè)內(nèi)頻頻有聲音質(zhì)疑戴爾所做是否值得。

　　事實(shí)上，戴爾收購(gòu)EMC近一半的錢花在了EMC控股的VMware上。VMware是EMC聯(lián)邦(EMC Federation)中一家虛擬化軟件公司，一直保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其2014年市值高達(dá)340億美元。孫永杰認(rèn)為，戴爾收購(gòu)EMC是在立足生存的基礎(chǔ)上，把握未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。因?yàn)镋MC聯(lián)邦下四家公司中，VMware、Pivotal和RSA代表的虛擬化、云存儲(chǔ)和大數(shù)據(jù)平臺(tái)才是未來(lái)存儲(chǔ)的發(fā)展方向。

　　不過(guò)，孫永杰也指出，戴爾能否最終如愿，還要看其整合能力，畢竟與之前戴爾并購(gòu)的企業(yè)相比，EMC過(guò)于龐大且之前聯(lián)邦間的關(guān)系復(fù)雜，與相應(yīng)股東的矛盾也是不斷。

　　沖擊聯(lián)想、華為

　　中國(guó)是戴爾在美國(guó)以外的第二大市場(chǎng)，這起科技業(yè)最大的并購(gòu)自然也會(huì)波及中國(guó)市場(chǎng)。去年9月，戴爾公司董事會(huì)主席邁克爾·戴爾先生曾親自宣布戴爾中國(guó)的4.0戰(zhàn)略，其中第一個(gè)舉措，就是在未來(lái)五年，戴爾公司會(huì)在中國(guó)投入1250億美元。

　　如今舉債收購(gòu)，戴爾在中國(guó)的投資還能否保證？戴爾中國(guó)并未對(duì)此做出過(guò)回復(fù)。不過(guò)，戴爾大中華區(qū)總裁黃陳宏在這筆收購(gòu)?fù)瓿汕暗谋本�時(shí)間9月7日還在某峰會(huì)上主動(dòng)重提1250億美元，并表示戴爾會(huì)在中國(guó)繼續(xù)扎根。

　　除此之外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，戴爾與EMC的合并對(duì)中國(guó)的華為和聯(lián)想也會(huì)造成一定的沖擊。

　　聯(lián)想在2012年與EMC成立了一家合資公司，為中小型企業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)產(chǎn)品。在戴爾宣布收購(gòu)EMC之后，聯(lián)想發(fā)言人曾表示，聯(lián)想已經(jīng)在收窄與EMC的合作，但與戴爾交易無(wú)關(guān)。

　　在國(guó)內(nèi)的存儲(chǔ)市場(chǎng)，數(shù)據(jù)顯示，華為、聯(lián)想、浪潮等國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商占據(jù)了五成以上份額。根據(jù)調(diào)研公司Gartner數(shù)據(jù)，華為在中國(guó)存儲(chǔ)市場(chǎng)的份額為25%，領(lǐng)先于EMC和IBM。

　　上海某云存儲(chǔ)企業(yè)市場(chǎng)負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，EMC主打高端市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)，華為、浪潮等國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商價(jià)格更為低廉，自然也更受歡迎，而且受此前去IOE影響，國(guó)外存儲(chǔ)廠商在國(guó)內(nèi)一度受挫，所以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，戴爾和EMC聯(lián)手對(duì)華為等國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商可能會(huì)有一定影響，但不會(huì)太大。但是華為、聯(lián)想也在走向國(guó)際市場(chǎng)，華為還提出了2018年成為全球第三大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)商，其在國(guó)際市場(chǎng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)更激烈。