戴爾舉巨債完成對EMC收購

　　押注企業市場，或沖擊聯想、華為

　　向炎濤

　　私有化之后的戴爾正堅定推進新一輪的轉型。北京時間9月7日晚，戴爾宣布正式完成對存儲設備巨頭EMC的收購。據外媒報道，這筆價值600億美元的交易成為科技史上最大的一筆收購。

　　在過去十一個月的時間里，因私有化已經負債180億美元的戴爾，多次通過出售資產以及發行債券的方式募集資金。據媒體報道，至此次交易完成，戴爾將再增500億美元左右的債務。

　　巨額舉債背后是戴爾轉型的決心。PC市場持續疲軟，戴爾把目光投向了利潤更高的企業服務市場。與EMC的合作，將使戴爾成為企業級一站式解決方案提供商。

　　“戴爾擁有自己的供應鏈以及走向市場的實力和規模。在新的和現有的技術領域中，我們都能很好地定位。”戴爾創始人、首席執行官邁克爾·戴爾（Michael Dell）接受媒體采訪時表示。業內認為，這筆交易對雙方來說會起到互補的作用，但是整合效果仍有待觀察。

　　抱團取暖

　　去年10月12日，戴爾宣布確認收購EMC。盡管傳統PC業務仍然占據集團收入的2/3，但由于PC市場的持續低迷，包括戴爾在內的硬件廠商開始“由硬變軟”，面向企業提供服務以獲取更豐厚的利潤。

　　戴爾表示，合并之后的公司旨在幫助客戶解決在混合云、軟件定義數據中心、融合架構、平臺即服務、數據分析、移動化、網絡安全等IT行業快速增長的領域中存在的復雜問題。

　　值得一提的是，宣布完成合并的前一晚，戴爾發布的最新季報顯示，在截至7月29日的3個月內，戴爾營收為130.5億美元，同比僅增長0.6%，而持續經營業務當季虧損2.64億美元，去年同期虧損2.92億美元。私有化以來，戴爾的營收未有太大增長，并且仍處在虧損當中。

　　業內認為，戴爾從2013年私有化之后，就已經開始從B2C向B2B轉型，即從面向消費者逐步轉向端對端服務，與云服務供應商合作，收購EMC則是轉型的第二步。

　　“EMC在存儲上雖然領先，但在服務器業務上幾乎是空白，戴爾雖然均有存儲和服務器業務，但與惠普相比均處在下風。”IT行業獨立分析師孫永杰認為，無論是戴爾還是EMC，在服務器與存儲市場的單打獨斗均無明顯優勢，尤其是戴爾，在上述兩個市場與惠普均存在差距，而在并購EMC之后，至少讓戴爾在存儲市場遠超惠普，并以此在服務器與存儲市場和惠普的角逐中找到平衡。

　　中投顧問智能制造產業研究員賀在華也認為，戴爾收購EMC正好符合戴爾目前從B2C到B2B方向的轉型需要，能夠補上戴爾在數據存儲方面的缺陷，而EMC最近幾年受云計算沖擊境況不佳，但卻無法拿出可行的復蘇方案，兩者結合正是各取所需。

　　今年8月30日，隨著中國商務部對這起收購的批準，雙方交易進入尾聲。在這之前，戴爾已經先后通過了美國和歐盟相關監管部門的反腐敗調查。

　　《華爾街日報》稱，交易最終以600億美元的價格達成，新的公司取名“戴爾科技”（Dell Technologies），主要提供面向商務市場的一站式信息技術解決方案，而戴爾的消費者業務仍保留在原戴爾公司。戴爾科技目前一共14萬名員工，年收入將達740億美元，這也使得新戴爾成為世界上最大的私人控股科技公司。

　　負債累累

　　為了這筆收購，戴爾已經債臺高筑。早在2013年私有化之時，戴爾就已經負債180億美元，到2015年宣布收購EMC之時仍有120億美元左右的負債，而據媒體報道，戴爾在當時發布的委托聲明書顯示，有八家銀行承諾向此次合并提供490億美元的財務支持。

　　為了募集資金，從去年10月以來，戴爾一直在進行售賣非核心資產以及發行債券。

　　此前，戴爾決定出售100億美元的非核心業務資產；今年3月，戴爾以35億美元的價格“賤賣”了其在2009年時39億美元價格收購的IT咨詢業務企業Perot Systems。隨后，戴爾又將旗下收購成本價為36億美元的QuestSoftware和SonicWall作價20億美元出售，足以顯現其籌資之急迫。

　　另據媒體報道，今年5月，戴爾已經發行了200億美元的投資及擔保債券，一個月后，戴爾又發行了32.5億美元的垃圾級債券。

　　背負巨額債務花600億美元價格收購EMC，業內頻頻有聲音質疑戴爾所做是否值得。

　　事實上，戴爾收購EMC近一半的錢花在了EMC控股的VMware上。VMware是EMC聯邦(EMC Federation)中一家虛擬化軟件公司，一直保持著高速增長態勢，其2014年市值高達340億美元。孫永杰認為，戴爾收購EMC是在立足生存的基礎上，把握未來產業趨勢。因為EMC聯邦下四家公司中，VMware、Pivotal和RSA代表的虛擬化、云存儲和大數據平臺才是未來存儲的發展方向。

　　不過，孫永杰也指出，戴爾能否最終如愿，還要看其整合能力，畢竟與之前戴爾并購的企業相比，EMC過于龐大且之前聯邦間的關系復雜，與相應股東的矛盾也是不斷。

　　沖擊聯想、華為

　　中國是戴爾在美國以外的第二大市場，這起科技業最大的并購自然也會波及中國市場。去年9月，戴爾公司董事會主席邁克爾·戴爾先生曾親自宣布戴爾中國的4.0戰略，其中第一個舉措，就是在未來五年，戴爾公司會在中國投入1250億美元。

　　如今舉債收購，戴爾在中國的投資還能否保證？戴爾中國并未對此做出過回復。不過，戴爾大中華區總裁黃陳宏在這筆收購完成前的北京時間9月7日還在某峰會上主動重提1250億美元，并表示戴爾會在中國繼續扎根。

　　除此之外，業內認為，戴爾與EMC的合并對中國的華為和聯想也會造成一定的沖擊。

　　聯想在2012年與EMC成立了一家合資公司，為中小型企業生產數據產品。在戴爾宣布收購EMC之后，聯想發言人曾表示，聯想已經在收窄與EMC的合作，但與戴爾交易無關。

　　在國內的存儲市場，數據顯示，華為、聯想、浪潮等國產存儲廠商占據了五成以上份額。根據調研公司Gartner數據，華為在中國存儲市場的份額為25%，領先于EMC和IBM。

　　上海某云存儲企業市場負責人告訴《中國經營報》記者，EMC主打高端市場，在國內，華為、浪潮等國產存儲廠商價格更為低廉，自然也更受歡迎，而且受此前去IOE影響，國外存儲廠商在國內一度受挫，所以在國內市場，戴爾和EMC聯手對華為等國產存儲廠商可能會有一定影響，但不會太大。但是華為、聯想也在走向國際市場，華為還提出了2018年成為全球第三大數據存儲商，其在國際市場面臨的競爭可能會更激烈。