本報記者朱萍北京報道

　　2月29日，西藏藥業（600211.SH）發布定增預案，擬向包括大股東康哲醫藥在內的6名對象募集資金不超過15億元，用于收購IMDUR（依姆多）產品、品牌和相關資產。而就在3月1日晚間，西藏藥業由發布了相關公告，明確了交易價格、認購數量及相關責任等。

　　對于此次擬收購案，西藏藥業稱，2013-2014年間公司主營業務利潤水平有所下降，而收購標的資產對公司將產生積極影響。

　　從去年開始，包括阿斯利康（AZ）、松下等多個跨國藥企開始出售旗下產品。某跨國藥企中國區總裁向21世紀經濟報道記者坦言，在2016年將繼續通過并購的方式發展自身優勢領域，同時將自身競爭力不強的業務剝離出去。此前，阿斯利康總裁Pascal Soriot亦表示，非常支持通過這個措施來使外圍資產價值最大化，同時幫助支持對新產品的投資。公開數據顯示，2015年阿斯利康的“外圍資產”收入已翻番，升至10.7億美元。

　　不過，在北京鼎臣醫藥管理咨詢中心負責人史立臣看來，跨國藥企進行業務剝離的目的或是優化產品結構，或為了減輕業績壓力。對于中國藥企來說這卻是發展提升的一個機會，對于企業利潤率、每股收益等指標購能得到優化，同時也成為二級市場資本熱捧的對象。

　　華軟資本總裁江鵬程認為，目前因為股市熱度加減，很多資金都在尋找出路，而醫藥方面是未來增長的一個方向。目前包括復星醫藥、云南白藥等多家上市藥企在內都成立了產業基金，對適合的項目進行并購。三諾生物董秘兼財務總監黃安國則向21世紀經濟報道記者表示，雖然一些跨國藥企在剝離資產，但是很多機會是可遇不可求，同樣會面臨很多競爭。

　　募資15億“搶產品”

　　據一位接近阿斯利康的業內人士稱，納入康哲旗下阿斯利康依姆多是由康哲作為擔保，由控股公司西藏藥業旗下子公司Everest Future 1.9億美金購買依姆多銷售權。西藏藥業擬配售新股來募集15億元（RMB）參與購買，計劃由CMS集團一成員以10億元人民幣認購西藏藥業新股。在完成對TP股票的認購之后，CMS持有的西藏藥業股份預計從26.61%增加至擴大后西藏藥業股本的35.68%，坐穩第一大股東位置。

　　就在倫敦時間2月26日，阿斯利康和康哲簽訂了獨家許可協議。根據協議，康哲支付3.1億美金獲得阿斯利康波依定在中國的獨家銷售權，20個工作日后將首次支付1.55億美金給阿斯利康，一年后支付其余款項。

　　據了解，阿斯利康此次出售銷售權的兩產品系心血管經典用藥。根據IMS數據，2014年中國境內單硝酸異山梨酯銷售額為1.79億美金。而包括阜外心血管病醫院心外科副主任醫師孫宏濤在內的多位臨床醫生均向21世紀經濟報道記者表示，阿斯利康此兩款藥在臨床應用非常廣泛。

　　醫藥行業資深人士李衛民向21世紀經濟報道記者稱，若此次能成功購買了依姆多資產，將為西藏藥業的國際化發展奠定基礎，并將提升西藏藥業在全球的聲譽和品牌影響力，進一步豐富其現有的產品組合，從而為西藏藥業在更大的平臺上進行多樣化的產品營銷和市場滲透創造了重要條件。

　　“外圍資產”價值最大化

　　事實上，為了刺激不斷下滑的營收，阿斯利康開始出售一系列非核心藥物的銷售授權，借助這些交易來獲得授權許可費收入。2012年跨國藥企“專利懸崖”集體到來，多款暢銷藥失去或即將失去專利保護，其中阿斯利康亦面臨銷售額下滑的局面，如第一大降膽固醇暢銷藥Crestor今年在美國失去專利保護，面臨來自低價仿制藥的競爭。

　　為此，通過出售非核心藥物的銷售權成了阿斯利康“紓困”并獲得“活水”的一個重要策略。

　　一位外資藥企中國區負責人向21世紀經濟報道記者指出，上述出售銷售權是業務調整的一種方式，實際上業務調整與企業路徑選擇緊密相關，剝離部分非核心業務能更專注化發展，如羅氏專注于腫瘤，諾和諾德、葛蘭素史克、禮來分別專注于糖尿病、疫苗和動物保健等。

　　史立臣分析稱，目前外資藥企面臨多重壓力，調整業務成為共同選擇。“通過這種出售銷售權的方式，一方面可以獲得可觀的收入，另一方面可以將其人力、物力等更好地進行聚焦，有利于其更好地發展。專注于自身的優勢業務是這些跨國大藥企必然的選擇。”

　　跨國藥企此時更多地聚焦核心業務，或也與政策大環境有關。一位不愿透露姓名的業內人士向21世紀經濟報道記者指出，醫藥周邊行業壓力加大，地方招標采購環節跨國藥企更是遭遇集體滑鐵盧，降價、棄標現象頻發。

　　據此前湖南省藥品招標部門公布的信息，拜耳36個品規中僅有9個成交，成交價格最大降幅為11%，棄標率75%；勃林格殷格翰21個品規中僅有7個成交，成交價格最大降幅為15%，棄標率67%；而阿斯利康24個品規中，只有13個品規成交，成交價格最大降幅為14%，棄標率46%。

　　資本青睞跨國“標的”

　　值得注意的是，西藏藥業這一收購方案也得到了私募大佬的青睞。葛衛東現身本次定增，擬斥資2.2億元認購624.82萬股，由其掌控的混沌道然則擬3000萬元，認購85.2萬股。交易完成后，葛衛東有望晉身上市公司第三大股東。

　　資料顯示，葛衛東在投資圈，尤其是期貨投資圈成名已久。2015年1月14日，全球銅價雪崩，便使葛衛東及其麾下的混沌投資“一戰成名”；此前在2015年上半年牛市期間，葛衛東還一度成為中國平安的第七大股東，而其單單此筆股權的價值就高達約68億元。

　　在業內人士看來，西藏藥業此次出海收購IMDUR品牌，對企業利潤增長、提升市值估值都有很大促進作用，而在時下股市“走熊”時期，包括私募大佬在內的機構，更愿意尋找類似醫藥行業這種有成長性、穩定發展的產業進行投資。

　　事實上，跨國藥企的一些產品出售對中國企業來說是一個發展機遇。如2016年1月28日，三諾生物在長沙完成對美國Trividia的收購交割，成為全球第六大血糖儀企業，邁入全球血糖儀領先陣營。

　　（編輯：陳時俊，如有意見建議請聯系：chensj@@21jingji.com）