唐駿

　　11月6日，證監(jiān)會除宣布將在年內(nèi)重啟IPO之外，還提出了重點圍繞解決巨額資金打新、簡化發(fā)行審核條件、強化中介機構(gòu)責任、加大投資者合法權(quán)益保護等事項進一步改革完善新股發(fā)行制度的政策措施。這些消息的公布，一掃中國股市的陰霾，給中國的資本市場注入一針強心劑，專家、媒體們紛紛開始預測此次慢牛行情即將開始。

　　我并不關(guān)注此后的交易日大盤如何漲跌，我的心中已然知曉未來的趨勢。隨著證監(jiān)會新政策的公布與落實，對于每個真正關(guān)心中國資本市場成長的人來說，11月6日必將是值得銘記的一天，中國資本市場在這一天邁出了走向市場化的重要一步，其正向著注冊制邁進。

　　股市注冊制是區(qū)分成熟市場與新興市場的分水嶺，也是資本市場市場化的重要體現(xiàn)。市場化的表現(xiàn)就是市場能夠自我調(diào)整、修復，而目前政策過度干預中國的股市，證監(jiān)會的監(jiān)管和審批，從上至下抑制了市場自身調(diào)控的作用。嚴格的監(jiān)管，是在企業(yè)面前筑起的高墻，導致了大部分規(guī)模不大、業(yè)績成長潛力強勁又急需資金的中小企業(yè)陷入困境。

　　雖然我們已經(jīng)有了新三板市場，以及其他場外市場來為企業(yè)提供融資，但是不得不承認，這些市場在目前看來發(fā)揮的作用還很小，一個重要原因就是其流動性差。但很多人心里都明白，新三板市場將在未來注冊制的推行上起到非常重要的作用。

　　而主板市場什么時候才會實行注冊制，對此其實誰也不敢打包票，其實我認為現(xiàn)在仍然不是最佳的開啟注冊制的時間，因為中國的股市還是需要進一步治理，一方面是清理配資賬戶，另一方面就是要做好兼并收購先實行注冊制的準備。

　　兼并收購的注冊制，將加快中國各行業(yè)企業(yè)的整合。國外并購重組基本都實行注冊制，企業(yè)根據(jù)自身需求來實施，向證監(jiān)會遞交申請，由中介機構(gòu)來承擔相應(yīng)的監(jiān)管工作與法律風險。上市公司并購重組效率的提升，將有利于行業(yè)的整合，剔除不必要的惡意競爭，讓更多真正需要融資、需要發(fā)展的企業(yè)更加接近市場。

　　此次證監(jiān)會新規(guī)定的出臺，將給予上市公司更多市場化的并購機會。特別是對于當下主板市場與新三板市場的并購重組，將極大地幫助企業(yè)解決瓶頸問題，實現(xiàn)新的發(fā)展增速。

　　當下的改革政策，還遠遠不夠。我的建議是優(yōu)先開啟并購重組的注冊制，盡快解決中國股市里的垃圾股，讓更多適合的企業(yè)通過重組的方式進入市場獲得融資。當垃圾股被不斷掩埋，下一步就要對新三板的企業(yè)進行篩選，讓那些掛牌3年，且沒有發(fā)生問題并有穩(wěn)定業(yè)績提升的公司，通過注冊制來實現(xiàn)轉(zhuǎn)板。

　　最后，中國資本市場一定會迎來完全的市場化，屆時我們的資本市場將涌現(xiàn)一大批優(yōu)秀的民營企業(yè)家，成為各行各業(yè)的領(lǐng)軍人物。這不僅僅是我的預測，更是我對市場的信心。