華夏時報見習記者 王俊仙 南京報道

　　中石化旗下兩家上市公司的股權激勵計劃命運不同，此前上海石化(600688.SH)和*ST儀化(600871.SH)股改時，均表明從2013年8月20日開始，原非流通股股東將在12個月內，提請公司董事會推出股票期權激勵計劃。今年8月18日，上海石化發布公告并如期兌現當初的承諾——推出A股股票期權激勵草案，而與之不同的是，*ST儀化表示因經營業績連續虧損，目前不具備實施股權激勵計劃的相關條件，或將于重大資產重組之后會擇機推出。

　　*ST儀化目前最為迫切的就是今年能夠實現全年業績扭虧，從而避免2014年年報公布時被暫停上市。綜合來看，只有重組才能改變虧損困境。中石化集團旗下石油工程技術服務公司中的技術服務資產，最有可能會優先注入*ST儀化，未來或會形成油田技術服務平臺，并推向資本市場。

　　面臨被暫停上市

　　根據*ST儀化8月18日發布的公告，受到聚酯市場需求不足、聚酯產能過剩以及產品盈利空間嚴重萎縮等因素的影響，公司在2012年、2013年連續出現經營業績虧損，2014年一季度亦出現虧損。

　　公開資料顯示，2012年*ST儀化實現歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損3.61億元，2013年虧損14.54億元，今年一季度，*ST儀化延續虧損趨勢，實現歸屬于母公司所有者凈利潤-3.28億元。與此同時，*ST儀化的銷售毛利率已經從2013年一季度開始轉為負值。而根據《上交所上市規則》規定，如果*ST儀化2014年全年不能實現盈利，將在2014年年報公布時被暫停上市。

　　根據*ST儀化2014年一季度報告，在其今年一季度的銷售額中，39.7%來自于聚酯切片，35.6%來自于滌綸短纖及中空，22.5%為瓶級切片，滌綸長絲占比2.2%。

　　《華夏時報》記者從*ST儀化內部人士處得知，*ST儀化于去年5月份投產的年產10萬噸1,4-丁二醇(BDO)項目，雖然前后共投資了16.4億元，但是因為BDO掉價厲害，而相比之下成本頗高，無利潤，所以至今一直未開車。

　　“今年4月底5月初，公司的滌綸長絲已經因為虧損而經營性停車。以后情況如果好轉會不會開車，我們目前還沒有決定，估計這兩年滌綸長絲這一塊都很難盈利。”8月18日，*ST儀化證券部工作人員表示，“現在我們的判斷是，整個化纖行業產能非常過剩，這幾年應該說情況都比較困難。”

　　“聚酯產品的上游都有一個重要的原料，就是PTA。因為前兩年PTA的價格被壓制得比較低，所以今年5月份以后，PTA工廠這邊就聯合限產提價，它們想扭轉前期虧損的形勢，價格基本上就是一個震蕩上漲的走勢，這導致今年下游這邊就比較吃力，下游PET(聚酯)工廠從今年5、6月份開始進入嚴重的虧損狀態。”卓創資訊聚酯行業分析師張翠茹向記者表示，“PET企業也曾經意向聯合進行減產，但是很難達成非常一致的意見，因為如果大家都減產，導致有些工廠前期接的訂單沒有按時發，這就面臨違約風險，所以PET企業不可能步調完全一致，想要規避原材料上漲也比較困難。”

　　張翠茹認為：“從5月份到現在來看，這種上游PTA原料廠商聯合漲價的趨勢會一直持續下去，我覺得今年下半年還是會維持聯合狀態，具體價格趨勢不好說，因為影響PTA價格的因素很多，只能說PTA工廠至少會維持相對來說不虧損的狀態。但我覺得2014年PET行業相比2013年好轉的可能性不大，而且可以說幾乎是沒有。”

　　一位行業資深人士也肯定道，現在下游PET企業話語權不強，比較被動，“恒逸石化是行業內排名靠前的公司，它PTA和PET都有，形成了產業鏈，即使在這樣的情況下，它中報也報虧6000多萬，而像儀化這樣單獨做下游PET的公司，則只能完全受制于PTA。此外，PET的產能也出現過剩，新廠都用低價來打市場，拖累整個行業由盈轉虧，雖然儀征化纖屬于老廠，沒有完全跟隨新廠的腳步將價格降得非常低，但是也受到了影響，因為價格如果一點不降或繼續維持，市場占有率只會逐步縮小。”

　　冀望資產重組

　　現在除了投資者將*ST儀化避免被暫停上市的希望，全部寄托在正在進行的資產重組之外，*ST儀化上述內部人士也坦言：“啟動重組就是為了避免被暫停上市。化纖行業形勢很嚴峻，靠主業扭虧現在很難，最有效的方式就是通過重組，使公司整個業務脫胎換骨。”

　　“ST儀化要想涅槃重生，步子必須邁得大一些，若還在主業化纖及化纖原料上做文章，在整個化纖行業旺季不旺、持續低迷的行情下毫無意義，所以今年以來市場對ST儀化的重組預期十分強烈。”知名財經評論員宋清輝向記者表示，“*ST儀化只有借力其大股東中石化集團，并通過資本運作等方式使其加速轉型，才能夠扭虧為盈、借力翻身。若再不及時進行重組，面臨著退市風險。”

　　*ST儀化發布的重組進展公告顯示，經向實際控制人中石化集團了解，公司本次籌劃的重大資產重組涉及中石化集團下屬石油工程板塊的相關業務和資產。

　　而一直以來，中石化集團的重組進程都是備受關注。公開資料顯示，2011年8月，中石化集團開始醞釀并整體推動專業化重組，內容主要涉及煉化工程、石油工程、煤化工、潤滑油、液化氣銷售及水務六大業務板塊。

　　2012年6月底，中石化集團召開石油工程專業化重組動員會，并于當年12月將集團石油工程業務資產組建為中石化石油工程技術服務有限公司(簡稱油服公司)及其下屬8個地區石油工程公司，以及地球物理勘探、地面工程建設和石油機械3個石油工程專業化公司。

　　上述油服公司，是中石化集團旗下唯一對外從事石油工程業務的綜合一體化承包商和技術服務商，當時集團為其設立的目標是，力爭“十二五”后期成功上市，2020年綜合實力躋身國際一流油服公司行列。有媒體曾引用中石化集團內部人士的話表示，集團打算要將油服公司拿到H股上市。

　　而上述*ST儀化內部人士也表示，此番準備注入*ST儀化的就是油服公司的相關資產，而公司現有的化纖業務可能也要置換出去，所以集團以后或許不會再像之前說的向*ST儀化注入與類似化纖行業的資產了。

　　事實上，在去年*ST儀化進行股改的同時，還簽署了《股權轉讓意向書》，擬受讓中石化資產管理公司所持東麗薄膜50%股權、博納織物40%股權。資料顯示，東麗薄膜由中石化資產管理公司與日本東麗株式會社合資設立，注冊資本8560萬美元，主要生產聚酯薄膜。截至去年末，東麗薄膜凈資產為7.74億元。而博納織物則是由中石化資產管理公司與英國博納合資設立，注冊資本823.35萬歐元，主要以聚丙烯、聚乙烯、聚酯為原料生產工程用特種紡織品，截至去年末，博納織物凈資產為1.37億元。

　　對此，*ST儀化證券部人士也坦承：“受讓東麗薄膜50%股權、博納織物40%股權到目前為止還沒有實施，這兩家公司規模并不大，而且上市公司并不能實現絕對控股，估計注入也很難扭轉上市公司目前虧損的局面了。”